La France frappée par un avertissement sur la dette après la dégradation surprise de S&P

La France a subi un coup financier important suite à la décision surprise de S&P Global Ratings d'abaisser la note de crédit du pays, ce qui maintient la pression sur ses finances publiques et réduit les espoirs quant à la rapidité avec laquelle elle pourra réduire sa dette.

S&P a abaissé la note souveraine à long terme de la France de AA- à A+ avec une perspective stable dans une décision surprise. L'incertitude budgétaire reste également élevée même après que le gouvernement a soumis son projet de budget pour 2025, a déclaré l'agence.

Cette baisse laisse la France avec une seule note A de deux des trois plus grandes agences de notation de crédit au monde — après que Fitch Ratings a abaissé sa note en septembre — et souligne les préoccupations concernant la trajectoire de la dette du pays.

La baisse de la note est due à un rythme de consolidation fiscale relativement plus lent que prévu auparavant. Même avec une croissance réelle du PIB (ajustée à l'inflation) projetée proche de 1% en 2025, les dépenses de santé, les subventions énergétiques et les transferts aux collectivités locales pèsent tous sur l'ensemble.

Le déficit budgétaire de la France ne devrait diminuer que progressivement, passant de 5,4% du PIB en 2024 à 4,7% en 2025, selon le projet du gouvernement. Sans plans spécifiques pour maîtriser les coûts ou augmenter les revenus, le chemin pour réduire la dette serait trop lent pour qu'elle se stabilise, a déclaré S&P.

La perspective stable sur le statut Bcc de l'agence reflète son opinion selon laquelle une économie saine, une large base d'épargne nationale et un marché du travail solide continueront de soutenir la solidité du crédit du pays à moyen terme. Mais elle a averti qu'un nouvel échec à résoudre les déficits pourrait raviver la pression.

Les marchés surveillent les coûts d'emprunt

La rétrogradation arrive alors que les investisseurs internationaux suivent de près le coût d'emprunt des économies avancées dont la charge de la dette augmente rapidement. La France, deuxième économie de la zone euro, fait face à des coûts d'emprunt plus élevés alors que les rendements restent élevés dans toute l'Union européenne.

Les rendements des obligations d'État ont légèrement augmenté après l'annonce de la nouvelle, le rendement de référence de l'OAT à 10 ans atteignant plus de 3,4% à un moment donné mercredi, selon les données de Reuters. Les analystes ont déclaré que la mesure était peu susceptible de perturber les marchés à très court terme, mais pourrait entraîner une hausse des coûts d'emprunt à long terme si la confiance des investisseurs diminue.

L'action de S&P, a déclaré François Doucet, économiste à la Banque Palatine, a mis en évidence comment la dynamique de la dette, plutôt que la croissance, était passée au premier plan. Il a déclaré que la dégradation était un avertissement aux décideurs politiques que le maintien de déficits élevés alors que les taux d'intérêt augmentaient pourrait présenter des risques à plus long terme.

Le Trésor français a déclaré qu'il ne s'écartait pas de sa feuille de route fiscale et que le pays conservait toujours une solide notation de crédit de qualité investissement. Il vise à réduire le déficit à moins de 3% de la production nationale d'ici 2029, conformément aux règles fiscales européennes, selon Roland Lescure, son ministre des Finances.

La France maintient des perspectives économiques stables

La France jouit d'une économie stable, et la perception des particuliers et des hommes d'affaires parle également en sa faveur. Les vents contraires mondiaux ont impacté l'économie française, mais elle est mieux positionnée que certains de ses pairs en raison d'une base industrielle relativement large et d'une consommation des ménages solide. Le chômage est resté proche de niveaux historiquement bas, à 7,3%, et l'inflation a diminué à 2,4%, son niveau le plus bas depuis 2021.

L'inconvénient est que les dépenses publiques étaient élevées et la dette publique était importante en raison des coûts de la transition énergétique, des dépenses de défense et des programmes de soutien social. Ces chiffres ont d'énormes ramifications non seulement pour le fonctionnement du pays en temps normal, mais bien plus encore lorsqu'une catastrophe frappe.

Les économistes estiment que la France alloue environ 57% de sa production économique au gouvernement, une part qui est parmi les plus élevées de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), un groupe de pays développés.

Néanmoins, malgré ces pressions, de nombreux analystes affirment qu'il n'y a pas de danger imminent pour la capacité de la France à payer ses dettes. La dégradation elle-même, selon eux, était un signal que la correction fiscale devrait être accélérée — et non un avertissement d'une crise imminente.

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