Was der Krypto-Winter 2022 über den aktuellen Bitcoin-Abverkauf verrät

Bitcoin ist in den letzten 48 Stunden stark gefallen. Viele Anleger haben nun Angst und fragen sich, ob Bitcoin weiterhin eine Zukunft hat. Zwar hat sich der Bitcoin-Kurs am Freitag etwas erholt, dennoch bereiten sich Trader auf den nächsten großen Kursrückgang vor – und fragen sich, wie schlimm es noch kommen könnte.

Für die Krypto-Branche ist diese schwierige Phase jedoch nichts Neues. In Zeiten wie diesen hilft ein Blick in die Vergangenheit. Die Geschichte zeigt, was als Nächstes passieren kann, welche Fehler man vermeiden sollte und wie schlimm die aktuelle Situation wirklich ist. Viele Antworten finden sich im Krypto-Crash von 2022.

Diese Faktoren führten zum Krypto-Crash 2022

Seitdem hat sich zwar einiges verändert, doch der Krypto-Winter 2022 war für viele in der Community ein echter Tiefpunkt. Damals glaubten viele, das könnte das Ende der Branche bedeuten.

Die Geschichte begann im Jahr 2020. Innerhalb eines Jahres sind Kryptowährungen sehr stark gewachsen. Immer mehr Geld floss in den Markt und die Kurse stiegen deutlich. Im November 2021 erreichten sie ihren Höchststand. In dieser Zeit kletterte der Bitcoin-Kurs von etwa 8.300 auf 64.000 USD – und das in nur zehn Monaten.

Produkte mit hohen Renditen waren ein wichtiger Teil des Erfolgs, den einige große Krypto-Firmen damals hatten. Die Aussicht auf eine feste, deutlich höhere Verzinsung durch Investitionen in Bitcoin oder Stablecoins war sehr verlockend.

Doch diese Entwicklung geriet ins Wanken – teilweise wegen größerer wirtschaftlicher Probleme.

Die US-Notenbank hat die Zinsen erhöht, weil es eine anhaltende Inflation gab. So hatten Verbraucher weniger Geld zur Verfügung. Zugleich brach der Aktienmarkt ein, unter anderem durch den Ausbruch des Krieges in Europa.

Das führte dazu, dass Krypto-Anleger ihr Geld aus besonders riskanten Anlagen abzogen.

Es kam zu einer Art „Bank-Run“ am Kryptomarkt. Immer mehr Leute wollten schnell ihre Coins abheben. Doch dabei wurden auch schwerwiegendere Probleme deutlich, die das Vertrauen in die Branche nachhaltig erschütterten.

Der Dominoeffekt: Das passierte danach

Der erste große Schock war der Zusammenbruch der Stablecoin TerraUSD (UST) im Mai 2022. Innerhalb nur eines Tages verlor der Kurs von UST seinen Wert, und viele Zweifler sahen den USD-Bezug als gescheitert an.

Nach einer Analyse der Federal Reserve Bank of Chicago verloren Celsius und Voyager Digital, damals wichtige zentrale Handelsplattformen, innerhalb von elf Tagen nach dem UST-Kollaps rund 20 Prozent bzw. 14 Prozent der Kundengelder durch Abhebungen.

Darauf folgte der Kollaps von Three Arrows Capital (3AC). Dieser Hedgefonds verwaltete zu diesem Zeitpunkt rund 10 Milliarden USD. Der starke Preisverfall bei Kryptowährungen und sehr riskante Handelsstrategien sorgten dafür, dass 3AC sein gesamtes Vermögen verlor und Insolvenz anmelden musste.

Die zentralen Handelsplattformen haben dadurch noch größere Verluste erlitten und mussten erneut viele Gelder auszahlen.

Danach folgte im November 2022 der bekannte FTX-Kollaps. Innerhalb von 48 Stunden wurden rund 37 Prozent der Kundengelder abgezogen. Laut der Chicago Fed verloren auch Genesis und BlockFi in nur einem Monat etwa 21 Prozent bzw. 12 Prozent ihrer Anlagen.

Im Jahr 2022 mussten mindestens fünfzehn Krypto-Firmen ihren Betrieb einstellen oder ein Insolvenzverfahren eröffnen. Die Krisen zeigten, wie sehr viele Geschäftsmodelle darunter litten, dass sie in Stresszeiten nicht genug liquide Mittel zur Verfügung hatten.

Diese Ereignisse machten eine wichtige Lektion deutlich: Finanzielle Versprechen müssen zu den verfügbaren Mitteln passen, und in stressigen Phasen ist eine gute Vorbereitung besonders wichtig.

Vor dem Hintergrund des heutigen Marktes werden diese Lektionen wieder besonders wichtig.

Darum ist das heutige Bitcoin-Verhalten so wichtig

In der vergangenen Woche sind die führenden Kryptowährungen Bitcoin und Ethereum um knapp 30 Prozent gefallen. Dadurch wurden etwa 25 Milliarden USD an noch nicht realisierten Werten aus den Bilanzen digitaler Vermögenswerte gelöscht.

