Tokeniseerimine ei loo RWAsid jaoks kohe likviidsust, hoiatas Pariisis toimunud paneel

James Ding 17. aprill 2026 kell 11:06

Paris Blockchain Weeki üritusel kutsusid tööstuse juhid vastu eeldustele, et reaalmaailma vara (nt kinnisvara ja privaatne krediidikas) paigutamine ahelasse loob automaatselt kauplemisvõimalusi.

Tokeniseeritud reaalmaailma varade turg on viimase aasta jooksul kolmekordistunud, ulatudes $29,9 miljardi suuruseks, kuid tööstuse juhid hoiatavad, et suuremad numbrid ei tähenda paremat likviidsust – eriti varade puhul, mis olid algselt raskeid kauplemiseks.

17. aprillil toimunud Paris Blockchain Weeki üritusel küsisid Ondo Finance’i ja Tetheri esinejad RWA-valdkonnas püsivat eksiarvamust: et blokiahela tehnoloogia suudab mingil viisil muuta illikviidsed investeeringud vabalt kaupeldavateks vahenditeks.

„Ma arvan, et püsib ikka veel see arvamus, et mille tahes illikviidsa asja tokeniseerimine muudab selle mingil põhjusel kohe likviidseks varaks – aga see lihtsalt ei ole tõsi,“ ütles Ondo Finance’i EMEA müügijuht Oya Celiktemur. Ta märkis, et kinnisvara ja privaatne krediidikas „ei olnud kunagi eriti likviidsed“ enne tokeniseerimist ning nende paigutamine ahelasse ei muuda seda põhimõttelist tõsiasja.

Tetheri tokeniseerimise laiendamise juht Francesco Ranieri Fabracci kinnitas sama seisukohta. „See ei tähenda, et kui paigutada vara ahelasse, siis see muutub kohe likviidseks,“ ütles ta, väites, et ainult teatud tüüpi vahendid – võlakirjad, rahaturufondid ja stabiilsed mündid – saavad tõenäoliselt pidevalt teistast turuaktiivsust.

Numbrid räägivad kahte lugu

RWA.xyz andmed illustreerivad seda jagunemist. Kokku kasvas tokeniseeritud RWA-turg 16. aprillil 2025. aastal $8,8 miljardilt umbes $29,9 miljardini täpselt ühe aasta pärast. Kuid see kasv oli tugevalt keskendunud standardiseeritud ja juba likviidsesse varadesse, näiteks USA riigivõlakirjadesse ja kaubavaradesse.

Samal ajal näitasid kategooriad, mida tavaliselt mainitakse tokeniseerimise rakendusjuhtudena, teistsuguseid mustreid. Tokeniseeritud kinnisvara kasvas $35 miljonilt $296 miljoni peale – muljetavaldav protsentuaalne kasv, kuid siiski väga väike osa turust. Erakapital tõusis umbes $60 miljonilt $223 miljoni peale.

See eristus on oluline, sest turuväärtuse kasv võib tuleneda täielikult uute väljastuste lisandumisest. Rohkem tokenite olemasolu ei tähenda, et need tokenid tegelikult vahetaksid omanikku teises turus.

Mida tegelikult kaubeldakse

Paneeli skepsis viitab struktuurilisele probleemile, mida RWA-sektor peab oma täiskasvanumisega lahendama. Tokeniseerimine pakub tõelisi eeliseid – kiiremat kokkuleppimist, osalise omandiõiguse ja programmeeritavaid vastavusnõudeid – kuid likviidsus nõuab midagi, mida üksi blokiahelarajad pakkuda ei saa: ostjaid ja müüjaid, kes soovivad kaupelda.

Ameerika Ühendriikide valitsuse täieliku usalduse ja krediidiga tagatud riigikohustuste puhul on selliste vastasosapoolte leidmine lihtne. Samas jääb kauplemisprobleemiks, nagu see alati on olnud, kauplemine kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmehelisega kauplemisel kaupmeh......

See arutelu näitab, kuidas tööstus ülesehitab tokeniseerimise väärtuspakkumist. Selle asemel, et lubada likviidsust seal, kus seda ei eksisteeri, võib rõhk järk-järgult liikuda operatsioonilise tõhususe parandamise ja juurdepääsu laiendamise poole – eelised, mida saab tagada ka ilma aktiivsete teistasturuharude tahta.

• tokenization
• rwa
• real world assets
• ondo finance
• tether