Ölaktien steigen weiter, obwohl die Kriegsprämie schwindet

Ölaktien haben ihre Kurse gehalten, obwohl die Iran-Kriegsprämie aus dem Rohöl abfließt. Es ist ein Muster, das darauf hindeutet, dass etwas Tiefgründigeres als Schlagzeilen sie stützt.

Die Options-Positionierung beim United States Brent Oil Fund (BNO) ist seit der Waffenstillstandsverlängerung am 22. April bullischer geworden, nicht weniger. 3 Gründe erklären, was Händler tatsächlich einpreisen.

Warum Options-Händler auf Öl setzen, obwohl die Kriegsprämie schwindet

Das bullische Signal bei Ölaktien zeigt sich am deutlichsten in der Options-Positionierung beim United States Brent Oil Fund (BNO). Es handelt sich um einen ETF, der Brent-Rohöl-Futures abbildet.

Am 25. März, als Brent auf dem Höhepunkt des Iran-Konflikts über 105 $ gehandelt wurde, lag das Put-Call-Ratio des offenen BNO-Interesses bei 0,24, was bedeutet, dass auf jeden Put ungefähr vier Call-Optionen offen waren. Das war eine kriegsprämienbedingte Positionierung und zu erwarten.

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Dann kam die Waffenstillstandsverlängerung am 22. April. Ein Großteil des Kriegsrisikos war bereits eingepreist worden. Wenn Händler nur auf den Hormuz-Schock gewettet hätten, hätte das Verhältnis nach Schließung dieser Wetten steigen sollen.

Stattdessen bewegte es sich in die andere Richtung. Das Open-Interest-Ratio fiel auf 0,17, was fast sechs offenen Calls für jeden Put entspricht. Die tägliche Aktivität zog sich noch weiter zusammen, mit einem Volumen-Ratio von 0,05.

Eine engere bullische Positionierung nach dem Abklingen des Kriegsschreckens ist nicht das Verhalten von Absicherungen. Diese Händler erneuern ihre Wetten und zahlen dafür, wobei die Optionspreise in den oberen 12 % ihrer historischen Niveaus liegen.

Dieses Maß an Überzeugung, während der größte kurzfristige Treiber schwindet, deutet darauf hin, dass die Wette auf etwas gerichtet ist, das länger anhält als eine Schlagzeile. 3 Gründe erklären, warum der Optionsfluss stabil geblieben ist, und jeder steht hinter einer anderen Ölaktie.

Institutionelles Geld fließt in ExxonMobil

Das BNO-Signal war bei ExxonMobil (XOM) klar erkennbar.

Als die Kriegsprämie am 17. April mit der ersten Waffenstillstandsankündigung zu verblassen begann, zog sich XOM von seinem frühen April-Hoch auf seinen 100-Tage-Exponentiellen gleitenden Durchschnitt (EMA) zurück, eine Trendlinie, die den Durchschnittspreis der letzten 100 Tage verfolgt. Die 100-Tage-Linie hielt als Unterstützungsstufe, und die Aktie erholte sich bis zum 23. April wieder über 149 $.

Das Kaufvolumen blieb während des Rückgangs und der Erholung konstant, ohne den starken Verkauf eines Panikausstiegs oder den Ansturm eines spekulativen Ausschlags. Dieses Muster sieht nach stetiger Akkumulation aus.

Der Chaikin Money Flow (CMF), ein Indikator, der verfolgt, ob großes institutionelles Geld in eine Aktie fließt oder aus ihr abfließt, bestätigt diese Einschätzung.

Zwischen dem 08. April und dem 20. April glitt XOM tiefer, während der CMF stieg – ein klassisches Zeichen dafür, dass professionelle Käufer bei Schwäche eingestiegen sind.

Die Wall Street sieht dasselbe. Am 10. April, genau als die Iran-De-Eskalation an Fahrt gewann und die Hormuz-Prämie bereits zu verblassen begann, bekräftigte TD Cowen-Analyst Jason Gabelman sein Kaufrating für XOM mit nur einer kleinen Kürzung von 175 $ auf 172 $.

Der Grund für diese Einschätzung ist einfach. ExxonMobil zahlte seinen Aktionären im Jahr 2025 37,2 Milliarden $, davon 17,2 Milliarden $ in Dividenden und weitere 20 Milliarden $ in Aktienrückkäufen.

Das Management hat sich verpflichtet, in diesem Jahr weitere 20 Milliarden $ zurückzukaufen. Wenn ein Unternehmen in diesem Tempo Kapital zurückgibt, hat seine Aktie einen natürlichen Boden, selbst wenn die Ölpreise schwanken.

Eine saubere Rückeroberung von 150 $ und ein Durchbruch durch 155 $, das erste Fibonacci-Niveau, das Händler beobachten, eröffnet eine Bewegung in Richtung 163 $.

Ein Bruch unter 141 $ würde jedoch den 100-Tage-EMA durchbrechen und 131 $ sowie 114 $ als tiefere Unterstützungsstufen freilegen.

