PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) procède au listing de ses actions à la Bourse des Philippines (PSE) dans le cadre de ce que l'on appelle un « listing par voie d'introduction » (LBWI).  

Le plan a été élaboré il y a longtemps, mais le processus n'a gagné en traction que récemment lorsque la société a pris les mesures formelles le 26 décembre 2025, conduisant au dépôt de la demande de listing auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et de la PSE — le listing devant avoir lieu cette semaine.

Rappelons que le conseil d'administration de la Philippine National Bank (PNB) a approuvé le 23 avril 2021 la déclaration de dividendes en nature pouvant atteindre 239 353 710 actions ordinaires de PNB Holdings à tous les actionnaires enregistrés au 18 mai 2021.

Les dividendes en nature se produisent lorsqu'une société déclare et distribue des actifs autres que des espèces, tels que des actions dans une filiale ou une société affiliée de la société ou des produits tangibles de la société. 

Grâce à la distribution des actions de PNB Holdings via la déclaration des dividendes en nature, tous les actionnaires de PNB deviendront copropriétaires de la société, leur permettant de bénéficier des gains potentiels futurs du développement des propriétés détenues par cette dernière.  

Les gains potentiels peuvent se matérialiser sous la forme d'une augmentation de la valorisation des actions reçues ou du droit aux dividendes issus des revenus réalisés à partir des actifs immobiliers de la société.

Le dividende en nature a été payé à un ratio de 0,156886919 action de PNB Holdings pour 1 action de PNB. Le ratio pour le dividende en nature a été déterminé en divisant le nombre total d'actions en circulation déclarées comme dividendes en nature de PNB Holdings, soit 239 353 710 actions ordinaires, par le nombre total d'actions en circulation de PNB de 1 525 764 850. 

La distribution des dividendes en nature aux actionnaires de PNB est en cours depuis le 25 octobre 2024.  

Dans le cas où un actionnaire aurait droit à une fraction d'action de PNB Holdings, PNB paiera cette fraction en espèces sur la base de la valeur nominale à la date de paiement ou de règlement.

Seuls les actionnaires qui ont réglé l'impôt final à la source (FWT) requis et ont reçu les certificats électroniques autorisant l'enregistrement (eCARs) du Bureau des impôts (BIR) peuvent réclamer le dividende en nature.

Méthode de listing rapide et efficace 

Le LBWI n'est pas une nouvelle méthode de listing public. Il s'agit de l'une des normes de listing utilisées depuis longtemps à la bourse locale par les émetteurs de titres. 

En raison de certaines questions rencontrées dans le passé concernant son application appropriée, il a été suspendu pour un examen plus approfondi par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) le 18 février 2010, via le Mémorandum n° 2010-0072.

Le 24 mars 2010, le LBWI a été rétabli. Cela fait désormais partie de la règle révisée de la Bourse des Philippines (PSE) sur le listing par voie d'introduction. 

Principalement, une société choisit de procéder au listing par LBWI afin d'avoir accès aux marchés des capitaux à l'avenir — les marchés des capitaux offrent une forme de financement accessible pour les entreprises, leur permettant de se lancer dans des plans de croissance et d'expansion ou de financer leur fonds de roulement plus facilement.  

Un autre objectif est de libérer la valeur intrinsèque et le potentiel du prix de l'action de la société sur le marché. Le listing permettra aux actions d'une société d'être négociées en bourse, leur valeur intrinsèque ou leur prix étant déterminés par les forces de l'offre et de la demande du marché. En d'autres termes, l'exercice permettra de générer une valorisation déterminée par le marché pour la société.

En parallèle de la découverte du prix de l'action, l'exercice permettra à la société de donner une présence de marché distincte aux actifs déjà distribués.

Enfin, le LBWI s'avère être un moyen pratique et efficace de procéder au listing de ses actions en bourse. Il dispense du processus fastidieux et chronophage d'une offre publique. De même, le LBWI peut également garantir une valorisation équitable du marché de la même manière que le public investisseur est généralement assuré d'une bonne valorisation grâce au processus d'examen de diligence raisonnable dans une offre publique. Son succès est en outre assuré par un certain nombre d'exigences post-listing solides qui protègent l'intégrité de l'émission telles que prévues dans la règle SEC révisée pour le LBWI.

