Während die Philippinen ins neue Jahr eintreten, tragen sie zwei schwere, aber untrennbare Bücher: ein wirtschaftliches und ein politisches. Beide wurden in den vergangenen 12 Monaten mühsam geschrieben, Zeile für Zeile, Entscheidung für Entscheidung – manchmal mit Disziplin, oft mit Zögern und gelegentlich mit kostspieligen Widersprüchen. Für Investoren, Bürger und politische Entscheidungsträger gleichermaßen ist die Frage nicht mehr, ob das Land Schwung hat, denn das hat es. Die dringendere Frage ist, ob es Kohärenz besitzt.

Das Jahr 2025 war kein Jahr des Zusammenbruchs, aber es war auch nicht das Durchbruchsjahr, auf das viele gehofft hatten. Das Wirtschaftswachstum blieb nach regionalen Standards respektabel, aber hartnäckig unter dem vollen Potenzial des Landes. 

Die Inflation, obwohl sie von ihren post-pandemischen und rohstoffschockbedingten Höchstständen nachließ, hinterließ Narben in den Haushaltsbilanzen. Die Zinssätze blieben lange genug erhöht, um die Kreditnachfrage abzukühlen und hochverschuldete Unternehmensstrukturen zu testen. Der Peso fand Momente der Stabilität, entkam aber nie vollständig der Anziehungskraft der globalen Dollar-Stärke und anhaltender Handelslücken.

Dennoch war die Widerstandsfähigkeit unverkennbar. Der Konsum – lange der zuverlässigste Motor der philippinischen Wirtschaft – erwies sich als schwer zu stoppen, selbst als Lebensmittelpreise drückten und Kreditkosten stiegen. Überweisungen wirkten weiterhin als stiller Stabilisator, dämpften externe Schocks und stützten die inländische Nachfrage. Infrastrukturausgaben, obwohl ungleichmäßig umgesetzt, hielten die langfristige Wachstumserzählung intakt und erinnerten die Märkte daran, dass Beton, Stahl und Logistik in einem Land mit mehr als 110 Millionen Menschen immer noch wichtig sind.

Doch unter den Schlagzahlen lag eine unbequemere Wahrheit: Wachstum fühlte sich zunehmend verteidigt statt beschleunigt an. Zu viel vom Jahr wurde damit verbracht, bereits sichtbare Risiken zu managen, statt sie entscheidend zu neutralisieren: angebotsseitige Inflation, Governance-Bedenken und regulatorische Unsicherheit, um nur einige zu nennen. Die Wirtschaftspolitik klang oft richtig, bewegte sich aber vorsichtig. Die Märkte hörten zu, aber warteten.

Politisch war das Jahr von einer unruhigen Ruhe geprägt. Die Regierung projizierte Stabilität, Kontinuität und Pragmatismus – Eigenschaften, die Investoren im Allgemeinen begrüßen. Aber Stabilität ohne Dringlichkeit trägt ihre eigenen Kosten. Governance-Reformen schritten in der Rhetorik mehr voran als in der Umsetzung. Anti-Korruptions-Kampagnen tauchten in Wellen auf – manchmal kraftvoll, manchmal selektiv, oft reaktiv. Das Ergebnis war ein politisches Umfeld, das Chaos vermied, aber hinter Überzeugung zurückblieb.

Diese Mehrdeutigkeit war wichtig. Kapital ist nur bis zu einem gewissen Punkt geduldig. Ausländische Investoren, bereits nervös bezüglich Schwellenländern inmitten globaler Straffungszyklen, suchten nach klareren Signalen: schnellere regulatorische Entscheidungen, stärkere institutionelle Rechenschaftspflicht und einen schärferen Bruch mit veralteten Praktiken, die die Linie zwischen politischer Macht und wirtschaftlichem Privileg verwischen. Zu oft kamen diese Signale spät oder gar nicht.

Was das vergangene Jahr letztendlich offenbarte, ist, dass die philippinische Geschichte nicht mehr um reines Potenzial geht. Diese Debatte ist seit Jahrzehnten abgeschlossen. Es geht jetzt um Ausführungsrisiken. Investoren fragen nicht, ob das Land wieder mit 6% oder 7% wachsen kann. Sie fragen, ob die Institutionen, die dieses Wachstum regieren, stark genug sind, um es dauerhaft, inklusiv und glaubwürdig zu machen.

Zum Jahresbeginn bietet der wirtschaftliche Ausblick sowohl Erleichterung als auch Herausforderung. Die Inflation lässt nach und gibt der Zentralbank Spielraum zum Manövrieren. Zinssenkungen, einst hypothetisch, sind nun plausibel. Dies könnte Kredite wiederbeleben, die Investitionsstimmung heben und überschuldeten Bilanzen Atempause verschaffen – von Haushalten bis zu Konglomeraten. Aber leichteres Geld wird nur bestehende Strukturen vergrößern. Wenn Kapital in produktive Investitionen fließt, könnte die Rendite erheblich sein. Wenn es lediglich die Preise von Vermögenswerten aufbläht oder Ineffizienzen maskiert, wird die Gelegenheit verschwendet.

