Risikoaverse Märkte und Zentralisierungsdebatten — Wochenrückblick – Op-Ed Bitcoin News

Wichtigste Erkenntnisse:

• Bitcoin droht unter 59.000 $ zu fallen, da PlanB auf den 200-Wochen-MA hinweist; Institutionen dominieren die Kapitalflüsse.
• Google-Whitepaper behauptet 20-fachen Quantenvorteil und erhöht Risiken für Bitcoin- und Ethereum-Kryptographie.
• 260 bis 285 Millionen Dollar Drift Protocol-Exploit signalisiert zunehmende DeFi-Hacks, während Circle-Reaktion hinterfragt wird.

Märkte wackeln, während Ölschock droht, Institutionen ihren Griff auf Krypto verschärfen und Quantenrisiken ins Bild rücken

Bitcoin und Ethereum bewegten sich beide seitwärts in dieser Woche, während Solana den größten Teil des Altcoin-Marktes in eine weitere Abwärtsbewegung führte.

Aktienindizes machten überraschend eine Aufwärtsbewegung, wobei S&P500, Nasdaq und Dow Jones um 4,34 %, 3,3 % bzw. 2,9 % stiegen. Ram Ahluwalia wies darauf hin, dass die Aufwärtsbewegung des S&P 500 in der ersten Wochenhälfte größtenteils ein mechanisches Gebot war, das durch Volumenkompression zum Quartalsende und nicht durch strukturellen Kaufdruck angetrieben wurde.

Währenddessen drohten Edelmetalle, ihren mehrjährigen Bullenmarkt fortzusetzen, da Gold und Silber beide grüne Wochen verzeichneten. Gold ist nun um 14,7 % seit seinem Tief vom 23. März gestiegen.

Der Krieg im Nahen Osten dauert an, doch der Nebel des Krieges scheint dichter zu werden. Wenn Menschen wie Jamie Dimon erklären, dass Erfolg im Iran wichtiger sei als Märkte, deutet dies darauf hin, dass ein Waffenstillstand mindestens noch Wochen entfernt ist.

Die breitere wirtschaftliche Situation beginnt gerade erst sich zu verschlechtern, da der physische Ölschock noch nicht eingetreten ist. Rory Johnston sagte in Hidden Forces diese Woche:

„Wir haben die physischen Auswirkungen des Ausfalls der Hormuz-Versorgung noch nicht wirklich gespürt. Das letzte Schiff ist noch nicht angekommen. Dieses letzte Schiff wird voraussichtlich diese Woche in Asien, nächste Woche in Europa und die Woche darauf in Nordamerika ankommen. Nachdem dieses Schiff angekommen ist, gibt es dahinter nichts als Luft."

Natürlich haben wir bereits gesehen, wie einige Regierungen sich auf den kommenden Schock vorbereiten. Herr Johnston sagte, dies geschehe hauptsächlich in asiatischen Ländern, die, sobald die Straße geschlossen wurde, sofort begannen, den Energieverbrauch einzuschränken.

Einige Einschränkungen haben in Europa begonnen. Es gab die zahnlose EU-Verlautbarung, dass ihre Bürger weniger reisen und „Autobahngeschwindigkeitsbegrenzungen um zehn Kilometer [pro Stunde] reduzieren" sollten. Australien, nominell in Asien, aber europäisch in der Politik, erhielt eine ähnlich wirkungslose Ansprache von seinem Premierminister. Der indische Premierminister bekräftigte die Notwendigkeit, regionale Energieinfrastruktur in Westasien zu schützen, ohne harte Machtzusagen.

Die US-Wirtschaft mag vor dem Konflikt gut ausgesehen haben, vielleicht die beste seit Ende 2023, aber dieser Ölschock sieht rezessiv aus. Ram Ahluwalia warnte, dass ein Inflationsschock und steigende Energiekosten die Verbraucherausgaben belasten werden, und „Analysten haben die Gewinnschätzungen noch nicht nach unten korrigiert." Mit anderen Worten:

„Risk Off."

Warren Buffett stimmt zu und sagt, er warte mit Bargeld auf weitere Abwärtsbewegungen. Jamie Coutts warnte, dass globale Liquiditätsaggregate und der DXY bärische Signale aussenden.

