تقوم شركة PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) بإدراج أسهمها في بورصة الفلبين للأوراق المالية (PSE) فيما يُعرف بـ "الإدراج عن طريق التقديم" (LBWI).  

تم وضع الخطة منذ فترة طويلة ولكن العملية لم تكتسب زخماً إلا مؤخراً عندما اتخذت الشركة الخطوات الرسمية في 26 ديسمبر 2025، مما أدى إلى تقديم طلب الإدراج إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وبورصة الفلبين للأوراق المالية (PSE) — حيث كان من المقرر أن يتم الإدراج هذا الأسبوع.

تذكر أن مجلس إدارة البنك الوطني الفلبيني (PNB) وافق في 23 أبريل 2021 على إعلان توزيعات أرباح عقارية تصل إلى 239,353,710 سهم عادي من PNB Holdings لجميع المساهمين المسجلين اعتباراً من 18 مايو 2021.

تحدث توزيعات الأرباح العقارية عندما تعلن الشركة وتوزع أصولاً بخلاف النقد، مثل أسهم في شركة تابعة أو منتسبة أو منتجات ملموسة للشركة. 

من خلال توزيع أسهم PNB Holdings عبر إعلان توزيعات الأرباح العقارية، سيصبح جميع مساهمي PNB مالكين جزئيين للشركة، مما يسمح لهم بالاستفادة من المكاسب المحتملة المستقبلية من تطوير العقارات التي تمتلكها الأولى.  

قد تتحقق المكاسب المحتملة في شكل زيادة في تقييم الأسهم المستلمة أو الحق في توزيعات أرباح من الأرباح المحققة من الأصول العقارية للشركة.

تم دفع توزيعات الأرباح العقارية بنسبة 0.156886919 سهم من PNB Holdings مقابل كل سهم واحد من PNB. تم تحديد نسبة توزيعات الأرباح العقارية بقسمة إجمالي عدد الأسهم القائمة المعلنة كتوزيعات أرباح عقارية لـ PNB Holdings، وهي 239,353,710 سهم عادي، على إجمالي عدد الأسهم القائمة لـ PNB البالغ 1,525,764,850. 

توزيع توزيعات الأرباح العقارية على مساهمي PNB مستمر منذ 25 أكتوبر 2024.  

في حالة استحقاق مساهم لجزء من سهم PNB Holdings، سيدفع PNB مقابل هذا الجزء نقداً بناءً على القيمة الاسمية في تاريخ الدفع أو التسوية.

فقط المساهمون الذين سددوا ضريبة الاستقطاع النهائية المطلوبة (FWT) وحصلوا على شهادات التفويض الإلكترونية للتسجيل (eCARs) من مكتب الإيرادات الداخلية (BIR) يمكنهم المطالبة بتوزيعات الأرباح العقارية.

طريقة قصيرة وفعالة للإدراج 

LBWI ليست طريقة جديدة للإدراج العام. لقد كانت واحدة من معايير الإدراج التي استفاد منها منذ فترة طويلة مُصدرو الأوراق المالية في البورصة المحلية. 

بسبب بعض الأسئلة التي واجهتها في الماضي حول تطبيقها السليم، تم تعليقها لمزيد من المراجعة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 18 فبراير 2010، من خلال المذكرة رقم 2010-0072.

في 24 مارس 2010، تمت استعادة LBWI. وهذا يشكل الآن جزءاً من القاعدة المنقحة لبورصة الفلبين للأوراق المالية (PSE) بشأن الإدراج عن طريق التقديم. 

في المقام الأول، تختار الشركة الإدراج عن طريق LBWI من أجل الوصول إلى أسواق رأس المال في المستقبل — توفر أسواق رأس المال شكلاً جاهزاً من التمويل للشركات، مما يمكنها من الشروع في خطط النمو والتوسع أو تمويل رأس مالها العامل بسهولة أكبر.  

آخر هو فتح القيمة الجوهرية وإمكانات سعر السهم في السوق للشركة. سيسمح الإدراج لأسهم الشركة بالتداول في البورصة، مع تحديد قيمتها الجوهرية أو سعرها بواسطة قوى العرض والطلب في السوق. بعبارة أخرى، ستمكن العملية من إنشاء تقييم يحدده السوق للشركة.

بالتزامن مع اكتشاف سعر السهم، ستمكن العملية الشركة من إعطاء وجود سوقي منفصل للأصول الموزعة بالفعل.

أخيراً، يتبين أن LBWI طريقة عملية وفعالة لإدراج أسهم الفرد في سوق الأسهم. إنها تستغني عن العملية المرهقة والتي تستغرق وقتاً طويلاً للعرض العام. وبالمثل، يمكن لـ LBWI أيضاً ضمان التقييم العادل للسوق بنفس الطريقة التي يتم بها عادةً ضمان التقييم الجيد للجمهور المستثمر من خلال عملية مراجعة العناية الواجبة الشاملة في العرض العام. يتم ضمان نجاحه كذلك من خلال عدد من متطلبات ما بعد الإدراج السليمة التي تحمي سلامة المسألة كما هو منصوص عليه في قاعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المنقحة لـ LBWI.

