PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) listet ihre Aktien an der philippinischen Börse (PSE) in einem sogenannten „Listing by Way of Introduction" (LBWI).  

Der Plan wurde schon lange ausgearbeitet, aber der Prozess gewann erst kürzlich an Dynamik, als das Unternehmen am 26.12.2025 die formellen Schritte unternahm, die zur Einreichung des Auflistungsantrags bei der U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC und der PSE führten – wobei die Auflistung diese Woche erfolgen sollte.

Zur Erinnerung: Der Vorstand der Philippine National Bank (PNB) genehmigte am 23.04.2021 die Sachausschüttung von bis zu 239.353.710 Stammaktien der PNB Holdings an alle Aktionäre, die zum 18.05.2021 eingetragen waren.

Sachausschüttungen erfolgen, wenn ein Unternehmen andere Vermögenswerte als Bargeld deklariert und ausschüttet, wie z. B. Aktien einer Tochtergesellschaft oder eines verbundenen Unternehmens oder materielle Produkte des Unternehmens. 

Durch die Ausschüttung von PNB Holdings-Aktien über die Deklaration der Sachausschüttungen werden alle Aktionäre von PNB zu Miteigentümern des Unternehmens, was es ihnen ermöglicht, von zukünftigen potenziellen Gewinnen aus der Entwicklung der von ersterem gehaltenen Immobilien zu profitieren.  

Die potenziellen Gewinne können sich in Form einer Erhöhung der Bewertung der erhaltenen Aktien oder eines Anspruchs auf Dividenden aus den Erträgen materialisieren, die aus den Immobilienvermögen des Unternehmens realisiert werden.

Die Sachausschüttung wurde im Verhältnis von 0,156886919 Aktien der PNB Holdings für jede 1 Aktie der PNB ausgezahlt. Das Verhältnis für die Sachausschüttung wurde ermittelt, indem die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien, die als Sachausschüttung der PNB Holdings deklariert wurden, nämlich 239.353.710 Stammaktien, durch die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien der PNB von 1.525.764.850 geteilt wurde. 

Die Ausschüttung der Sachausschüttungen an die Aktionäre der PNB läuft seit dem 25.10.2024.  

Falls ein Aktionär Anspruch auf einen Bruchteil einer PNB Holdings-Aktie hatte, zahlt PNB diesen Bruchteil in bar auf der Grundlage des Nominalwerts am Zahlungs- oder Abrechnungstag.

Nur Aktionäre, die die erforderliche endgültige Quellensteuer (FWT) beglichen haben und die elektronischen Zertifikate zur Autorisierung der Registrierung (eCARs) vom Finanzamt (BIR) erhalten haben, konnten die Sachausschüttung beanspruchen.

Kurzer und effizienter Weg zur Auflistung 

LBWI ist keine neue Methode für die öffentliche Auflistung. Sie ist seit langem einer der Auflistungsstandards, die an der lokalen Börse von Wertpapieremittenten genutzt werden. 

Aufgrund einiger in der Vergangenheit aufgetretener Fragen zu ihrer ordnungsgemäßen Anwendung wurde sie am 18.02.2010 durch Memorandum Nr. 2010-0072 von der U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC zur weiteren Überprüfung ausgesetzt.

Am 24.03.2010 wurde LBWI wiederhergestellt. Dies ist nun Teil der überarbeiteten Regel der philippinischen Börse (PSE) zur Auflistung durch Einführung. 

In erster Linie wählt ein Unternehmen die LBWI-Auflistung, um in Zukunft Zugang zu den Kapitalmärkten zu erhalten – die Kapitalmärkte bieten eine fertige Finanzierungsform für Unternehmen, die es ihnen ermöglicht, Wachstums- und Expansionspläne anzugehen oder ihr Betriebskapital mit größerer Leichtigkeit zu finanzieren.  

Ein weiterer Grund ist die Erschließung des inneren Werts und des Marktaktienkurspotenzials des Unternehmens. Die Auflistung ermöglicht es den Aktien eines Unternehmens, an der Börse gehandelt zu werden, wobei ihr innerer Wert oder Preis durch Marktnachfrage- und Angebotskräfte bestimmt wird. Mit anderen Worten, die Maßnahme ermöglicht die Generierung einer marktbestimmten Bewertung für das Unternehmen.

Zusätzlich zur Aktienpreisfindung ermöglicht die Maßnahme es dem Unternehmen, bereits ausgeschütteten Vermögenswerten eine separate Marktpräsenz zu verleihen.

Schließlich zeigt sich LBWI als praktischer und effizienter Weg, um die eigenen Aktien an der Börse zu listen. Es entfällt der umständliche und zeitaufwändige Prozess eines öffentlichen Angebots. Ebenso kann LBWI auch eine faire Marktbewertung gewährleisten, auf die gleiche Weise, wie die Anlegeröffentlichkeit normalerweise durch den Due-Diligence-Überprüfungsprozess bei einem öffentlichen Angebot eine gute Bewertung zugesichert bekommt. Ihr Erfolg wird weiter durch eine Reihe solider Anforderungen nach der Auflistung sichergestellt, die die Integrität der Emission schützen, wie in der überarbeiteten SEC-Regel für LBWI vorgesehen.

