Vitalik Buterin remet en question la dépendance de la DeFi aux stablecoins centralisés

La dépendance de l'écosystème Ethereum aux stablecoins centralisés l'oblige à faire face à un problème fondamental.

Vitalik Buterin, le co-fondateur du réseau, a remis en question les stratégies populaires de stablecoin dans la banque décentralisée. Il estime que de nombreux produits actuellement sur le marché ne fonctionnent pas comme la DeFi devrait le faire. Il a clairement indiqué dans ses remarques sur X que le secteur s'est écarté de son objectif principal de distribution des risques, au lieu de simplement tirer profit d'actifs centralisés.

Buterin était certain que la DeFi devait changer la façon dont les risques étaient distribués et gérés. Non seulement générer des revenus à partir de tokens détenus par des entreprises traditionnelles, mais elle devrait également fournir la gestion décentralisée des risques pour laquelle la DeFi a été conçue.

Il a spécifiquement critiqué les produits de "rendement USDC", affirmant qu'ils dépendent trop des émetteurs centralisés et ne réduisent pas adéquatement les dangers d'avoir une seule entreprise aux commandes. Il a noté que ces modèles de prêt ne fournissent pas la gestion décentralisée des risques pour laquelle la DeFi a été conçue, bien qu'il n'ait pas mentionné spécifiquement de plateformes.

Modèles alternatifs pour la conception de stablecoins

Le co-créateur d'Ethereum n'a pas complètement rejeté les stablecoins. Il a décrit deux approches différentes qui, selon lui, fonctionnent mieux avec l'objectif initial de la DeFi. La première est un stablecoin adossé à l'Ether utilisant des algorithmes. La seconde est un stablecoin adossé à des actifs du monde réel mais avec une garantie supplémentaire pour le protéger.

Buterin a clarifié que la majorité des personnes pourraient acquérir le stablecoin en empruntant contre leurs avoirs en cryptomonnaies avec une alternative adossée à l'ETH. Le transfert du risque d'un émetteur unique vers les marchés ouverts est crucial. "Le fait que vous ayez la capacité de transférer le risque de contrepartie sur les dollars à un market maker est toujours une grande fonctionnalité", a-t-il déclaré. Cela place plus de confiance dans les marchés ouverts que dans une seule entreprise.

Cependant, Buterin a déclaré que si construits de manière appropriée, les stablecoins qui utilisent des actifs du monde réel pourraient encore fonctionner. Un investissement infructueux ne déstabiliserait pas l'ensemble du système lorsque ces pièces ont un soutien supplémentaire suffisant et distribuent largement leurs avoirs. Les détenteurs sont moins à risque. Il est plus préoccupé par le fait de s'assurer qu'ils sont protégés par un filet de sécurité robuste et décentralisé que par l'utilisation de ressources externes.

Les principales plateformes fortement dépendantes de l'USDC

Les chiffres démontrent la mesure dans laquelle les stablecoins centralisés sont utilisés dans les prêts actuels. Actuellement, il y a plus de 4,1 milliards de dollars en USDC dans le protocole Ethereum sur la plateforme Ethereum principale d'Aave. Le marché est évalué à environ 36,4 milliards de dollars au total, dont 2,77 milliards de dollars ont été empruntés, selon les données du tableau de bord du protocole. Les critiques appellent cela un "point de défaillance unique" qui va à l'encontre des registres distribués.

Ce changement est déjà testé par le Sky Protocol (anciennement MakerDAO), qui estime que son offre d'USDS atteindra 21 milliards de dollars d'ici la fin de 2026. En utilisant un pipeline de divers rendements d'actifs du monde réel, Sky tente de montrer que les modèles surcollatéralisés sont suffisamment évolutifs pour constituer une menace significative pour la domination du marché de l'USDC.

Maintenant, la DeFi est prise dans un piège hérité. De nombreux protocoles ont sacrifié la liberté réelle pour une liquidité bon marché dans leur quête de croissance rapide, devenant finalement fortement dépendants des stablecoins centralisés. C'est là que les choses deviennent un peu complexes : il est difficile d'appeler quelque chose "autonome" lorsque toute la base reste responsable devant un siège social. Si la DeFi est censée être une solution à long terme, ces composants centralisés devraient être considérés comme un soutien temporaire plutôt que la colle qui maintient le système ensemble.

Les récents commentaires de Buterin s'appuient sur ses critiques antérieures. Le 11 janvier, il a soutenu qu'Ethereum avait besoin de stablecoins plus résilients. Les plans qui mettent trop l'accent sur les entreprises centralisées et les devises nationales devraient être évités, a-t-il dit.

Au cours de la discussion, il a déclaré que les stablecoins doivent résoudre les problèmes à long terme, notamment les devises instables et les régimes défaillants. Ils doivent également être résistants à la manipulation des flux de prix et aux défauts de codage. Son objectif principal pour la DeFi est de développer des systèmes autonomes et autosuffisants. Il s'attend à ce que la communauté voie au-delà des avantages à court terme et construise quelque chose de résistant aux ralentissements dans les industries physiques et numériques en encourageant les mécanismes de répartition des risques.

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