Aave on langenud 18% ja tal on $196 miljonit halba võlgu, kuid targad rahad ostavad ikkagi

Aave on läbi ühe oma ajaloo kõige halvematest nädalistest. 18. aprillil kasutasid rüündajad ära KelpDAO rsETH-sildas olevat turvalisuslücke ja deposiitsid varastatud tokenid Aave V3 kolleteraalina, laenates vastu neid umbes 196 miljonit dollarit ümbritsetud etherit (wrapped ether), mille protokollil ei olnud mingit põhjust sel hetkel tagatisena tagasi lükata. Halva võla tekkis mitte Aave enda koodis esineva vea tõttu – kuid see eristus ei ole suutnud paljude turuosapoolte reageerimist rahustada.

Järgnevatel 48 tunnil kaotas Aave 8,45 miljardit dollarit deposiitidest, kuna kasutajad püüdsid oma riski vähendada. AAVE-taander on langenud 14–18% juhtumist eelmiste tasemeteni ja tehinguid tehakse hetkel ligikaudu 96 dollari eest – hind, mis viib selle tagasi väärtustuspiirkonda, mida pole näha olnud alates eelmise bear market’i sügavaimast faasist. Pinnaslikult on olukord DeFi-protokolli jaoks täiesti kriitiline – usalduskriis, mis on paigutatud pärisliku likviidsussündmuse peale.

Kuid CryptoQuant’i aruanne viitab mõnele sügavamale protsessile, mis toimub hirmu all ja millele tuleks pöörata tähelepanu. Spot keskmine tellimuse suurus (Spot Average Order Size) – mis arvutatakse kogumahtu jagades tellimuste arvuga – on praegu „Suured vaalad“ (Big Whale Orders) kategoorias tõusnud. Lihtsamalt öeldes on need osapooled, kes ei reageeri mürgitusele (noise), praegu just seda olukorda läbi positsioneerinud.

See signaal Aave kõige halvema nädala keskel ei ole see detail, millele enamik inimesi tähelepanu pöörab. See võib olla kõige tähtsam.

Muster, mis on alates 2022. aastast iga põhja ennustanud, põleb taas

CryptoQuant’i aruanne paigutab praeguse vaalategevuse ajaloolisse konteksti, mida on raske ignoreerida. Alates 2022. aasta lõpust on iga suurem vaalade spot-tellimuste tõus AAVE-s kokku langevad olulise hinnaalumisega – kas kohaliku madalaima tasemega või laiemas turus põhjaga. See muster on ilmnenud 2022. aasta bear market’i madalamates punktides, 2023. aasta keskel toimunud konsolideerumisperioodidel, 2024. aasta korriganemistes ning uuesti 2025. aasta alguses. Ühelgi neist juhtumitest ei garanteeritud kohe pöördumist. Kõik need juhtumid märkisid aga piirkondi, kus riski ja tasu suhe muutus oluliselt patsientsete ostjate kasuks.

Praegu, kui AAVE tehinguid tehakse 90–100 dollari vahel ja hirmu indikaatorid on jõudnud oma kõrgeimasse tasemesse alates 2022. aasta bear market’ist, on vaalade tellimuste suurus jälle tõusnud. Aruanne tähistab praegust klasterit küsimärgiga – sest tulemus on tegelikult avatud – kuid struktuuriline sarnasus kõigi eelnevate akumulatsiooniakende jaoks on selge ja püsiv.

Tark raha on ajalooliselt tegutsenud just sellisel hetkel. Mitte sellepärast, et olukord oleks näidanud turvalist pilti, vaid sellepärast, et olukord oli täpselt selline nagu kõikide AAVE hinnaajaloos toimunud oluliste taastumiste eelnevad olukorrad.

Kaks muutujat määravad, kas muster kehtib ka seekord. Esimene on Umbrella reservikaitse lahendus umbes 196 miljoni dollari puudujäägi jaoks – mida selgem see protsess on, seda kiiremini saab usaldus tagasi. Teine on see, kas vaalade tellimuste suurus jääb tõusnud tasemele, kui hind testib 85–95 dollari vahemikku. Püsiv klaster nendel tasemetel kordaks peaaegu täpselt kõiki eelnevaid akumulatsiooniakendeid. Graafikul on küsimärgi. Tema taga olev ajalugu ei sisalda seda.

AAVE püüab stabiilsust, samal ajal kui müügirõhk hakkab vähenema

AAVE tehinguid tehakse praegu 90–100 dollari vahemikus pärast pikkamat langustrendi, mis on määratlenud hinna liikumist alates 2025. aasta lõpust. Graafik näitab selget bearish-struktuuri: pidevad madalamad tippud ja madalamad alumised punktid ning hind on pidevalt tagasi lükatud kõigi oluliste liikuvate keskmiste all. 200-päevane liikuv keskmine jätkab allapoole kalduvat liikumist, kinnitades, et laiem trend säilib.

Kuid viimased hinna liikumised viitavad potentsiaalsele momendumi muutumisele. Pärast teravnemat müügirünnakut 85–90 dollari vahemikku on AAVE alkanud stabiilsust leidma, moodustades lühiajalise baasi, kus on mitu korda katsetatud seda taseme hoida. Selline hinna kokkusurumine näitab sageli, et agressiivne müügirõhk hakkab vähenema, isegi kui ostjad pole veel täielikult võtnud kontrolli üle.

Mahu andmed lisavad olulist lisainformatsiooni. Hiljutine tegevuse tõus, eriti hüppe ajal 110 dollari piirkonda, näitab, et osalejate aktiivsus on tagasi tulnud. Järgnev tagasitõmbumine 90 dollari piirkonda koos tõusnud mahuga viitab sellele, et mõlemad pooled on aktiivselt positsioneerinud, mitte aga taganenud.

Olulise struktuurilise muutuse jaoks peaks AAVE taas võtma enda valdusse 110–120 dollari piirkonna ja säilitama momendumi sellest kõrgemal. Seni peegeldab praegune hinna liikumine kaitsevõimaluste otsimise fragiilset faasi laiemas langustrendis, kus müügirõhu vähenemise ja uue müügirõhu vaheline tasakaal on siiani lahendamata.

Esilekutsutud pilt ChatGPT-st, graafik TradingView.com-ist