Der „Singapur Collapse“ geht viral: Das steckt wirklich dahinter

Chinesischsprachige soziale Medien sind voller Vorhersagen über einen Niedergang Singapurs. Beiträge behaupten, dass Luxusmarken Marina Bay Sands verlassen und dass die Weihnachtsdekoration in der Orchard Road in dieser Saison spärlich war. Einige nennen Singapur spöttisch „洗钱坡“ („Xǐqiánpō“, „Geldwäsche-Abhang“) – ein ironisches Wortspiel mit dem chinesischen Namen Singapurs „新加坡“ („Xīnjiāpō“) – und sagen den Zusammenbruch einer Stadt voraus, die von spekulativem Kapital verlassen wurde.

Die Daten zeigen jedoch ein anderes Bild. Nach Angaben von Euromonitor International soll der Luxusmarkt in Singapur im Jahr 2025 um sieben bis neun Prozent wachsen und 13,9 Mrd. SGD erreichen – schneller als in Japan, China und Südkorea. Das ist kein Zusammenbruch, sondern eine Umstrukturierung. Um diesen Wandel zu verstehen, muss man auf das Jahr 2019 zurückblicken.

Von Hongkong nach Singapur: Die große Migration 2019

Als die Proteste gegen das Auslieferungsgesetz in Hongkong im Jahr 2019 stärker wurden, begann sich das Finanzzentrum Asiens zu verändern. Damals sagten viele: „Das eigentliche Problem ist, dass immer mehr Menschen ihre Firmen und ihr Geld nach Singapur bringen.“

Damals dachten 23 Prozent der Unternehmen mit Büros in Hongkong darüber nach, Teile ihres Geschäfts zu verlagern, und neun von zehn wählten Singapur als neuen Standort. Nachdem im Juni 2020 das nationale Sicherheitsgesetz in Hongkong eingeführt wurde, ging die Entwicklung noch schneller weiter.

Auch wegen der strengen Null-COVID-Regeln in Hongkong wanderten Finanzexpertinnen, -experten und Unternehmen nach Singapur ab. Das Vermögen, das von Singapurs Vermögensverwaltungen betreut wird, hat sich in nur sechs Jahren auf etwa 4 Bio. USD verdoppelt; 80 Prozent davon kamen aus dem Ausland. Große Vermögensverwalter wie BlackRock erweiterten ihre Standorte in Singapur, während der Ontario Teachers’ Pension Plan sein ganzes Aktien-Team in Hongkong schloss.

Chinas Anti-Korruptionskampagne treibt Kapitalflucht an

Auch eine andere Entwicklung brachte Kapital nach Singapur: Xi Jinpings Anti-Korruptions-Kampagne, die nach seinem Amtsantritt 2012 startete – sie ist die größte in der Geschichte der Kommunistischen Partei Chinas.

Unter dem Slogan „Tiger und Fliegen jagen“ wurden seit 2012 über 4,7 Mio. Funktionäre bestraft, darunter 553 auf Minister-Ebene oder darüber. Die Operationen „Sky Net“ und „Fox Hunt“ verfolgten Geflüchtete in 90 Ländern und holten Milliarden an Vermögen zurück.

Nach dem Mercator Institute for China Studies (MERICS) aus Deutschland gilt: „Seit 2015 fürchtet die chinesische Wirtschaft die Kapitalflucht. Wegen möglicher Abwertung der Währung und der Anti-Korruptions-Kampagne haben Investorinnen, Investoren und Sparerinnen sowie Sparer ihr Vermögen ins Ausland geschafft. Der Abfluss war so stark, dass die Zentralbank mehr als 1 Bio. USD ihrer Währungsreserven einsetzen musste, um den Wechselkurs zu stabilisieren.“

Ein großer Teil dieses Geldes floss nach Singapur. Die Zahl der dortigen Family Offices stieg von 400 im Jahr 2020 auf 1.100 Ende 2022. Vor diesem Hintergrund entstand der Spitzname „洗钱坡“ („Geldwäsche-Abhang“).