Die Fiskalpolitik steht vor einer ähnlichen Weggabelung. Die Schuldenstände bleiben beherrschbar, aber nicht mehr trivial. Jeder ausgegebene Peso trägt nun eine höhere Rechtfertigungslast. Infrastruktur muss Renditen liefern, nicht nur Einweihungen. Sozialausgaben müssen sich in messbare Ergebnisse übersetzen, nicht in permanente Abhängigkeit. Die Margin für populistische Fehlkalkulationen hat sich verengt.

Politisch wird das kommende Jahr testen, ob Stabilität sich zu Reform entwickeln kann. Halbzeit-Dynamiken formen bereits Anreize. Die Geschichte legt nahe, dass dies der Zeitpunkt ist, an dem schwierige Entscheidungen verschoben, Kompromisse vervielfacht und Rechenschaftspflicht dünner werden. Aber Geschichte ist nicht Schicksal. Ein glaubwürdiger Vorstoß bei der Governance – echte Transparenz in öffentlich-privaten Partnerschaften, konsequente Durchsetzung von Marktregeln und sichtbare Konsequenzen für Missbrauch – könnte die Investorenwahrnehmung grundlegend zurücksetzen.

Die Philippinen stehen heute an einer vertrauten Weggabelung, aber mit weniger Spielraum für Fehler als in vergangenen Zyklen. Die Demografie bleibt günstig, die Verbraucherbasis ist groß, und die strategische Geografie spielt in einer fragmentierenden globalen Wirtschaft immer noch eine Rolle. Dies sind Stärken, die viele Länder beneiden. Doch sie garantieren nicht mehr Geduld von Märkten oder Vergebung von Bürgern.

Das vergangene Jahr war eine Erinnerung daran, dass Widerstandsfähigkeit nicht dasselbe ist wie Fortschritt. Das kommende Jahr wird bestimmen, ob das Land lediglich Schocks absorbiert – oder endlich Stabilität in nachhaltiges, qualitativ hochwertiges Wachstum umwandelt. Für die Philippinen ist die Wahl klar, auch wenn der Weg es nicht ist: entschieden reformieren und eine Neubewertung verdienen, oder vorsichtig driften und Mittelmäßigkeit als Widerstandsfähigkeit verkleidet akzeptieren.

Was die Zahlen sagen

Wenn wir in ein neues Jahr eintreten, trägt das Land ein wirtschaftliches Hauptbuch, das viel größer – und komplexer – ist als die einfachen Wachstumszahlen, die einst seine Erzählung definierten. Investoren, politische Entscheidungsträger und globale Partner stellen dieselbe Frage: Ist die Wirtschaft bereit, zyklische Widerstandsfähigkeit zu überwinden und transformative Expansion anzunehmen? Die Antwort heute, wie von Vantage Point aus frischen Daten internationaler Institutionen und lokaler Behörden zusammengestellt, ist ein qualifiziertes „Ja" – aber mit Vorbehalten, die nicht verschwinden werden.

Wachstum noch solide, aber verlangsamt sich

Wirtschaftlich bleiben die Philippinen einer der am schnellsten wachsenden Märkte Südostasiens, doch das Wachstum verlangsamt sich von der berauschenden post-pandemischen Erholung. Das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) expandierte im zweiten Quartal 2025 um 5,5% im Jahresvergleich und übertraf viele regionale Konkurrenten. Doch im Laufe des Jahres schwächte sich die Dynamik ab. Mehrere Prognosen – von regionalen Gremien bis zu lokalen Behörden und privaten Ökonomen – platzieren das BIP-Wachstum für das Gesamtjahr nun näher bei 5,2-5,3%. 

Der Internationaler Währungsfonds (IWF) und die Weltbank zeichnen ähnliche Bilder: Das Wachstum bleibt über 5% und global wettbewerbsfähig, aber unter früheren Zielen und vor-pandemischen Entwicklungen. Bemerkenswert ist, dass das Finanzministerium (DOF) selbst anerkannt hat, dass das Wachstum 2025 sich eher bei 4,7-4,8% einpendeln könnte, deutlich unter dem offiziellen Ziel von 5,5-6,5%. 

Unterdessen ist das Bruttosozialprodukt (BSP) – das Nettoeinkommen aus dem Ausland einschließt – in absoluten Zahlen auf historische Höchststände gestiegen und erreichte im dritten Quartal 2025 über 6,68 Billionen ₱. Dies deutet darauf hin, dass von Filipinos im Ausland verdiente Einkommen und Renditen aus ausländischen Investitionen strukturelle Stärken bleiben.

Gutartige Inflation, ein zweischneidiges Schwert?

