Η κατάρρευση του KelpDAO πυροδοτεί συζητήσεις για υψηλότερες αποδόσεις USDC στο Aave

Το Aave αντιμετωπίζει πίεση ρευστότητας καθώς η συζήτηση για αύξηση επιτοκίων USDC θέτει σε αντιπαράθεση την ταχεία εισροή κεφαλαίων με τον αυξανόμενο κίνδυνο ρευστοποίησης δανειοληπτών.

Η πίεση στις αγορές δανεισμού DeFi έχει ενταθεί μετά την εκμετάλλευση του rsETH του KelpDAO. Οι πιέσεις ρευστότητας είναι πλέον ορατές στο βασικό pool Ethereum του Aave, όπου η χρήση παραμένει ασυνήθιστα υψηλή. Ως απάντηση, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Circle πρότεινε μια απότομη προσαρμογή των επιτοκίων δανεισμού USDC. Γρήγορα διαμορφώθηκε μια συζήτηση γύρω από το αν οι υψηλότερες αποδόσεις μπορούν να διορθώσουν την ανισορροπία ή να δημιουργήσουν νέους κινδύνους.

Η Εκμετάλλευση του KelpDAO Πυροδοτεί Πτώση TVL του Aave κατά $30 Δισ. και Επείγουσα Συζήτηση για Επιτόκια

Μια πρόταση από τον οικονομολόγο της Circle, Gordon Liao, ζητά σημαντική αύξηση των επιτοκίων USDC στο Aave. Υποστηρίζει ότι το τρέχον κόστος δανεισμού είναι πολύ χαμηλό για να αποκαταστήσει την ισορροπία. Σύμφωνα με την ανάρτησή του, το pool USDC έχει παραμείνει κοντά στην πλήρη χρήση για 4 συνεχείς ημέρες.

Ο Liao προτείνει την αύξηση της παραμέτρου "Slope 2" στο 40% ως πρώτο βήμα, με μακροπρόθεσμο στόχο το 50%. Συνιστά επίσης τη μείωση των βέλτιστων επιπέδων χρήσης. Αυτές οι αλλαγές στοχεύουν στην προσέλκυση νέων καταθέσεων και στην ανακούφιση της πίεσης στο pool. Η άποψή του είναι ξεκάθαρη: η τιμολόγηση πρέπει να προσαρμοστεί για να εξισορροπήσει την αγορά.

Αυτή τη στιγμή, τα επιτόκια δανεισμού κοντά στο 14% δεν κατάφεραν να προσελκύσουν νέα ρευστότητα. Οι αποπληρωμές απορροφώνται από τη ζήτηση αναλήψεων σχεδόν σε αναλογία ένα προς ένα. Αυτή η δυναμική εμποδίζει την ανάκτηση χρησιμοποιήσιμης ρευστότητας. Ως αποτέλεσμα, οι δανειστές παραμένουν σε ουρές αναμονής ενώ η χρήση παραμένει υψηλή.

Η πίεση στο σύστημα προέρχεται από την εκμετάλλευση του KelpDAO που αφορά το rsETH. Περίπου 292 εκατομμύρια δολάρια επηρεάστηκαν, προκαλώντας ευρύτερες ανησυχίες σχετικά με την έκθεση σε κινδύνους DeFi. Οι επιπτώσεις έχουν εξαπλωθεί σε πολλαπλές πλατφόρμες, με το Aave να είναι μεταξύ των πιο πληγέντων.

Τα δεδομένα δείχνουν ότι η συνολική αξία κλειδωμένων στοιχείων του Aave έχει μειωθεί σε περίπου 15,3 δισεκατομμύρια δολάρια. Πριν από το συμβάν, το νούμερο αυτό ήταν πάνω από 45 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι μαζικές αναλήψεις και η διαρκής ζήτηση δανεισμού οδήγησαν στην πτώση. Η δραστηριότητα on-chain υποδεικνύει συνεχή πίεση στα κύρια pools.