Kampf um Asiens Krypto-Hub: Wer setzt sich an die Spitze?

Die Nachfrage nach Geldwäsche traf auf die Krypto-Branche. Nach Chinas Einschränkungen für ICOs 2017 und dem vollständigen Verbot im Jahr 2021 zogen viele chinesische Krypto-Börsen – darunter Binance, Huobi, Bybit und OKX – in großer Zahl nach Singapur. Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin sagte: „Singapur wird zum Zentrum der Krypto-Community.“

Warum Singapur? Weil das in Asien die einzige echte Option war.

Japan hatte schon schlechte Erfahrungen gemacht. Im Jahr 2014 ging die Krypto-Börse Mt. Gox aus Tokio – damals mit über 70 Prozent des weltweiten Bitcoin-Kurs-Handels – bankrott, nachdem Hacker etwa 500 Mio. USD in Bitcoin stahlen. Die Finanzaufsicht JFSA führte daraufhin 2016 das weltweit erste Registrierungssystem für Krypto-Börsen ein. Nachdem bei Coincheck, einer weiteren japanischen Krypto-Plattform, im Januar 2018 NEM-Token im Wert von 534 Mio. USD gestohlen wurden, verschärften sich die Regeln nochmals.

Auch Südkorea musste lernen. Während des Krypto-Booms 2017 gab es durch spekulative Nachfrage den bekannten „Kimchi-Premium“. Beim Kimchi-Premium lag der Bitcoin-Kurs in Korea oft deutlich höher als auf internationalen Märkten. Die Behörden verschärften daraufhin die Regeln. Die FATF gab 2019 mit der „Travel Rule“ zudem vor, dass ab einem bestimmten Betrag Kundendaten zwischen Plattformen ausgetauscht werden müssen.

Singapur wählte einen anderen Weg. Obwohl das Payment Services Act (PSA) 2019 eingeführt wurde, blieb der Rahmen recht flexibel. Ausländische Krypto-Firmen durften zunächst ohne Lizenz tätig sein, solange sie keine privaten Anlegerinnen und Anleger in Singapur betreuten. Die Meinung in der Community war: „Wer Blockchain-Geschäft in Asien machen will, geht nach Singapur.“

Token2049, die größte Blockchain-Konferenz Asiens, zog 2022 wegen der Null-COVID-Politik in Hongkong und der regulatorischen Risiken in China von Hongkong nach Singapur um. Die Besucherzahl stieg von 7.000 im Jahr 2022 auf 20.000 im Jahr 2024 und erreichte 2025 einen Rekord von 25.000.

Wendepunkt für Krypto: Terra-Luna, FTX und die Fujian-Gang

Doch 2022 war auch für Singapur ein Wendepunkt.

Der Zusammenbruch von Terra-Luna im Mai und die Insolvenz von FTX im November – beide hatten Verbindungen nach Singapur. Auch das in Singapur ansässige Unternehmen Three Arrows Capital (3AC) wurde insolvent. Im Jahr 2023 kam der 2,3-Mrd.-USD-Fujian-Gang-Geldwäsche-Skandal: Zehn Personen aus der chinesischen Provinz Fujian kamen mit gefälschten Identitäten nach Singapur, um Geld aus illegalem Glücksspiel und Cyber-Betrug zu waschen.

Die Monetary Authority of Singapore (MAS) änderte ihre Position. Das Digital Token Service Provider (DTSP) Lizenzen-Modell, das am 30. Juni 2025 in Kraft trat, verlangt von allen Firmen aus Singapur, die Krypto-Kunden im Ausland bedienen, eine Lizenz. Es gab keine Übergangsphase.