Luke Gromen skizzierte die düsteren Wahlmöglichkeiten für das US-Finanzministerium und argumentierte, dass USD-Druck während eines Ölpreisanstiegs das wahrscheinlichste Ergebnis sei, eine Meinung, die er gegenüber seinen Kollegen wiederholte. Zur Dollar-Debatte veröffentlichte J.P. Mayall eine interessante These, die argumentiert, dass ausländische Zentralbanken, die Gold akkumulieren, kein Zeichen für De-Dollarisierung sind, sondern vielmehr indirekte Exposition gegenüber U.S. Treasuries darstellen.

Während Aktien sich erholten und die meisten Gewinne behielten, sprang Krypto und machte die meisten davon wieder rückgängig. Technische Analysen bieten einen regelrechten Rorschach-Test für Händler. PlanB veröffentlichte ein seltenes bärisches Update und merkte an, dass er nicht überrascht wäre, einen Rückgang unter den 200-Wochen-Durchschnitt (59.000 $) und den realisierten Preis (54.000 $) zu sehen. Umgekehrt betrachtete Jamie Coutts Z-Score-Indikatoren und kam zu dem Schluss, dass Bitcoin probabilistisch nahe seinem Tiefpunkt ist. CryptoQuant veröffentlichte, dass Binances ETH-Reserven sinken, während Stablecoins steigen, was eine sehr unterstützende Konstellation für Preisexpansion schafft.

Technische Analyse, oder Astrologie für Männer, spielt wahrscheinlich keine Rolle. Wie Pledditor alle erinnerte, wenn man die Akkumulation der letzten sechs Monate betrachtet, ist ein Großteil dieses Marktes wirklich nur Michael Saylor. Privatanleger haben sich größtenteils zurückgezogen und überlassen den Raum massiven Unternehmens- und institutionellen Akteuren. Erinnern Sie sich an den Newsletter vor zwei Wochen:

„Hören Sie sich den aktuellen Podcast mit Haseeb und Santiago an, warum sie denken, dass „Token tot sind". Santiago argumentiert, dass Token keinen echten Wert erfassen, während Haseeb darauf hinweist, dass die aktuellen marginalen Käufer Institutionen sind, und Institutionen kaufen im Großen und Ganzen keine Token."

Die Institutionen scheinen eine großartige Zeit zu haben. Franklin Templeton hat nicht nur ein weiteres Krypto-Produkt geschaffen; sie gründeten eine dedizierte Krypto-Division. Der langjährige Skeptiker Morgan Stanley scheint letzte Anpassungen vorzunehmen, um ihren Spot-Bitcoin-ETF nächste Woche zu starten.

Dieses institutionelle und Unternehmensschleichen ist nicht immer schön. Coinbase soll angeblich gegen eine De-minimis-Steuerbefreiung für Bitcoin lobbyiert haben, während sie eine forderten, die USDC zugute kommt. Währenddessen entschied sich Sam Altmans Worldcoin Foundation, 65.000.000 $ im Wert von WLD in OTC-Verkäufen genau zum Allzeittief abzustoßen.

Die größte Krypto-Geschichte dieser Woche kam von einem bahnbrechenden Google-Quantenforschungspapier, das eine 20-fache Reduzierung gegenüber früheren Quantensystemen behauptet, um Angriffe auf elliptische Kurvenkryptographie auszuführen, das Rückgrat von Bitcoin, Ethereum und den meisten Blockchains. Nic Carter, Haseeb Qureshi und Coinbase-CEO Brian Armstrong nehmen diese Forschung ernst. Als ob ein Quantenpapier nicht genug wäre, wiesen Nic Carter und Justin Drake darauf hin, dass ein weiteres bahnbrechendes Papier am selben Tag erschien.

Die Bitcoin-Community scheint jedoch weitgehend in Verleugnung gefangen zu sein. Mert Mumtaz prangerte eine der Hauptmethoden dafür an: Whataboutismus. Jordi Visser, der argumentierte, wir sollten die Quantenbedrohung für Bitcoin ignorieren, weil KI-Agenten-Schwärme zuerst TradFi-Banken brechen werden, lieferte ein großartiges Beispiel für Whataboutismus.