Πηγή εικόνας: TheBlock

Ο Liao πιστεύει ότι τα υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν γρήγορα να αντιστρέψουν την τάση. Υποστηρίζει ότι ένα επιτόκιο προσφοράς που πλησιάζει το 40% έως 50% σε περίοδο πίεσης θα προσείλκυε κεφάλαια μέσα σε ώρες. Κατά την άποψή του, η εξωτερική ρευστότητα είναι ο ταχύτερος τρόπος σταθεροποίησης των συνθηκών χωρίς άμεση παρέμβαση.

Η Στρατηγική USDC της Circle Αντιμετωπίζει Αντίδραση εν Μέσω Αυξανόμενων Ανησυχιών για Ρευστοποίηση στο Aave

Δεν συμφωνούν όλοι με αυτή την προσέγγιση. Τα σχόλια της κοινότητας επικεντρώνονται στους κινδύνους ρευστοποίησης που συνδέονται με υψηλότερο κόστος δανεισμού. Μια ανάλυση τύπου delegate υποδηλώνει ότι η νέα καμπύλη επιτοκίων θα μπορούσε να ωθήσει περίπου 70 εκατομμύρια δολάρια χρέους πιο κοντά στη ρευστοποίηση μέσα σε ένα μήνα.

Ένα μεγάλο πορτοφόλι αναφέρεται ότι αντιπροσωπεύει το μεγαλύτερο μέρος αυτής της έκθεσης. Οι επικριτές προειδοποιούν ότι η αύξηση των επιτοκίων μεταφέρει το βάρος στους δανειολήπτες που ήδη λειτουργούν με στενά περιθώρια ασφαλείας. Αντί να λύσει το πρόβλημα, θα μπορούσε να μεταφέρει την πίεση από τους δανειστές στους δανειολήπτες.

Μια άλλη ανησυχία επικεντρώνεται στον ρόλο της Circle στη συζήτηση. Ορισμένα μέλη της κοινότητας αμφισβητούν γιατί ο εκδότης USDC υποστηρίζει αλλαγές διακυβέρνησης αντί να προσθέτει ρευστότητα άμεσα. Ο Liao διευκρίνισε ότι τα σχόλιά του αντικατοπτρίζουν τις προσωπικές του απόψεις, όχι την επίσημη πολιτική της εταιρείας.

Ο έλεγχος γύρω από την Circle έχει ήδη αυξηθεί αυτόν τον μήνα. Η εταιρεία αντιμετώπισε κριτική αφού αρνήθηκε να δεσμεύσει κεφάλαια που συνδέονται με μια ξεχωριστή εκμετάλλευση. Αυτή η απόφαση πρόσθεσε πλαίσιο στην τρέχουσα συζήτηση γύρω από τη συμμετοχή της στη διακυβέρνηση του Aave.

Εν τω μεταξύ, ο επιτιθέμενος του KelpDAO συνεχίζει να μετακινεί κεφάλαια. Ο on-chain αναλυτής EmberCN ανέφερε ότι σχεδόν 75.700 ETH έχουν ανταλλαχθεί με Bitcoin. Οι συναλλαγές, αξίας περίπου 175 εκατομμυρίων δολαρίων, πραγματοποιήθηκαν σε περίπου 36 ώρες.

Τα περισσότερα swaps δρομολογήθηκαν μέσω THORChain. Η δραστηριότητα δημιούργησε σχεδόν 800 εκατομμύρια δολάρια σε όγκο συναλλαγών και περίπου 910.000 δολάρια σε αμοιβές. Αυτές οι κινήσεις υποδηλώνουν ότι η κατάσταση εξακολουθεί να εξελίσσεται.

Το άρθρο KelpDAO Fallout Sparks Talk of Higher USDC Returns on Aave εμφανίστηκε πρώτα στο Live Bitcoin News.