Bitget und Bybit verlagerten daraufhin Mitarbeiter nach Dubai und Hongkong. Dadurch gerieten Hunderte Arbeitsplätze in Singapur in Gefahr. Ein Politiker aus Hongkong sagte sogar öffentlich: „Firmen aus Singapur sind in Hongkong willkommen.“

Ende 2025 besitzen etwa 35 Firmen eine Major Payment Institution (MPI) Lizenz, dazu gehören Coinbase, Crypto.com, Circle und Upbit.

Luxusmarkt: Wer bleibt, wer geht?

Die Veränderungen in der Krypto-Branche und die Umstrukturierung des Luxusmarktes folgen der gleichen Logik.

Laut Henley & Partners gingen die Millionärszuzüge nach Singapur um 54 Prozent zurück – von 3.500 im Jahr 2024 auf 1.600 im Jahr 2025. Auch Anträge chinesischer Family-Offices sanken um 50 Prozent gegenüber dem Höchststand 2022. Ausländische Käufer ohne Daueraufenthalt machten im ersten Quartal 2024 nur 1 Prozent der privaten Immobilienverkäufe aus, ein Jahr zuvor waren es noch 6,4 Prozent – ein direktes Ergebnis der Erhöhung der Additional Buyer’s Stamp Duty (ABSD) auf 60 Prozent.

Doch das ganze Bild sieht anders aus.

Der Luxusmarkt in Singapur wuchs im Jahr 2025 laut Euromonitor-Prognosen um sieben bis neun Prozent. Das Geheimnis liegt in den 242.400 ansässigen Millionären. Das mittlere Haushaltseinkommen ist seit fünf Jahren in Folge gestiegen. Einheimisches Vermögen gleicht den Rückgang ausländischer „Großverbraucher“ aus.

Auch auf dem Immobilienmarkt zeigt sich ein ähnliches Bild. Der Anteil ausländischer Eigentümer in der Core Central Region (CCR) sank auf einen 17-Jahres-Tiefstand. Inzwischen tätigen überwiegend Einheimische zwei Drittel der Transaktionen in besten Lagen. Die Preisdifferenz zwischen CCR und anderen Regionen ist auf vier bis sechs Prozent geschrumpft – so gering wie seit 2000 nicht mehr.

Die oft geteilte Behauptung, Luxusmarken hätten Marina Bay Sands verlassen, ist ebenfalls falsch. Im Juli 2025 eröffnete Chanel eine 900 Quadratmeter große temporäre Boutique bei MBS, während der Flagship-Store für die große Wiedereröffnung 2027 renoviert wird. Das ist kein Zeichen für einen Rückzug der Marke. Außerdem gab es zur Weihnachtssaison 2025 jeden Abend Shows zwischen den Läden von Gucci und Chanel.

Strategischer Neustart statt Zusammenbruch

Was in Singapur passiert, lässt sich eher als strategisches Risikomanagement verstehen und nicht als Zusammenbruch, so sagen es manche Beobachter.

Dieser Trend zeigt sich in vielen Bereichen: Ein Wandel von spekulativem ausländischem Kapital hin zu lokalem Vermögen, von unlizenzierten Krypto-Anbietern zu regulierten Firmen und von Immobilienspekulation zu nachhaltigem Besitz durch Einheimische. Die Regierung in Singapur, die aus dem Fujian-Skandal und dem Zusammenbruch von FTX gelernt hat, setzt nun stärker auf Stabilität als auf schnelles Wachstum.

Die Erzählung vom „Singapur-Zusammenbruch“ in chinesischsprachigen sozialen Medien betont meist die negativen Signale wie Millionärsabwanderung und Weggang von Krypto-Firmen und gibt positiven Entwicklungen wie dem Wachstum im Luxussegment und dem Zuwachs an lokalem Vermögen weniger Gewicht.

Ein Kommentar auf X trifft die Lage vielleicht besser: „消费转级, 不是消费降级” – Umstrukturierung des Konsums, kein Rückgang.

Man kann also sagen: Singapur bricht nicht zusammen – es räumt auf.

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