Taktische Safe-Haven-Unterstützung, aber strukturelle Gegenwinde – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) stellt fest, dass der Dollar taktisch durch die Safe-Haven-Nachfrage gestützt wird, die mit Schifffahrtsrisiken in der Straße von Hormus verbunden ist, auch wenn die Bank zyklisch neutral gegenüber dem USD bleibt. Haddad erwartet, dass der DXY in eine Spanne von 96,00–100,00 zurückkehrt und aufgrund der Glaubwürdigkeit der US-Politik eine strukturell bärische Dollar-Sicht beibehält.

Safe-Haven-Nachfrage steht im Kontrast zur strukturellen Bärischkeit

„Die Finanzmärkte wurden letzte Woche weiterhin von kriegsbezogenen Schlagzeilen bestimmt, wobei die Sicherheit der Schifffahrt durch die entscheidende Straße von Hormus das primäre Barometer für die Risikostimmung war. Die Preise für Brent-Rohöl stiegen wieder über 100 Dollar pro Barrel, während der Dollar gegenüber allen wichtigen Währungen zulegte und den DXY auf sein höchstes Niveau seit fast zehn Monaten trieb."

„Taktisch kann der USD weiterhin von der Safe-Haven-Nachfrage profitieren, die durch den Bedarf an Dollar-Finanzierung angetrieben wird, bis wir die maximale Angst bezüglich der Schifffahrt durch die Straße von Hormus erreichen. Die Nachfrage nach kurzfristiger USD-Finanzierung steigt in Stressphasen tendenziell stark an, da der Dollar eine dominierende Rolle im globalen Finanzsystem spielt (Handelsrechnungsstellung, grenzüberschreitende Kreditvergabe, globale Anleiheemissionen, Devisenreserven)."

„Zyklisch bleiben wir gegenüber dem USD neutral und erwarten, dass der DXY den Handel innerhalb einer Spanne von 96,00–100,00 wieder aufnimmt. Der DXY hat das durch Zinsdifferenzen zwischen den USA und anderen großen Volkswirtschaften implizierte Niveau überschritten."

„Strukturell halten wir an unserer langjährigen bärischen USD-Sicht fest, da das Vertrauen in die US-Handels- und Sicherheitspolitik schwindet, die fiskalische Glaubwürdigkeit der USA sich verschlechtert und die anhaltende Politisierung der Fed."

(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines künstlichen Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)