Coinbase s'oppose au projet de loi sur les stablecoins tandis que le Congrès adopte la tokenisation

Le projet de loi sur les stablecoins que Washington pensait être sur le point d'aboutir s'est heurté à un nouveau mur, et une fois de plus, c'est Coinbase qui se met en travers du chemin.

Selon un rapport de Punchbowl News, Coinbase a informé les bureaux du Sénat qu'elle ne pouvait pas soutenir la dernière version de la loi CLARITY – en particulier son traitement des récompenses en stablecoins. La disposition en question imposerait une interdiction générale du rendement passif, n'autorisant que les récompenses basées sur l'activité liées à des éléments tels que le trading ou l'activité de paiement. Tout ce qui ressemble à des intérêts sur un compte de dépôt est exclu.

Il s'agit d'un compromis conçu pour apaiser le lobby bancaire, qui passe des mois à avertir que les stablecoins générateurs de rendement draineraient les dépôts d'épargne du système financier traditionnel. Les banques soutiennent depuis longtemps que si les consommateurs peuvent placer de l'argent en dollars numériques et obtenir de meilleurs rendements, ils le feront – et les comptes de dépôt conventionnels en pâtiront.

La Maison Blanche aurait négocié un accord de principe avec les principaux dirigeants du Sénat la semaine dernière, suscitant brièvement l'espoir que l'impasse de plusieurs mois entre les intérêts crypto et bancaires se brisait enfin. Cet optimisme n'a pas duré longtemps.

Suivre les revenus

L'opposition de Coinbase n'est pas idéologique. On peut soutenir qu'elle est financière.

La plateforme d'échange a un accord de distribution avec Circle, la société derrière USDC – actuellement le deuxième plus grand stablecoin du marché avec une capitalisation boursière de 78,6 milliards de dollars, juste derrière Tether.

Dans le cadre de cet accord, Coinbase capte la quasi-totalité des revenus d'intérêts générés par les USDC détenus sur sa plateforme. Supprimez le rendement des stablecoins, et vous supprimez une part importante de l'un des flux de revenus à marge la plus élevée de Coinbase. Les dirigeants du secteur crypto avaient déjà signalé le langage du projet de loi sur le rendement comme « restrictif » – maintenant Coinbase officialise cette position.

Lorsque le dernier projet de la loi CLARITY a circulé, l'action Coinbase a fortement chuté. Circle n'y a pas échappé non plus. Les actions de l'émetteur de stablecoins ont chuté d'environ 20 % mardi après que les dispositions sont devenues publiques.

Les analystes de Bernstein ont contesté cette réaction mercredi, arguant que les investisseurs ont manqué le point – le modèle économique principal de Circle n'est pas significativement perturbé par la législation proposée, et la vente massive était probablement excessive. Le marché, semble-t-il, a appuyé sur le bouton de panique avant de lire les petits caractères.

Pendant ce temps, la tokenisation reçoit un accueil plus chaleureux

Alors que l'impasse sur les stablecoins se poursuivait, une audience distincte liée aux crypto-monnaies au Capitole a pris un ton sensiblement différent.

Le Comité des services financiers de la Chambre s'est réuni mercredi pour une session intitulée « La tokenisation et l'avenir des valeurs mobilières : moderniser nos marchés de capitaux », et l'ambiance était considérablement moins combative. Les dirigeants de l'industrie crypto et de la finance traditionnelle se sont assis côte à côte et ont généralement convenu des fondamentaux : les titres tokenisés devraient jouer selon les mêmes règles que les titres conventionnels.

Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a soutenu que la tenue de registres basée sur la blockchain est simplement une mise à niveau des systèmes manuels défectueux actuellement utilisés – moins chers, plus rapides et plus transparents. John Zecca de Nasdaq a noté que les bourses sont techniquement capables de collecter des données KYC directement au niveau du protocole via des blockchains autorisées, répondant à l'une des objections de conformité standard.

Même Maxine Waters, membre classée, qui n'est généralement pas connue pour son enthousiasme envers la législation crypto, a exprimé son soutien au potentiel de la tokenisation pour améliorer l'efficacité du marché – avec la mise en garde que la protection des investisseurs doit passer en premier et que la technologie ne peut pas être utilisée comme échappatoire réglementaire.

Deux projets de loi à l'examen lors de l'audience tentent de donner à ce domaine un cadre formel : la loi sur la modernisation des marchés par la tokenisation, qui demanderait à la SEC et à la CFTC d'étudier conjointement si de nouvelles règles sont nécessaires, et la loi sur la modernisation de la technologie des marchés de capitaux de 2026, qui vise à clarifier que les courtiers et les conseillers financiers peuvent utiliser la tenue de registres basée sur la blockchain sans enfreindre les règles existantes de la SEC.

Le contraste avec les négociations de la loi CLARITY était difficile à manquer. La tokenisation, pour l'instant, a des amis des deux côtés. Le rendement des stablecoins n'en a pas.

Les informations fournies dans cet article sont à des fins éducatives uniquement et ne constituent pas des conseils financiers, d'investissement ou de trading. Coindoo.com n'approuve ni ne recommande aucune stratégie d'investissement ou crypto-monnaie spécifique. Effectuez toujours vos propres recherches et consultez un conseiller financier agréé avant de prendre toute décision d'investissement.

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