JPMorgan、2026年初の暗号資産への資金流入が急減速と指摘

第1四半期に暗号資産への資本流入が急減、ETFと先物取引の活動が弱まる中、需要は企業に集中

2026年、暗号資産への資本フローは弱い基調でスタートし、継続的な拡大への期待を裏切った。初期データによると、市場全体での幅広い流入が減少し、参加者が減少していることが示されている。アナリストは現在、資本移動の背後にあるより不均一な構造を指摘している。

ETFの出金と弱い先物需要が第1四半期の暗号資産フローに重しとなる

最近の分析において、JPモルガンは2026年第1四半期のデジタル資産への総流入額が約110億ドルに達したと推定している。この数字は2025年の同期間に記録された水準の約3分の1にとどまる。このペースに基づくと、年間換算の資本フローは約440億ドルに達する可能性があり、昨年の総額1,300億ドルを大きく下回る。

ニコラオス・パニギルツォグルー率いる同行のアナリストは、複数のセグメントを組み合わせて資本フローを計算している。これには暗号資産ファンドへの流入、CMEグループ先物の活動、ベンチャーキャピタルの資金調達、および企業による資産購入が含まれる。このより広範な枠組みにより、セクターに流入する資本のより完全な全体像が得られる。

特にストラテジープールからの企業購入が、第1四半期の流入の大部分を占めた。マイケル・セイラー関連の購入が依然として支配的だった。一方、個人投資家と機関投資家の両方の参加は、四半期中低調またはマイナスにとどまった。

さらに、CME契約の活動は、過去2年間と比較して機関需要がマイナスに転じたことを示唆している。同時に、ビットコインとイーサリアムのスポットETFへの資本フローは出金を記録し、特に1月に顕著だった。ビットコインETFは3月に緩やかな回復を見せたが、それ以前の弱さを相殺するには十分ではなかった。

一方、企業の資産管理行動は複雑なシグナルを示した。ストラテジープールがビットコインを蓄積し続けている一方で、一部の小規模企業は保有量を削減した。いくつかのケースでは、企業は自社株買いの資金調達やバランスシートの強化のために暗号資産を売却した。

ストラテジープールでビットコイン蓄積が継続する一方、マイニング企業は保有量を削減

ストラテジープールの購入は、四半期中に株式発行に大きく依存していた。同社はまた、普通株と優先株を引き続き使用してさらなるビットコイン蓄積の資金を調達する計画を示した。しかし、他の企業はより防御的な姿勢を見せており、デジタル資産への新たなエクスポージャーを制限している。

マイニング企業は四半期中により多くの売却圧力を加えた。多くの上場マイナーは保有するビットコインの一部を売却したり、ローンの担保として使用したりした。これらの動きにより、現金調達、運営費用の支払い、または新規プロジェクトへの投資が可能になった。一部の企業は、成長機会と見なす人工知能インフラに支出を振り向けた。

ベンチャーキャピタルの資金調達は、より広範な弱さにもかかわらず比較的堅調だった。年間換算の資金調達レベルは過去2年間を上回った。しかし、取引活動は狭まり、参加者が減少し、資本は確立された企業が主導する大規模なラウンドに集中した。