Valero-Aktie ist aufgestellt wie am 03. Februar

Dieselbe Kriegsprämien-Deflation testete auch Valero Energy (VLO), ein US-Unternehmen, dessen einziges Geschäft darin besteht, Rohöl in Benzin, Diesel und Kerosin umzuwandeln.

VLO zog sich von seinem frühen April-Hoch zurück, kletterte dann schnell wieder über seinen 50-Tage-EMA und arbeitet nun daran, über den 20-Tage-EMA bei 235 $ zu brechen.

Das Kaufvolumen war während der Erholung gering. Um das nächste Bein zu bestätigen, benötigt VLO einen sauberen Ausbruch über den 20-Tage-EMA mit starkem Volumen dahinter. Das letzte Mal, dass VLO genau das tat, war am 03. Februar, und seitdem hat die Aktie um 41,65 % zugelegt. Der breitere Aufwärtstrend seit Mitte Dezember bleibt intakt, mit einem Preis über den 50-, 100- und 200-Tage-EMAs.

Der fundamentale Fall benötigt keinen Anstieg des Rohöls. Raffinerien verdienen Geld an der Differenz zwischen dem, was sie für Rohöl bezahlen, und dem, was sie für Benzin, Diesel und Kerosin verkaufen. Diese Differenz wird als Crack Spread bezeichnet.

Derzeit befinden sich diese Spreads auf Allzeithochs.

Laut dem Ölmarktbericht der Internationalen Energieagentur vom April 2026 werden globale Raffinerien im Jahr 2026 täglich 1 Million Barrel weniger verarbeiten, was die Kraftstoffmärkte auch dann eng hält, wenn sich die Rohölpreise stabilisieren.

Goldman Sachs verstärkte das Setup am 20. April vor den Q1-Ergebnissen und nannte Valero als eine von drei Energie-Dividendenaktien, die man besitzen sollte, aufgrund seiner starken Raffineriemargen und des Plans, 2026 rund 5 Milliarden $ an die Aktionäre zurückzugeben.

Ein sauberer Ausbruch über 237 $ bei starkem Volumen eröffnet einen Weg zu 252 $ und 263 $, den nächsten Fibonacci-Niveaus, die Händler beobachten.

Ein Rückgang unter 214 $ würde das Setup jedoch ungültig machen und den 100-Tage-EMA bei 208 $ freilegen.

ConocoPhillips könnte vor den Ergebnissen über 126 $ ausbrechen

Das dritte Setup gehört ConocoPhillips (COP). Es ist ein Öl- und Gasunternehmen, das sich ausschließlich auf die Förderung von Rohöl konzentriert, mit dem Großteil seiner Quellen im Texas Permian Basin und einem starken internationalen Portfolio.

COP zog sich während der Kriegsprämien-Deflation auf 112 $ zurück, kletterte dann wieder über 121 $, das erste wichtige Niveau. Die Aktie wird am 23. April bei 122 $ gehandelt, ein Plus von 1,95 %.

Der Chaikin Money Flow lag bei 0,09 und hat sich wieder über die Nulllinie geschoben, was darauf hindeutet, dass professionelle Anleger Positionen aufbauen anstatt zu verkaufen.

Das COP Put-Call-Ratio erzählt dieselbe Geschichte. Am 06. April lag das Verhältnis von Puts zu Calls in offenen Kontrakten bei 0,75 und die tägliche Aktivität bei 0,76.

Bis zum 22. April hatte sich die tägliche Aktivität auf 0,36 verdichtet, während offene Kontrakte bei 0,72 gehalten wurden. Weniger Händler wetten gegen die Aktie und spiegeln damit das Muster beim BNO wider.

Der fundamentale Fall ist einfach. Ölunternehmen auf der ganzen Welt geben weniger für die Suche und Bohrung neuer Quellen aus. Weniger Bohrungen heute bedeuten ein knapperes Angebot später.

ConocoPhillips betreibt bereits kostengünstige Operationen. Daher generiert es weiterhin Kapital, auch wenn Rohöl bei etwa 70 $ liegt, während der Rest der Branche kürzen muss.

COP berichtet am 30. April über die Q1-2026-Ergebnisse vor Marktöffnung. Zacks Investment Research hat die Aktie auf seiner höchsten Bewertung, Rang #1 Strong Buy, und sein Earnings-Surprise-Modell weist auf eine positive Überraschung von etwa 16 % hin, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen die Analystenerwartungen wahrscheinlich übertreffen wird. Zacks prognostiziert außerdem ein Gewinnwachstum von 17,5 % für 2026.

Ein sauberer Ausbruch über 126 $, dem nächsten wichtigen Fibonacci-Niveau, eröffnet einen Weg in Richtung 135 $ und höher. Ein Rückgang unter 112 $ würde das Setup jedoch ungültig machen und tiefere Unterstützungsstufen freilegen.

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