Le Fonds Monétaire International met également en garde sur le fait que la distribution et la rapidité des transactions on-chain apportent de nouveaux défis et risques qui nécessitent une coordination internationale.
Dans une nouvelle note de recherche du personnel publiée jeudi, le Fonds Monétaire International (FMI) soutient que la tokenisation représente un « changement structurel dans l'architecture financière », et non simplement un gain d'efficacité incrémentiel.
Rédigé par Tobias Adrian — Conseiller financier du FMI et Directeur du Département des marchés monétaires et de capitaux — le rapport se concentre sur la tokenisation des Real-World Assets (RWA) au sein du système financier réglementé, à savoir les banques, l'infrastructure financière et les gestionnaires d'actifs, affirmant que c'est là que « la transformation la plus importante se produit ».
La vitesse de règlement est une arme à double tranchant
La thèse centrale du FMI est que la tokenisation ne rend pas seulement la finance existante plus rapide, mais représente un changement dans la façon dont la confiance, le règlement et la gestion des risques fonctionnent. Dans la finance traditionnelle, la confiance est intégrée dans les intermédiaires réglementés et les processus à délai (règlement de fin de journée, rapprochement par lots). Ces frictions, note le rapport, servent en fait un objectif : elles donnent aux régulateurs et aux institutions le temps d'intervenir avant qu'une crise ne se propage en cascade.
La tokenisation, que la note définit largement comme « la représentation d'actifs et de passifs financiers sur des registres numériques programmables », réduit ces frictions, apportant ce qui est généralement considéré comme les principaux avantages de la blockchain : un règlement quasi instantané, une liquidité 24h/24 et 7j/7, etc. Mais, note le rapport, cette réduction des barrières introduit de nouveaux défis et risques.
« Les demandes de liquidité se matérialisent instantanément », prévient la note, créant des conditions où un bug de smart contract ou une défaillance d'oracle pourrait déclencher une réaction en chaîne avant que quiconque puisse réagir. Le FMI soutient :
Qui contrôle l'argent ?
Un point central du rapport porte sur la question des actifs de règlement. Le FMI identifie trois modèles concurrents : les dépôts bancaires commerciaux tokenisés, les stablecoins réglementés, et ce que le rapport appelle les monnaies numériques de banque centrale de gros (wCBDCs), chacun présentant des profils de risque différents.
Lacunes transfrontalières et risque de fragmentation
Le rapport souligne qu'une préoccupation majeure concernant la tokenisation des RWA sur les marchés financiers réglementés est juridictionnelle : les transactions tokenisées s'exécutent au-delà des frontières à la vitesse des machines, tandis que les cadres de résolution et de gestion de crise sont encore construits autour d'institutions domiciliées nationalement.
Dans sa note de recherche, le FMI appelle à une coordination internationale et à des cadres juridiques pouvant régir le code lui-même, et pas seulement les institutions qui le déploient.
« Les principaux leviers de contrôle peuvent résider dans les clés de gouvernance, les mécanismes de consensus ou la logique des smart contracts opérant au-delà des frontières », lit-on dans la note — une configuration où aucun régulateur unique n'a de prise claire.
Le rapport arrive alors que la valeur des RWA tokenisés continue de croître, stimulée en partie par les fonds tokenisés de géants de la finance traditionnelle comme BlackRock, Franklin Templeton et Janus Henderson.
En 2025, la valeur des RWA tokenisés a triplé au cours de l'année, alors qu'une vague d'institutions financières a commencé à tokeniser les bons du Trésor américain, le crédit privé et d'autres RWA.
Les prévisions du secteur prévoient que le secteur pourrait atteindre 100 milliards de dollars d'ici la fin de 2026, avec plus de la moitié des 20 plus grands gestionnaires d'actifs du monde qui devraient avoir lancé des tokens RWA d'ici la fin de l'année.
Pendant ce temps, les stablecoins ont déjà commencé à fonctionner comme une infrastructure financière mainstream, le GENIUS Act fournissant une clarté réglementaire américaine à la mi-2025.
Cet article a été rédigé avec l'aide de flux de travail IA. Toutes nos histoires sont organisées, éditées et vérifiées par un humain.
Source: https://thedefiant.io/news/tradfi-and-fintech/imf-tokenization-report
