Trump intensifie la pression sur Powell pour réduire les taux à 1 % alors même que la Fed maintient les taux entre 3,50 % et 3,75 %, relève ses prévisions d'inflation et avertit que le choc pétrolier iranien risque de provoquer une stagflation.

Le président américain Donald Trump a renouvelé jeudi sa campagne de pression publique sur le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, déclarant que Powell devrait réduire les taux d'intérêt — une demande en contradiction directe avec la position de la Fed seulement 24 heures plus tôt, lorsque la banque centrale a maintenu les taux inchangés et a signalé qu'elle ne prévoit qu'une seule baisse pour l'ensemble de 2026.

La déclaration de Trump, rapportée par Jinshi jeudi, s'inscrit dans une série d'attaques croissantes contre le président de la Fed qui se sont intensifiées depuis le début de la guerre en Iran le 28 février. Pas plus tard que le 12 mars, Trump a écrit sur Truth Social : « Où est le président de la Réserve fédérale, Jerome 'Trop Tard' Powell, aujourd'hui ? Il devrait baisser les taux d'intérêt IMMÉDIATEMENT, sans attendre la prochaine réunion ! » Le président aurait demandé des taux aussi bas que 1 %, alors même que la flambée des prix du pétrole pousse fortement à la hausse les anticipations d'inflation.

Les marchés des cryptomonnaies négocient cet affrontement en temps réel : le Bitcoin est déjà retombé sous les 70 000 $ après avoir brièvement atteint les 73 000 $ la semaine dernière, tandis que l'Ethereum a reculé vers les 2 200 $ alors que les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent à peine une seule baisse pour 2026 et que le marché commence à envisager une année « sans baisse ». Cela laisse le BTC pris entre deux scénarios — une couverture contre la stagflation si Powell cède à Trump et laisse les rendements réels chuter, ou simplement un autre actif à risque à bêta élevé si la Fed maintient sa position et que des taux élevés plus longtemps se heurtent à un choc pétrolier pour écraser la liquidité dans la finance traditionnelle et la crypto.

Powell maintient sa position

La Fed a voté pour maintenir son taux de référence dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de sa réunion du 18 mars, citant l'incertitude persistante autour de l'impact économique du conflit iranien et des effets résiduels du régime tarifaire mondial de 15 % de Trump. Powell a reconnu qu'une hausse des taux reste improbable mais ne l'a pas exclue, notant que la Fed « devra évaluer la durabilité de cette situation » en référence à la crise énergétique mondiale.

Les prévisions actualisées de la Fed devraient réviser à la hausse les projections d'inflation, de nombreux économistes anticipant que la banque centrale prévoit désormais que l'inflation reste aussi élevée que 3 % fin 2026 — un niveau difficile à concilier avec des baisses de taux. La nomination par Trump de Kevin Warsh pour succéder à Powell à la fin de son mandat en mai devait inaugurer une ère plus accommodante, mais le conflit iranien pourrait retarder ou compliquer cette transition.

Un piège de stagflation

La tension centrale est aiguë. Trump veut des taux plus bas pour stimuler une économie en ralentissement et soutenir les marchés financiers malmenés par l'incertitude liée au pétrole. Mais la Fed fait face à un dilemme classique de stagflation : réduire les taux risque d'ancrer l'inflation alimentée par le pétrole, tandis que maintenir ou augmenter les taux risque d'amplifier la destruction de la demande déjà en cours alors que les coûts énergétiques pèsent sur les consommateurs et les entreprises.

Les données CME FedWatch montrent que les marchés attribuent plus de 99 % de probabilité à aucun changement lors de la réunion actuelle, et les économistes de Wall Street demandent de plus en plus une année sans baisse. L'économiste en chef américaine d'Oxford Economics, Lydia Boussour, a noté que « compte tenu de nos prévisions élevées pour l'inflation PCE globale et sous-jacente, nous avons ajusté notre scénario de base pour ne refléter qu'une seule baisse de 25 points de base en 2026 — mais il est tout à fait plausible que la Fed ne mette en œuvre aucune baisse de taux cette année. »​

Le choc pétrolier a déjà effacé le tampon d'inflation que les prix énergétiques plus bas avaient fourni plus tôt en 2026 face aux tarifs douaniers de Trump. Avec le Brent au-dessus de 110 $ et les frappes iraniennes sur les infrastructures énergétiques du Golfe s'élargissant jeudi, la marge de manœuvre de la Fed se rétrécit — même si les demandes de Trump deviennent plus pressantes.