Los mineros de Bitcoin son los vendedores menos activos en años: la historia dice que eso es solo la mitad de la historia

La presión de venta de los mineros casi ha desaparecido del mercado de Bitcoin. Si esa ausencia es suficiente para importar depende de qué llene el vacío.

Qué mide el Índice de Posición de Mineros

El Índice de Posición de Mineros rastrea la proporción de salidas de mineros en relación con su promedio móvil de un año. Cuando la lectura es elevada, los mineros están enviando más monedas a los exchanges de lo habitual, aumentando el potencial de presión del lado de la venta desde una de las fuentes de suministro natural más consistentes del mercado. Cuando la lectura está deprimida, los mineros están enviando significativamente menos monedas que su promedio histórico, indicando acumulación, anticipación de precios más altos, o ambos.

El gráfico de CryptoQuant que cubre desde 2016 hasta principios de 2026 muestra el MPI junto con sus promedios móviles de 30 y 200 días y el precio de Bitcoin. La lectura actual se sitúa en negativo 1.04, una de las más bajas en la historia de la métrica y solo la tercera vez que el promedio móvil de 30 días se ha acercado al umbral negativo 1.

Qué muestra el gráfico históricamente

Leyendo el gráfico de izquierda a derecha, tres círculos rojos marcan las instancias previas donde el MPI se acercó o tocó el nivel negativo 1. El primero aparece a finales de 2016, temprano en la carrera alcista previa a 2017 de Bitcoin. El segundo y tercero aparecen en 2024, con la flecha punteada conectando el mínimo de mediados de 2024 con la posterior recuperación de precio que llevó a Bitcoin por encima de $100,000. La lectura actual a principios de 2026 está marcada con un signo de interrogación, el encuadre del analista de lo que viene después como genuinamente sin resolver.

Las zonas sombreadas en amarillo en el gráfico marcan períodos donde el MPI se disparó por encima del umbral 2, la línea horizontal discontinua roja. Esas lecturas elevadas en 2019, 2020 y 2023 representan períodos de fuerte distribución de mineros, a menudo coincidiendo con toma de ganancias posterior al rally o ventas impulsadas por estrés durante entornos de márgenes comprimidos. En cada caso, esos picos fueron seguidos por períodos de consolidación o caída de precios a medida que se absorbía el suministro adicional.

La configuración actual es el inverso estructural de esas lecturas elevadas. Los mineros no están vendiendo. Eso elimina una fuente consistente de presión a la baja del mercado.

Por qué un MPI bajo es solo la mitad de la señal

El matiz analítico que identifica el material fuente es importante. Las lecturas bajas de MPI no han marcado históricamente fondos absolutos de precios con precisión. Observando las instancias previas en el gráfico, la señal más accionable surgió no en el mínimo extremo en sí, sino cuando la métrica comenzó a recuperarse hacia arriba desde niveles deprimidos. Esa recuperación indicó el recompromiso del minero junto con las condiciones del mercado mejorando, una combinación que demostró ser más confiable que la lectura baja sola.

La lectura actual en negativo 1.04 elimina un viento en contra estructural. No crea un viento a favor. Lo que señala es que uno de los vendedores naturales más consistentes del mercado se ha retirado. Si el precio responde a esa ausencia depende completamente de qué fuerzas del lado de la demanda estén presentes para absorber el suministro existente e impulsar un nuevo descubrimiento de precios.

Ese panorama de demanda, basado en los datos cubiertos a lo largo de los informes de esta semana, permanece mixto. Las salidas de ETF al contado han sido persistentes durante marzo. El interés abierto se sitúa cerca de mínimos de varios meses tras el desapalancamiento de octubre. Los volúmenes de altcoins se han comprimido a niveles no vistos desde antes del rally de 2025. El extremo del MPI refleja un mercado con una presión de venta mínima impulsada por mineros. No refleja un mercado con demanda suficiente para impulsar la continuación por sí solo.

La señal se vuelve accionable cuando gira

El patrón histórico en el gráfico es consistente en este punto. El extremo negativo del MPI de 2016 precedió a la carrera alcista de 2017, pero la señal de entrada no fue el mínimo en sí. Las lecturas de 2024 cerca del umbral negativo 1 fueron seguidas por la recuperación hacia $100,000, pero nuevamente la confirmación vino cuando la métrica se recuperó en lugar de en su suelo.

La lectura actual coloca a Bitcoin en una condición donde la presión de venta de mineros está estructuralmente ausente. Esa es una condición necesaria pero no suficiente para una recuperación sostenida. Cuando el MPI comienza a subir desde estos niveles, indicando que los mineros se están recomprometiendo con el mercado a medida que mejoran las condiciones, esa transición es históricamente donde la señal se vuelve más accionable. Por ahora, el signo de interrogación en el gráfico es la evaluación honesta.

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