Les entreprises de trésorerie crypto font face à un test de réalité brutal en se dirigeant vers 2026

Au cours de l'année écoulée, des dizaines d'entreprises cotées en bourse se sont précipitées pour se positionner comme des proxys crypto, construisant des bilans remplis de Bitcoin et d'autres tokens majeurs. Au début, la stratégie a fonctionné. Alors que les prix des cryptos montaient en flèche, les cours des actions ont suivi. Mais une fois que le marché s'est refroidi, nombre de ces entreprises ont découvert que détenir des pièces seules ne suffisait pas à justifier leurs capitalisations boursières.

Du trading de momentum au test de survie

Selon Altan Tutar, le secteur entre dans une phase de bouleversement du marché. Il soutient que de nombreux DATs ont été conçus uniquement pour des marchés en hausse, sans réflexion sur la manière dont ils fonctionneraient lorsque les prix stagnent ou chutent. En conséquence, les investisseurs se demandent maintenant si ces entreprises apportent une valeur ajoutée au-delà d'une exposition passive.

La plus grande faiblesse, selon les dirigeants, est l'écart entre la valorisation de l'entreprise et la valeur nette des cryptos détenues au bilan, une mesure étroitement surveillée par les marchés. Une fois que cette prime disparaît, le modèle économique s'effondre rapidement. Les entreprises de trésorerie axées sur des actifs plus petits ou plus volatils devraient ressentir cette pression en premier, mais même celles centrées sur les tokens majeurs ne sont pas à l'abri.

Détenir des cryptos ne suffit plus

Les dirigeants de l'industrie s'accordent à dire que les DATs qui survivront seront très différents de la première vague. Ryan Chow affirme que l'idée selon laquelle accumuler simplement du Bitcoin garantit la croissance a déjà été démentie. Les entreprises qui ont traité les trésoreries comme des outils de branding plutôt que comme des systèmes financiers ont été contraintes de vendre des actifs simplement pour couvrir leurs coûts d'exploitation.

En revanche, les entreprises qui ont intégré des stratégies de rendement, la gestion de liquidité ou des outils financiers on-chain ont montré plus de résilience. Ces modèles considèrent les cryptos non pas comme des actifs collatéraux inactifs, mais comme un capital productif capable de générer des rendements même pendant les baisses.

La finance traditionnelle relève la barre

Un autre défi est la concurrence des fonds négociés en bourse. Les ETFs crypto au comptant offrent désormais une exposition réglementée, de la transparence et, dans certains cas, un rendement, ce qui en fait une option plus propre pour de nombreux investisseurs. Ce changement a mis la pression sur les DATs pour justifier pourquoi les investisseurs devraient choisir un bilan d'entreprise plutôt qu'un ticker d'ETF.

Vincent Chok estime que la réponse réside dans l'évolution. Les entreprises de trésorerie, affirme-t-il, doivent commencer à fonctionner davantage comme des institutions financières, avec des règles d'allocation claires, des audits, des normes de conformité et une intégration avec l'infrastructure de la finance traditionnelle. Sans ce changement, les DATs risquent d'être évincés par des produits offrant la même exposition avec moins de risques.

Un champ plus restreint à venir

Alors que les marchés crypto arrivent à maturité, la tolérance pour les stratégies de trésorerie peu structurées s'estompe. Ce qui reste est un environnement plus exigeant où seules les entreprises dotées d'une gestion financière disciplinée, de modèles de revenus clairs et d'opérations de qualité institutionnelle sont susceptibles de survivre.

L'année prochaine s'annonce moins axée sur qui détient le plus de cryptos, et davantage sur qui sait comment les gérer.

Les informations fournies dans cet article sont uniquement à des fins éducatives et ne constituent pas des conseils financiers, d'investissement ou de trading. Coindoo.com n'approuve ni ne recommande aucune stratégie d'investissement ou crypto-monnaie spécifique. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.

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