Ziel der Maßnahme

Da die PNB Holdings-Aktien bereits vollständig bezahlt sind, besteht das Ziel des gegenwärtigen Vorhabens nicht darin, sofort Kapital zu beschaffen, sondern dem Unternehmen ein reguliertes Umfeld zu bieten, in dem es seine Aktien handeln und sein Ziel der Liquidität und des strategischen Wachstums verfolgen kann. 

PNB Holdings konzentriert sich derzeit auf die Verbesserung und Neugestaltung des PNB Financial Center in Pasay City, des PNB Makati Center entlang der Ayala Avenue und des Gewerbegeländes Buendia–Paseo de Roxas in Makati City. 

Derzeit werden Upgrades am PNB Makati Center und am PNB Financial Center fortgesetzt, um ihre Wettbewerbsfähigkeit als erstklassige Mietobjekte aufrechtzuerhalten, bis sie für die Neugestaltung bereit sind. Diese Verbesserungen sollen sicherstellen, dass die Gebäude weiterhin den aktuellen Anforderungen des Immobilienmarktes entsprechen. 

Die LBWI könnte auch den Weg für ein „eventuelles Folgeangebot (FOO) innerhalb der nächsten drei bis vier Jahre" ebnen, als Teil der Kapitalbeschaffungsinitiativen von PNB Holdings zur Unterstützung zukünftiger Neugestaltungspläne. Es wurde jedoch noch keine endgültige Entscheidung bezüglich eines FOO getroffen, noch gibt es zu diesem Zeitpunkt einen definitiven Zeitplan oder eine Struktur für diese Angelegenheit.   

Was derzeit klar ist, ist, dass die LBWI eine Strategie ist, um einen geordneten Handelsplatz und Liquidität für die als Sachausschüttung an PNB-Aktionäre ausgeschütteten PNB Holdings-Aktien bereitzustellen und die langfristige strategische Ausrichtung zu unterstützen. 

Investitionspotenzial und Bewertungsstrategie

Die drei Immobilien werden mit einem Buchwert von P46,8 Milliarden ausgewiesen. Dies impliziert zunächst erhebliche nicht realisierte Gewinne von etwa P34,1 Milliarden basierend auf dem Marktwert von P80,9 Milliarden Ende 2025. Von diesen Marktwerten wird erwartet, dass sie nicht nur gehalten werden, sondern aufgrund laufender Neugestaltungsprojekte in umliegenden Bezirken sogar steigen können.  

Das PNB Financial Center in Pasay City, in der Nähe der Manila Bay, ist eine 10 Hektar große Immobilie. Es ist das größte Vermögen des Unternehmens in Bezug auf die Gesamtmietfläche und übertrifft derzeit andere Akteure auf dem Bay Area-Markt.

Währenddessen laufen am PNB Makati Center an der Ayala Avenue im Makati Central Business District (CBD) Upgrades, bei denen erwartet wird, dass sie bis 2026 eine nahezu vollständige Auslastung erreichen.

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Das 8.000 qm große Gewerbegrundstück an der Kreuzung von Senator Gil J. Puyat Avenue und Paseo de Roxas in Makati City wird, obwohl leer, als das „am besten für die Neugestaltung geeignete Vermögen" des Unternehmens angesehen, und es wird erwartet, dass sein voller Wert unter Verwendung der neuen Geschossflächenzahl (FAR)-Produktmischung maximiert wird. 

Die Hauptstrategie des Unternehmens zur Maximierung des Werts seiner aktuellen Vermögenswerte und zur Erforschung zukünftigen Wachstums besteht darin, sich auf Chancen in den Bereichen Gewerbe, Büro, Einzelhandel und Ultra-Luxus zu konzentrieren und dabei die strategischen Standorte zu nutzen. Sie wird durch einen mehrphasigen Plan umgesetzt, der für die nächsten 15 Jahre eine nachhaltige Wachstumspipeline für PNB Holdings bieten kann.  

Andererseits gibt es zwar derzeit keinen genehmigten Plan für das Unternehmen, in den „Massenimmobilienmarkt" einzusteigen, aber PNB Holdings schließt die Angelegenheit nicht vollständig aus, da es weiterhin die Markttrends im Rahmen seiner strategischen Überprüfungsprozesse überwacht. 

Behalten Sie die Offenlegungen des Unternehmens nach der Auflistung im Auge, es könnte mehr als nur eine Spekulation werden. – Rappler.com

(Der Artikel wurde zur allgemeinen Verbreitung für die Öffentlichkeit erstellt und darf nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten ausgelegt werden, unabhängig davon, ob hierauf Bezug genommen wird oder nicht.  Darüber hinaus sollte die Öffentlichkeit sich bewusst sein, dass der Verfasser oder andere in der Kolumne erwähnte Investitionsparteien möglicherweise einen Interessenkonflikt haben, der die Objektivität ihrer gemeldeten oder erwähnten Investitionsaktivitäten beeinträchtigen könnte. Sie können den Verfasser unter [email protected] erreichen)