BTC, Or & Argent Exposés ?

Les marchés mondiaux pourraient entrer dans une nouvelle phase de volatilité après que Goldman Sachs a averti que les fonds systématiques pourraient se débarrasser de dizaines de milliards de dollars d'actions dans les semaines à venir.

Cette vague de ventes pourrait se répercuter sur Bitcoin, l'or et l'argent alors que les conditions de liquidité se détériorent.

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Goldman avertit que les ventes des CTA pourraient s'accélérer alors que la liquidité s'amenuise

Selon le bureau de trading de Goldman, les fonds suiveurs de tendance connus sous le nom de Commodity Trading Advisers (CTA) ont déjà déclenché des signaux de vente sur le S&P 500. De plus, ils devraient rester vendeurs nets à court terme, que les marchés se stabilisent ou continuent de baisser.

La banque estime qu'environ 33 milliards de dollars d'actions pourraient être vendues en une semaine si les marchés s'affaiblissent davantage.

Plus important encore, les modèles de Goldman suggèrent que jusqu'à 80 milliards de dollars de ventes systématiques supplémentaires pourraient être déclenchées au cours du mois prochain si le S&P 500 continue de baisser ou franchit des niveaux techniques clés.

Les conditions du marché sont déjà fragiles. Les analystes de Goldman ont noté que la liquidité s'est détériorée et que le positionnement des options a changé d'une manière qui pourrait amplifier les fluctuations de prix.

Lorsque les négociateurs sont positionnés « short gamma », ils sont souvent forcés de vendre sur des marchés en baisse et d'acheter sur des marchés en hausse, intensifiant la volatilité et accélérant les mouvements intrajournaliers.

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Goldman a également souligné que d'autres stratégies systématiques - y compris les fonds de parité de risque et de contrôle de la volatilité - ont encore de la marge pour réduire leur exposition si la volatilité continue d'augmenter. Cela signifie que la pression vendeuse pourrait ne pas se limiter aux CTA seuls.

Le sentiment des investisseurs montre également des signes de tension. L'indice de panique interne de Goldman s'est récemment approché de niveaux associés à un stress extrême.

Pendant ce temps, les investisseurs particuliers, après une année d'achat agressif sur les baisses, commencent à montrer des signes de fatigue. Les flux récents indiquent des ventes nettes plutôt que des achats.

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Bien que l'analyse de Goldman se soit concentrée principalement sur les actions, les implications s'étendent au-delà des marchés boursiers.

Historiquement, les ventes massives d'actions motivées par les flux et les conditions de liquidité serrées ont augmenté la volatilité sur les actifs sensibles aux macro-économies, y compris la crypto.

Bitcoin, qui a de plus en plus évolué en ligne avec le sentiment de risque plus large pendant les périodes de stress de liquidité, pourrait faire face à une volatilité renouvelée si les ventes forcées d'actions s'accélèrent.

Les actions liées aux cryptomonnaies et les opérations spéculatives privilégiées par les particuliers ont déjà montré une sensibilité aux récentes fluctuations du marché, suggérant que le positionnement reste fragile.

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En même temps, les turbulences sur les actions peuvent déclencher des flux complexes entre actifs. Alors que les conditions d'aversion au risque peuvent exercer une pression sur les matières premières, les métaux précieux tels que l'or et l'argent peuvent également attirer une demande refuge pendant les périodes d'incertitude accrue, conduisant à des mouvements brusques dans les deux sens selon les tendances de liquidité plus larges et la force du dollar.

Entre-temps, la variable clé reste la liquidité. Avec le désendettement des fonds systématiques, la volatilité en hausse et l'approche de la faiblesse saisonnière du marché, les marchés pourraient rester instables dans les semaines à venir.

Si les projections de Goldman se matérialisent, le mois à venir pourrait tester les actions, avec un effet de contagion sur Bitcoin et les métaux précieux.