Warsh nimetas Fed’i 2021. aasta inflatsioonivastust süütu poliitikaviga senati kinnituskohusel

Aastakümnete olulisimasse Federal Reserve’i uudises tõestas Trumpi valitud keskpanga juhi kandidaat Kevin Warsh teisipäeval Senati panganduskomisjonile, et keskpank tegi 2021. ja 2022. aastal „surmavat poliitikaviga“ inflatsiooni küsimuses ning et kursi parandamiseks on vajalik see, mille ta nimetas „poliitika rakendamise režiimi muutuseks“, mitte järkjärguline kohandus.

Teisipäeva Senati panganduskomisjoni kinnituskohut andis Federal Reserve’i uudiste kohta selge pildi sellest, kuidas Kevin Warsh joonistab otseselt ja tahtlikult joone oma tulevasest juhtimisest ja Powell’i ajastu vahel. Tema diagnoos 2021. ja 2022. aastatest oli karm ja piinlik.

„Pärast Covid-19-d, kui hindade tõus oli Ameerika rahva kõigi dekiilide jaoks ligikaudu 25–35%, näitab see, et Fed ei saavutanud oma eesmärki,“ ütles Warsh. „Me käime endiselt 2021. ja 2022. aastal tehtud poliitikavigade pärandiga.“

Fed hoiutas oma baasintressimäära kogu 2021. aasta jooksul nullis, samal ajal kui inflatsioon hakkas tõusma, ja pidas hindade tõusu ajutiseks. Seejärel tõstis ta intressimäärasid kiire järjestusena keskelt 2022. aastast kuni jaanuarini 2023. aastas. USA inflatsioon oli märtsis 2026. aastas 3,3% aastas, jäädes edasi Fed’i 2% sihttaseme üle.

Mida Warsh konkreetseti ütles 2021. ja 2022. aastal tehtud vastuse kohta

Warshi sõnastus oli selge: tegemist oli mitte ainult intensiivsuse, vaid ka laadi poliitikavigaga. Tema väljend „surmav poliitikaviga“ ei jättnud ruumi graduaalse tõlgendusele, mida paljud Fed’i vaatlejad kasutavad 2021. aasta ebaolulisuse kirjeldamiseks. Ta väitis, et institutsioon ei ole veel täielikult arvestanud seda, mis toimus, ja et selline arvestamine on vajalik enne usaldusväärse uue raamistiku loomist.

Ta seosis inflatsiooniviga otse oma laiemaga kriitikaga Fed’i suhtlemise kohta. Ta ütles, et sooviks, et Fed’i ametnikud räägiksid vähem sageli ja esitaksid vähem eesliikumislikke avaldusi intressimäära arengu kohta. Ta kritiseeris eraldi eesliikumisjuhiste (forward guidance) praktikat, väites, et eelajaline kommentaar rahapoliitikast piirab institutsiooni võimet reageerida sisenevatele andmetele ilma turuhäireid põhjustamata. „Hinnastabiilsus eksisteerib siis, kui keegi ei räägi inflatsioonist,“ ütles ta, esitades vaikimise intressimäära arengu kohta kui tunnuse hästi toimiva keskpanga puhul, mitte läbipaistvuse puudumise näitena.

Tema ettepanekud režiimi muutmiseks

Warshi kasutatud fraas „režiimi muutus“ oli tahtlik ja täpselt määratletud. Ta kutsus üles looma uue inflatsiooniraamistiku, kasutama erinevaid poliitikatööriistu ja ümbertõlgendama suhtlemist. Ta vihkas, et Fed võib vähendada aastas toimuva poliitikakoosolekute arvu, kuigi ta ei kinnitanud kindlalt kaheksa koosolekut aastas ega vähem. Ta nõustus aga, et igale toimuval koosolekul peaks järgnema pressikonverents.

Ta kutsus ka üles vähendama Fed’i bilansi, väites, et selle tegemine loob ruumi kodumajapidamiste ja väikeste ning keskmise suurusega ettevõtete jaoks intressimäära alandamiseks ilma inflatsioonirõhku põhjustamata. Tema vaade AI-st kui desinflatsioonilisest jõust oli keskne tema intressimäära prognoosides: ta ütles, et AI oleks „kaasaegse majandusloo kõige hävitavam moment“ ja väitis, et selle tehnoloogiast tulenevad tootlikkuskasvud võimaldavad intressimäära alandamist, säilitades samas hinnastabiilsuse.

Mida tema poliitilisest seisukohast tuleneb krüptovaluutate ja Bitcoin’i jaoks

Fed’i juht, kes peab AI-d struktuuriliselt desinflatsiooniliseks jõuks ja kes soovib vähendada bilansi ning alandada intressimäärasid, on oluliselt soodne riskiassetitele, sealhulgas krüptovaluutatele. Madalamad intressimäärad vähendavad mitte-tulubaaside, nagu Bitcoin, omamise võimaluskulud ja kaotavad rahaga teenitava alternatiivsete investeeringute relatiivse eelise. Warshi krüptovaluutaportfolio, mis hõlmab rohkem kui 20 blokiahela ja digitaalsete varade ettevõtet ventuuristruktuuride kaudu, näitab ka tema tutvust sektoriga – sellist tutvust pole seni ühelgi eelmisel Fed’i juhi kandidaadil olnud.

Bitcoin’i hinna arengu jaoks olulisim tegur ei ole Warshi isiklikud omadused, vaid pigem tema intressimäära poliitika filosoofia. Fed, kes on pühendunud madalamate intressimäärade poole liikumisele ja kellel on AI-põhine desinflatsiooniline tees, eemaldaks ühe keskse peatükkide, mis on piiranud Bitcoin’i taastumist oktoobris 2025 saavutatud kõrgimal tasemel $126 000.