連邦準備制度理事会、利息コストが収益を上回り3期連続の損失を報告

TLDR:

• FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は2025年に187億ドルの損失を記録し、3年連続の赤字となった。
• 準備金とリバースレポに対する利払いの増加が債券保有からの収入を上回り続けている。
• 損失は2023年にピークを迎え、2025年までに縮小し、金利圧力が安定するにつれて段階的な変化を示している。
• FRBは長年の利益の後、財務省への送金を停止しており、バランスシートの負担が続いていることを反映している。 

米国FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は2025年に3年連続の年間営業損失を報告し、稀な財務状況を延長した。最新の数字は187億ドルの損失を示し、長期にわたる安定した収益性の後、2023年に始まったトレンドが続いている。

FRBの損失は3年目に突入

The Kobeissi Letterの投稿で共有された最近のデータは、中央銀行の継続的な損失を確認した。そのツイートは、3年間で総損失が2,103億ドルに達したと指摘した。

また、2023年が最も大きな損失を記録し、2024年にはより小さな赤字、2025年にはさらに狭い差となったことも指摘した。

https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2045690597764186307?s=20

この投稿は、損失が銀行やマネーマーケットファンドへのより高い利払いに起因すると説明した。同時に、債券やモーゲージ担保証券からの収入は低いままだった。この支出と収益の間のギャップにより、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は2022年9月以来マイナス領域にとどまっている。

この期間以前、中央銀行は長い利益の記録を持っていた。2000年から2007年まで、収益は200億ドルから350億ドルの間で安定していた。しかし、2008年の金融危機後、政策金利が低下し資産購入が増加したため、利益は急増した。

2009年から2015年の間、利益は急激に上昇し、約1,150億ドルのピークに達した。その年月の間、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は大量の高利回り証券を保有していたが、資金調達コストはゼロに近いままだった。その結果、収益は数年間高水準を維持した。

金利引き上げが財務構造を変化させる

金利が上昇するにつれて、財務状況は変化し始めた。2016年から2022年まで、利益は減少し始めたが、プラスのままだった。その期間中、収益は550億ドルから1,050億ドルの範囲内で推移した。

2023年に状況が変化し、積極的な金利引き上げがシステム全体の借入コストを引き上げた。FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は準備金とリバースレポ契約に対してより高い利息を支払い始めた。一方、既存の債券ポートフォリオからのリターンは低い金利で固定されたままだった。

このシフトにより支出が収入を上回り、数十年ぶりの年間損失につながった。赤字は2023年に約1,150億ドルに達し、データシリーズの最低点を記録した。損失は2024年に約800億ドルで続き、2025年には緩和された。

同時に、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は米国財務省への利益の送金を停止した。この停止は、2008年以来合計1兆3,600億ドル以上に達していた長い送金の連続を終わらせた。この変化は、構造的な制限ではなく現在の財務状況を反映している。

損失にもかかわらず、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は通常の業務を続けている。このシステムにより、支払能力の懸念に直面することなく不足分を管理することができる。中央銀行は機能を停止する代わりに繰延資産を記録している。

最近の数字は、損失の規模が縮小し始めたことを示している。より深い赤字から2025年のより小さな損失への移行は、ペースの変化を示している。将来の結果は、金利のトレンドと資金調達コストの変化に依存する。

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