هدف العملية

بالنظر إلى أن أسهم PNB Holdings مدفوعة بالكامل بالفعل، فإن الهدف من المهمة الحالية ليس جمع رأس المال على الفور، ولكن توفير بيئة منظمة للشركة يمكن من خلالها تداول أسهمها والقدرة على متابعة هدفها للسيولة والنمو الاستراتيجي. 

تركز PNB Holdings حالياً على تعزيز وإعادة تطوير مركز PNB المالي في مدينة Pasay، ومركز PNB Makati على طول شارع Ayala، وقطعة Buendia–Paseo de Roxas التجارية في مدينة Makati. 

في الوقت الحالي، تستمر الترقيات في مركز PNB Makati ومركز PNB المالي للحفاظ على قدرتها التنافسية كعقارات تأجير رئيسية حتى يحين الوقت الذي تكون فيه جاهزة لإعادة التطوير. تهدف هذه التحسينات إلى ضمان بقاء المباني متوافقة مع متطلبات سوق العقارات الحالية. 

قد تمهد LBWI الطريق أيضاً لـ "عرض متابعة نهائي (FOO) خلال السنوات الثلاث إلى الأربع القادمة" كجزء من مبادرات PNB Holdings لجمع رأس المال لدعم خطط إعادة التطوير المستقبلية. ومع ذلك، لم يتم اتخاذ قرار نهائي بعد بشأن أي FOO ولا يوجد جدول زمني أو هيكل نهائي بشأن المسألة في هذا الوقت.   

ما هو واضح في الوقت الحاضر هو أن LBWI هي استراتيجية لتوفير مكان تداول منظم والسيولة لأسهم PNB Holdings الموزعة كتوزيعات أرباح عقارية لمساهمي PNB، ودعم الاتجاه الاستراتيجي طويل الأجل. 

إمكانات الاستثمار واستراتيجية التقييم

يتم إدراج العقارات الثلاثة بقيمة دفترية تبلغ 46.8 مليار بيزو فلبيني. هذا يشير في البداية إلى مكاسب غير محققة كبيرة تبلغ حوالي 34.1 مليار بيزو فلبيني بناءً على القيمة السوقية البالغة 80.9 مليار بيزو فلبيني اعتباراً من أواخر 2025. من المتوقع أيضاً ألا تحافظ هذه القيم السوقية على قيمتها فحسب، بل قد تزيد أيضاً بسبب مشاريع إعادة التطوير الجارية في المناطق المحيطة.  

مركز PNB المالي في مدينة Pasay، بالقرب من خليج مانيلا، هو عقار مساحته 10 هكتارات. إنه أكبر أصول الشركة من حيث إجمالي المساحة القابلة للتأجير ويتفوق حالياً على اللاعبين الآخرين في سوق منطقة الخليج.

في غضون ذلك، يحتوي مركز PNB Makati على شارع Ayala، داخل منطقة الأعمال المركزية في Makati (CBD) على ترقيات جارية، والتي من المتوقع أن تصل إلى إشغال كامل تقريباً بحلول 2026.

تشغيل الفيديو

القطعة التجارية التي تبلغ مساحتها 8,000 متر مربع عند تقاطع شارع السيناتور Gil J. Puyat وPasseo de Roxas في مدينة Makati بينما هي فارغة تعتبر "الأصول الأكثر جاهزية لإعادة التطوير" للشركة ومن المتوقع أن يتم تعظيم قيمتها الكاملة باستخدام مزيج منتجات نسبة المساحة الأرضية (FAR) الجديدة. 

الاستراتيجية الرئيسية للشركة لتعظيم قيمة أصولها الحالية واستكشاف النمو المستقبلي هي التركيز على الفرص داخل القطاعات التجارية والمكتبية وتجارة التجزئة والفاخرة للغاية، مع الاستفادة من مواقعها الاستراتيجية. سيتم تنفيذها من خلال خطة متعددة المراحل قد توفر خط نمو مستدام لـ PNB Holdings للسنوات الـ 15 القادمة، وفقاً لذلك.  

من ناحية أخرى، بينما لا توجد خطة معتمدة في هذا الوقت للشركة لدخول "سوق الإسكان الجماعي"، فإن PNB Holdings لا تستبعد المسألة تماماً حيث تستمر في مراقبة تطورات السوق كجزء من عمليات المراجعة الاستراتيجية الخاصة بها. 

راقب إفصاحات الشركة عند الإدراج، فقد تصبح أكثر من مجرد شراء مضاربي. – Rappler.com

(تم إعداد المقال للتداول العام للقراء ويجب ألا يُفسر على أنه عرض، أو طلب عرض لشراء أو بيع أي أوراق مالية أو أدوات مالية سواء المشار إليها هنا أو غير ذلك.  علاوة على ذلك، يجب أن يكون الجمهور على علم بأن الكاتب أو أي أطراف استثمارية مذكورة في العمود قد يكون لديهم تضارب في المصالح يمكن أن يؤثر على موضوعية نشاطهم الاستثماري المبلغ عنه أو المذكور. يمكنك الوصول إلى الكاتب على [email protected])