テスラ(TSLA)株は水曜日の決算発表前に買いか?

TLDR

• テスラは2026年4月22日市場終了後に第1四半期決算を発表
• 第1四半期の納車台数は358,023台で、予想の約370,000台を下回る
• ウォール街は収益227.1億ドルに対してEPS 0.37ドルを予想。慎重なモデルでは-20.6%の収益サプライズを予測
• 2026年の設備投資ガイダンスは200億ドルを超え、Terafabのコストは数兆ドルに達する可能性があり、その数字には含まれていない
• テスラのPERは約370倍で、この評価は自動運転とAIの野心が実現することに完全に依存している

テスラは2026年4月22日、米国市場終了後に第1四半期の決算を発表する予定です。この発表は複雑な時期に行われます。株価は上昇していますが、根底にあるファンダメンタルズは異なる動きをしています。

Tesla, Inc., TSLA

第1四半期の納車台数は358,023台で、前四半期比14%減少し、ウォール街のコンセンサスである約370,000台を下回りました。前年同期比では、2025年第1四半期の386,810台から7%減少しています。

納車台数の未達は単なる数字ではありません。テスラはこの四半期に408,386台を生産し、約50,000台が在庫に回りました。このような差は需要について率直な疑問を提起します。

ストリートコンセンサスは、収益227.1億ドルに対してEPS 0.37ドルを予想しています。RefinitivのSmart Estimateはより慎重で、収益215.2億ドルに対してEPS 0.30ドルを予想し、予測される収益サプライズは-20.6%です。

マージンと設備投資に注目

粗利益率は17%から18%の間になると予想されています。17%を下回った場合、特に中国での価格競争と原材料コスト圧力が続いている中で、収益性のストーリーを維持することが難しくなります。

設備投資は投資家が注目するもう一つの数字です。テスラの2026年設備投資ガイダンスは既に200億ドルを超えており、2025年の約85億ドルから増加しています。これには新工場とAIコンピューティングインフラが含まれます。

しかし、より大きな数字が潜んでいます。Terafab(テスラが計画している1テラワットのAIコンピューティング施設)は、その200億ドルの数字から除外されていました。ReutersとBloombergは、マスク氏のチームが既に複数のサプライヤーに連絡を取ったと報じており、プロジェクトがコンセプト段階を超えて進んでいることを示唆しています。完全に構築された場合、Terafabのコストは数兆ドル規模になる可能性があります。

これは、マージン圧力下にある自動車ビジネスから資金を調達するには大きな滑走路です。

自動運転の問題

決算説明会は自動運転のタイムラインで成否が決まる可能性があります。投資家は商用Robotaxiの展開、FSD導入率データ、Optimusのユニットエコノミクスに関する最新のガイダンスを求めています。

マスク氏は先週、テスラが次世代AI5自動運転チップのテープアウトを完了したことを確認しました。また、既存のAI4チップは、完全自動運転ソフトウェアが人間の安全基準を上回るのに十分な性能を持っていると述べました。この発表でテスラ株は7%以上上昇しました。

Cybercab(テスラの専用自動運転車)は、今年中に市場に投入される見込みです。経営陣が説明会で生産拡大をどのように説明するかが重要になります。

30のレーティングにおけるアナリストのセンチメントは、買い13、保有11、売り6です。コンセンサスは保有で、大型株としては典型的なレベルよりも売り側の懐疑的な見方が高くなっています。

バリュエーションでは、テスラは過去の収益の約364倍で取引されており、メルセデスの約35倍、フォルクスワーゲンの52倍です。このプレミアムは、自動車ビジネスではなく、フィジカルAI理論に基づいて構築されています。

テスラは先週、数か月にわたる下降チャネルをブレイクアウトし、395ドルから400ドル前後で取引されています。100日移動平均は-13.21%で弱気のままであり、より広範なトレンドはまだ転換していないことを意味します。

4月22日の説明会は、経営陣がこれまでほぼビジョンストーリーだったものに、タイムラインと財務データを結び付けることができるかどうかの次の真のテストです。

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