Eine noch häufigere Form der Verleugnung war die Verwendung von Ad-hominem-Angriffen. Bitcoiner griffen das Google-Papier an, weil ein Co-Autor „tatsächlich für die Ethereum Foundation arbeitet". Nic Carters Bedenken können verworfen werden, anscheinend, weil er in ein Unternehmen investiert hat, das sich auf quantenresistente Produkte konzentriert. Das sind keine seriösen Leute, wenn sie den Charakter oder die Motive von Menschen mit Quantenbedenken angreifen, anstatt ihre Behauptungen.

Jonas Schnelli sagte den Menschen mit Quantenbedenken, dass sie die Entwickler sind und aktiv werden müssen. Ich hoffe, Nic Carter hat nicht recht, als er antwortete:

„Damit ein BIP durchgeht, muss einer von etwa 5 Personen sich dafür einsetzen. Wir wissen beide, wer sie sind. In den letzten zehn Jahren ist kein BIP ohne sie durchgegangen."

Die Quantensicherheitsbedrohung liegt in der Zukunft, aber wir haben es jetzt mit einem Anstieg von DeFi-Hacks zu tun. Herr Qureshi veröffentlichte, dass der Anstieg von Exploits wahrscheinlich schlimmer wird, bevor er besser wird, da Angreifer die neuesten KI-Tools nutzen, während Verteidiger hinterherhinken.

Als ob es einen Punkt beweisen wollte, ereignete sich Stunden später ein 260 bis 285 Millionen Dollar Exploit auf Drift Protocol. Der Hacker entzog systematisch hauptsächlich JLP und Stablecoins und tauschte aktiv die gestohlenen Vermögenswerte gegen ETH. Austin Campbell merkte an, dies sei genau das Szenario, in dem Circle verpflichtet gewesen wäre, das USDC einzufrieren. ZachXBT teilte seine Frustration, dass Circle so langsam reagierte. Er war nicht der Einzige.

Letzte Woche bis diese Woche gab es eine klassische Krypto-Diskussion zwischen Zentralisierung und Dezentralisierung. Dieses Mal konzentriert auf Canton, das viele in der Krypto-Community als zu zentralisiert empfinden.

Cantons Vertriebsleiter behauptete, Canton habe den „tiefsten Pool institutioneller Liquidität". Omid Malekan antwortete, dass niemand auf Canton handelt und es keine überprüfbare wirtschaftliche Aktivität gibt. Austin Campbell stimmte zu, dass niemand im großen Maßstab auf der Chain handelt.

Zur Überprüfbarkeit gab zu, Shaul Kfir, Mitbegründer von Digital Asset, dem Unternehmen, das das Canton Network entworfen, gebaut hat und weiter entwickelt, dass eine Angebotsobergrenze auf Canton nicht überprüft werden kann.

Rebecca Rettig von Jito Labs schrieb einen Thread, der die Debatte als eine zwischen genehmigten vs. genehmigungsfreien Chains rahmte, und genehmigungsfrei gewinnt. Omid Malekan schrieb, Cantons genehmigtes Governance-Modell sei dasselbe Modell wie jedes privat besessene System in TradFi.

Helius' Mert Mumtaz witzelte: „Canton ist eine sehr lustige Art, 'Web-2-Datenbank mit einem Token' zu buchstabieren". Im Grunde ist es keine Blockchain.

Solana durchlief diese Woche seine eigene interne zentralisiert vs. dezentralisiert Debatte über die laufende Konsens-Evolution der Blockchain. FCFS (Wer zuerst kommt, mahlt zuerst) und MCP (Multiple Concurrent Proposers) sind zwei kontrastierende Ansätze zur Blockproduktion und Transaktionsordnung. Vereinfacht gesagt ist FCFS schneller, einfacher und zentralisierter als das aktuelle Konsens-Setup, während MCP langsamer, komplizierter ist, Preisgestaltung bewahrt und dezentralisierter ist.

Solana-Mitbegründer Anatoly Yakovenko bevorzugt MCP, denkt aber, dass das aktuelle Hybrid-Setup das Schlechteste aus beiden Welten ist.

Schließlich erhält AI x Krypto viel weniger Aufmerksamkeit im Vergleich zu vor einem Monat, aber Algod setzt sein unermüdliches Bittensor-Bull-Posting fort und prognostiziert mehrere Breakout-Subnetze in diesem Jahr und einen exponentiellen Anstieg der Qualität, angetrieben durch Frontier-Lab-Talente.

-David Sencil