Objectif de l'exercice

Étant donné que les actions de PNB Holdings sont déjà entièrement payées, l'objectif de la présente entreprise n'est pas de lever des capitaux immédiatement, mais de fournir à la société un environnement réglementé dans lequel négocier ses actions et pouvoir poursuivre son objectif de liquidité et de croissance stratégique. 

PNB Holdings se concentre actuellement sur l'amélioration et le réaménagement du PNB Financial Center à Pasay City, du PNB Makati Center le long de l'avenue Ayala, et du terrain commercial Buendia–Paseo de Roxas à Makati City. 

Actuellement, les mises à niveau se poursuivent au PNB Makati Center et au PNB Financial Center pour maintenir leur compétitivité en tant que propriétés de location de premier ordre jusqu'à ce qu'elles soient prêtes pour le réaménagement. Ces améliorations visent à garantir que les bâtiments restent alignés sur les exigences actuelles du marché immobilier. 

Le LBWI peut également ouvrir la voie à « une éventuelle offre de suivi (FOO) dans les trois à quatre prochaines années » dans le cadre des initiatives de levée de capitaux de PNB Holdings pour soutenir les futurs plans de réaménagement. Cependant, aucune décision définitive n'a encore été prise concernant une quelconque FOO et il n'y a pas de calendrier ou de structure définitive sur cette question pour le moment.   

Ce qui est clair actuellement, c'est que le LBWI est une stratégie visant à fournir un lieu de négociation ordonné et une liquidité pour les actions de PNB Holdings distribuées en tant que dividendes en nature aux actionnaires de PNB, et à soutenir l'orientation stratégique à long terme. 

Potentiel d'investissement et stratégie de valorisation

Les trois propriétés sont comptabilisées à une valeur comptable s'élevant à 46,8 milliards de P. Cela implique initialement des gains non réalisés importants d'environ 34,1 milliards de P sur la base de la valeur marchande de 80,9 milliards de P au cours de la fin 2025. Ces valeurs marchandes devraient non seulement se maintenir mais même augmenter en raison des projets de réaménagement en cours dans les districts environnants.  

Le PNB Financial Center à Pasay City, près de la baie de Manille, est une propriété de 10 hectares. C'est le plus grand actif de la société en termes de surface locative totale et surpasse actuellement les autres acteurs du marché de la Bay Area.

Pendant ce temps, le PNB Makati Center sur l'avenue Ayala, dans le quartier central des affaires (CBD) de Makati, fait l'objet de mises à niveau en cours, qui devraient atteindre une occupation quasi complète d'ici 2026.

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Le terrain commercial de 8 000 m² à l'intersection de l'avenue Senator Gil J. Puyat et de Paseo de Roxas à Makati City, bien que vide, est considéré comme « l'actif le plus prêt pour le réaménagement » de la société et sa pleine valeur devrait être maximisée en utilisant le nouveau mélange de produits de coefficient d'occupation des sols (FAR). 

La stratégie principale de la société pour maximiser la valeur de ses actifs actuels et explorer la croissance future consiste à se concentrer sur les opportunités dans les segments commercial, de bureaux, de vente au détail et ultra-luxe, en tirant parti de leurs emplacements stratégiques. Elle sera mise en œuvre par le biais d'un plan multi-phases qui peut fournir un pipeline de croissance soutenue pour PNB Holdings au cours des 15 prochaines années, en conséquence.  

D'autre part, bien qu'il n'y ait pas de plan approuvé pour le moment pour que la société entre sur le « marché résidentiel de masse », PNB Holdings n'exclut pas complètement la question car elle continue de surveiller les développements du marché dans le cadre de ses processus d'examen stratégique. 

Gardez un œil sur les divulgations de la société lors du listing, cela pourrait devenir plus qu'un ACHAT SPÉCULATIF. – Rappler.com

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