سهم Netflix, Inc.‏ (NFLX): التحول إلى صفقة Warner Bros نقدية بالكامل بقيمة 82.7 مليار دولار مع تصاعد معركة الاندماج

الملخص

• تحولت Netflix إلى عرض نقدي بالكامل بقيمة 82.7 مليار دولار للاستحواذ على Warner Bros Discovery.
• يدعم مجلس إدارة Warner بالإجماع عرض Netflix البالغ 27.75 دولار للسهم الواحد.
• تهدف هذه الخطوة إلى تسريع الموافقة ومواجهة عرض Paramount العدائي.
• يحذر المنظمون ومجموعات التجارة من مخاطر مكافحة الاحتكار والصناعة.
• يركز المستثمرون على الأرباح ووضوح تمويل الصفقة.

تم تداول Netflix, Inc. (NasdaqGS: NFLX) عند 88.18 دولار خلال ساعات السوق، بارتفاع 0.20٪، حيث استوعب المستثمرون أخبار تحول كبير في الاستحواذ المقترح على Warner Bros Discovery.

Netflix, Inc., NFLX

انتقلت الشركة الرائدة في البث إلى عرض نقدي بالكامل بقيمة 82.7 مليار دولار، لتحل محل اقتراحها السابق النقدي والسهمي في محاولة لتأمين موافقة المساهمين والتصدي للتحدي المنافس من Paramount-Skydance.

تقدر الصفقة المعدلة أسهم Warner Bros بمبلغ 27.75 دولار لكل سهم وتحظى بدعم بالإجماع من مجلس إدارة Warner. قالت Netflix إن الهيكل النقدي بالكامل يوفر يقيناً مالياً أكبر ويسرع الطريق إلى تصويت المساهمين، المتوقع في أوائل أبريل.

لماذا غيرت Netflix مسارها

عدلت Netflix الهيكل بعد انخفاض أسهمها الخاصة بنحو 15٪ بعد إعلان الصفقة الأصلية في ديسمبر. من خلال إزالة الأسهم من المعاملة، تهدف Netflix إلى تقليل مخاوف تقلبات السعر لمساهمي Warner مع تثبيت المعنويات حول أسهمها الخاصة.

يساعد العرض المعدل أيضاً Warner على تقليل ديون Discovery Global بحوالي 260 مليون دولار. سيظل مساهمو Warner يحصلون على أسهم Discovery Global، التي من المقرر أن تصبح شركة عامة منفصلة بعد الفصل المؤسسي المعلن عنه سابقاً.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Warner ديفيد زاسلاف إن الاتفاقية المحدثة تقرب الشركتين من الجمع بين "اثنتين من أعظم شركات رواية القصص في العالم"، مما يعزز تفضيل الإدارة لـ Netflix على العروض المنافسة.

تحدي Paramount العدائي

تواصل Paramount-Skydance الضغط على مساهمي Warner بعرض نقدي بالكامل بقيمة 30 دولار لكل سهم، بحجة أن عرضها يحمل قيمة عنوان أعلى. يقدر هذا الاقتراح الشركة الكاملة، بما في ذلك شبكات مثل CNN وDiscovery، بقيمة مؤسسية تبلغ حوالي 108 مليار دولار بما في ذلك الديون.

دافع مجلس إدارة Warner عن موقفه، مشيراً إلى قوة الميزانية العمومية والرافعة المالية. ويقول إن الاندماج مع Netflix سيبقي الديون أقل من أربعة أضعاف الأرباح، مقارنة بحوالي سبعة أضعاف الأرباح في حالة الاندماج مع Paramount. ذهبت Paramount مباشرة إلى المساهمين، وأطلقت عرض مناقصة، وهددت بخوض معركة بالوكالة من خلال ترشيح قائمتها الخاصة من المديرين.

تبعت ذلك توترات قانونية. رفعت Paramount دعوى قضائية في ولاية Delaware تطالب بمزيد من الإفصاح حول تقييمات الصفقة، على الرغم من أن القاضي رفض تسريع القضية. ووصفت Warner الدعوى بأنها إلهاء، بينما قالت Paramount إن المساهمين يستحقون الشفافية.

العبء التنظيمي والسياسي

من المتوقع أن يجذب أي بيع لـ Warner Bros Discovery تدقيقاً مكثفاً في مجال مكافحة الاحتكار. حذرت مجموعات التجارة الإعلامية من أن المزيد من توحيد قد يؤدي إلى فقدان الوظائف وتقليل تنوع المحتوى. من المرجح أن يفحص المنظمون في الولايات المتحدة وخارجها التأثير التنافسي على البث وتوزيع الأفلام وأسواق التلفزيون.

يمكن أن تلعب السياسة أيضاً دوراً. أدلى الرئيس دونالد ترامب بتعليقات غير عادية حول التدخل الشخصي المحتمل في قرارات الاندماج الكبرى، مما يضيف عدم اليقين إلى الجدول الزمني للموافقة. تؤكد Netflix وWarner أنهما تتوقعان إغلاق المعاملة في غضون 12 إلى 18 شهراً من اتفاقية ديسمبر، على الرغم من أن إجراءات Paramount قد تعقد هذا الجدول الزمني.

تضيف الأرباح طبقة أخرى

يأتي تحديث الصفقة في الوقت الذي تستعد فيه Netflix للإعلان عن الأرباح الفصلية بعد إغلاق الجرس. يتوقع المحللون إيرادات بقيمة 11.97 مليار دولار، بزيادة 17٪ على أساس سنوي، مع ارتفاع الأرباح لكل سهم إلى 0.55 دولار من 0.43 دولار.

من المرجح أن يضغط المستثمرون على الإدارة بشأن تمويل الصفقة والاستراتيجية التنظيمية وتخطيط التكامل خلال مكالمة الأرباح. تشير أسواق الخيارات إلى تقلبات السوق المتزايدة حول التقرير، مما يعكس عدم اليقين المرتبط بكل من النتائج المالية وتطورات الاندماج.

سياق أداء الأسهم

تخلفت أسهم Netflix عن السوق الأوسع على المدى القريب. حتى تاريخه، انخفض NFLX بنسبة 5.99٪، مقارنة بمكاسب 0.52٪ لمؤشر S&P 500. تبلغ العوائد لمدة عام واحد 2.72٪، وهي أقل بكثير من 13.56٪ للمؤشر. يظل الأداء على المدى الطويل قوياً، بمكاسب 157.34٪ على مدى ثلاث سنوات، متفوقاً على 71.42٪ لمؤشر S&P 500.

مع تطور معركة الاندماج، يقوم مستثمرو Netflix بموازنة الميزة الاستراتيجية لاندماج Warner مقابل المخاطر التنظيمية وتأثير الميزانية العمومية وتحديات التنفيذ. يشير التحول النقدي بالكامل إلى التصميم، لكن الطريق إلى الأمام يظل معقداً ومراقباً عن كثب.

ظهرت مشاركة Netflix, Inc. (NFLX) Stock: Shifts to All-Cash $82.7B Warner Bros Deal as Merger Battle Intensifies لأول مرة على CoinCentral.