Die Inflation präsentiert einen nuancierten Sieg. Die Verbraucherpreisinflation fiel Ende 2025 auf etwa 1,5%, komfortabel unter dem Zielbereich der Zentralbank von 2-4%. Dieses gutartige Preisumfeld hat der Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) die Flexibilität gegeben, die Leitzinsen wiederholt zu senken, um Kredite und Investitionen anzukurbeln – eine bemerkenswerte Verschiebung von den straffen geldpolitischen Haltungen der Pandemie-Ära. 

Aber niedrige Inflation spiegelt auch schwächere Nachfrage in Investitions- und externen Sektoren wider, nicht nur Preisstabilität. Das ist die präzise Herausforderung für philippinische politische Entscheidungsträger: deflationäre Selbstzufriedenheit vermeiden, während tiefere Privatsektor-Investitionen über Konsumausgaben hinaus gefördert werden.

Politische Variablen formen die Zahlen

Makroökonomische Indikatoren allein erzählen nicht die ganze Geschichte. Investoren sind zunehmend sensibel für politische Unterströmungen, die Wachstumsentwicklungen umgestalten könnten.

Internationale Benchmarks wie der Korruptionswahrnehmungsindex von Transparency International platzieren die Philippinen weiterhin in einem herausfordernden Licht, mit einem Score von 33 von 100 und einem Rang um den 114. Platz von 180 Ländern. Obwohl dies eine leichte Verbesserung gegenüber früheren Jahren darstellt, bleibt es unter regionalen und globalen Durchschnitten und deutet auf anhaltende Governance-Lücken hin.

Im Inland haben sich diese Wahrnehmungen in sichtbare politische Unruhen übersetzt. Im Jahr 2025 brachen landesweit Massenproteste als Reaktion auf einen weitreichenden Korruptionsskandal im Zusammenhang mit Hochwasserschutz- und Infrastrukturfonds aus – eine der größten zivilen Mobilisierungen seit Jahren. Nachfolgende Strafanzeigen haben Dutzende politischer und geschäftlicher Persönlichkeiten, einschließlich hochrangiger Gesetzgeber, verstrickt und unterstreichen sowohl die Tiefe des Problems als auch den politischen Willen, Rechenschaftspflicht zu verfolgen, wenn auch ungleichmäßig.

Gleichzeitig zeigen jüngste Umfragen vom Philippine Observatory on Democracy zunehmende öffentliche Besorgnis über Korruption, Desinformation und zivilgesellschaftliches Desengagement – Signale, dass demokratische Legitimität eine ebenso bedeutsame wirtschaftliche Variable sein könnte wie Steuerpolitik oder Zollsätze. 

Globaler Kontext: Externe Risiken und wettbewerbliche Realitäten

Extern ist die nationale Wirtschaft anfällig für Trends weit über ihre Grenzen hinaus. Bemühungen zur Diversifizierung der Exporte stehen vor Gegenwind durch sich ändernde US-Handelspolitik und globale Zollregime, die, wie Analysten sagen, die Exportwettbewerbsfähigkeit und Investitionsströme im Jahr 2026 dämpfen könnten. 

Im Vergleich zu seinen Kollegen in der Vereinigung Südostasiatischer Nationen (ASEAN) sitzt die Philippinen in einem mittleren Wettbewerbsband – schlägt einige Nachbarn, hinkt aber immer noch Indonesien und Vietnam in zusammengesetzten Einflussmaßen hinterher, die wirtschaftliche Stärke, Diplomatie und technologische Kapazität abwägen. 

Blick nach vorne: Der Weg zu nachhaltigem Wachstum

Also, wo steht das Land im kommenden Jahr?

An der wirtschaftlichen Front haben die Philippinen die Grundlagen – die demografische Dividende, robuste Überweisungen, widerstandsfähigen Konsum – um Wachstum aufrechtzuerhalten. Aber diese Vorteile in höhere, nachhaltige Investitions- und Produktivitätsgewinne umzuwandeln, wird schärfere Politikumsetzung, tiefere Strukturreform und attraktivere Bedingungen für langfristige Investoren erfordern.

An der politischen Front könnte das sich entfaltende Drama um Governance und Korruption ein Wendepunkt sein. Saubere, transparente Institutionen sind nicht nur moralische Imperative – sie sind wirtschaftliche Multiplikatoren, die Investorenvertrauen freischalten, Risikoprämien reduzieren und die Steuerbasis erweitern.

Die Wachstumsgeschichte der Philippinen ist noch lange nicht beendet; sie ist lediglich in ein neues Kapitel eingetreten – eines, in dem politische Kohärenz, nicht nur Schlagzeilenzahlen, den Platz des Landes auf der globalen Wirtschaftsbühne definieren wird. Wenn das nächste Jahr von Entscheidungen handelt, dann ist die folgenreichste diese: Werden die Philippinen ihre Wachstumsgrundlagen mit glaubwürdiger Governance verstärken, oder wird politische Mehrdeutigkeit ihr wirtschaftliches Versprechen untergraben?

Quo Vadis, Philippinen? Die Märkte beobachten, und zunehmend auch die eigenen Bürger. – Rappler.com

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