Diese Zahlen zeigen sich, weil diese Woche die Märkte weltweit stark nachgegeben haben. Es traf Krypto, Aktien und sogar sichere Anlagen wie Gold und Silber. Dieser gleichzeitige Rückgang deutet auf einen breiten Liquiditätsmangel und nicht auf Probleme einzelner Werte hin.

Deshalb haben Trader, die einen Margin Call erhalten haben, zuerst ihre liquiden Vermögenswerte verkauft. Im Bereich Krypto zeigt dieses größere Bild allerdings eher einen Markt-Neustart als einen kompletten Vertrauensverlust. Da am Freitag gute Verbraucherdaten veröffentlicht wurden und der makroökonomische Druck kurzfristig nachließ, konnte der Bitcoin-Kurs wieder auf 70.000 USD steigen.

Trotzdem zeigt das Verhalten von Bitcoin etwas Grundsätzliches. Der Kurs reagiert nicht nur auf Liquiditäts-Bedingungen.

Im letzten Jahr hat Bitcoin es nicht geschafft, größere Bewegungen selbst bei kurzfristigen Erholungen zu halten. Wie frühere Analysen von BeInCrypto zeigen, liegt der Grund vor allem an den langfristigen Haltern, die ihre Coins regelmäßig verkaufen.

Dieses Verhalten sendet ein deutlich negatives Zeichen an den Markt. Viele neue Anleger achten auf diese Bewegungen. Sie wissen: Wenn echte Überzeugungs-Hodler verkaufen, werden Anstiege schnell unglaubwürdig.

Die Kursentwicklung ist jedoch meistens nur die erste sichtbare Ebene der Unsicherheit. Während der Markt Ängste oft sehr schnell einpreist, reagieren Institutionen langsamer und grundlegender. Sie passen ihr Geschäft oft schon an, bevor eine richtige Krise erkennbar ist.

In Zeiten länger andauernder Unsicherheit können solche strategischen Veränderungen ein Frühwarnzeichen sein.

Institutionen ziehen sich still zurück

Außerhalb der Kursentwicklung zeigen sich auch bei Institutionen erste Anzeichen für Stress.

Ein aktuelles Beispiel ist die Entscheidung von Gemini, das Geschäft in bestimmten europäischen Ländern zurückzufahren. Dieses Vorgehen steht nicht für eine Insolvenz und ist auch nicht direkt auf die aktuelle Kurs-Schwäche zurückzuführen.

Die Maßnahme spiegelt jedoch eine strategische Anpassung an strengere Vorgaben wider. Sie zeigt, dass lang anhaltende Unsicherheit Institutionen oft dazu bringt, ihre regionale Präsenz und Effizienz zu überprüfen, lange bevor Probleme in Bilanzen oder an den Märkten sichtbar sind.

Zudem gab es bei Polygon im letzten Monat eine große interne Entlassungsrunde. Etwa 30 Prozent der Mitarbeiter wurden entlassen. Es ist das dritte Mal in den vergangenen drei Jahren, dass das Unternehmen so handelt.

Früher gab es ähnliche Verschiebungen bereits still und leise Ende 2021 und Anfang 2022. Firmen stoppten Neueinstellungen, schränkten Ausbaupläne ein und senkten Prämien, als weniger Geld im Umlauf war. Solche Schritte wurden meistens als Effizienzmaßnahme oder zur Einhaltung von Regeln erklärt – und nicht als Zeichen für Probleme.

Zudem rückt der Blick wieder auf digitale Krypto-Treasuries, weil längere Kursverluste die Sensibilität von Bilanzen aufzeigen können. MicroStrategy gilt dabei erneut als wichtiger Gradmesser.

MicroStrategy: Erste Warnzeichen für strukturellen Stress

Die größte Krypto-Treasury von Bitcoin kam wieder unter Druck, nachdem der Bitcoin-Kurs diese Woche auf 60.000 USD gefallen war. Dadurch liegt der durchschnittliche Einkaufspreis der Bestände nun über dem Marktwert. Das verschärft die Unsicherheit bei der Bilanz.

Die Aktie von MicroStrategy ist stark gefallen, als Bitcoin weiter abrutschte. Damit liegt der derzeitige Wert des Unternehmens jetzt unter dem Wert der Bitcoin-Bestände.

Wenn die Kursschwankungen anhalten, werden solche Bilanzen immer anfälliger. Die Unsicherheit kann dann schnell wachsen oder neues Vertrauen schaffen.

MicroStrategy ist inzwischen auch von seinem einst festen Versprechen abgerückt, niemals zu verkaufen. Schon im November sagte CEO Phong Le, dass das Unternehmen im Krisenfall doch einen Verkauf in Betracht ziehen könnte.

Die aktuellen Anzeichen treten früher und mit weniger Aufmerksamkeit auf. Das macht sie leicht zu übersehen. Doch gerade ihre unauffällige Art ist entscheidend, denn sie zeigen, wie ein schleichender Vertrauensverlust die Branche von innen heraus verändern kann.

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