米労働統計局が10月の雇用データを公表せず、11月の報告書も連邦準備制度理事会（FRB）の12月会合後まで遅延すると発表したことを受け、市場は今年のさらなる利下げ期待を引き下げている。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のトレーダーは現在、2025年最後の政策会合でFRBが利下げを実施する確率をわずか33%と見ており、これはわずか1日前の50%から低下している。1ヶ月前には12月の利下げ確率はほぼ100%だったことを思い出してほしい。しかし10月下旬のFRB会合後、パウエル議長は市場の期待に冷水を浴びせる発言で市場を驚かせた。

その後の数週間で、FRB関係者のスピーチやインタビューは、金融政策のさらなる緩和に関して中央銀行内の意見対立がいかに深いかを明らかにした。これには本日午後に公開された10月会合の議事録も含まれる。

過去数週間の暗号資産価格の急落には確かに多くの理由があるが、将来の金融緩和に対する期待の逆転は大きな要因だ。ビットコインはパウエル議長の10月下旬のコメント直前には11万ドルだったが、現在は8万9000ドルとなっている。

暗号資産関連株の被害はさらに深刻で、以前は好調だったステーブルコイン発行企業のCircle（CRCL）は水曜日に10%下落し、過去1ヶ月では50%近く下落している。ビットコイン保有企業のStrategyも今日10%下落し、過去1ヶ月ではほぼ40%下落している。

雇用統計に関する今日のニュースは、FRB政策立案者が12月会合で最も重要なインプットの一つを欠くことを意味する。FRBは長い間、リアルタイムの労働市場とインフレデータに基づいて決定を下してきた。雇用の実質的な減速を示す新しい数字がなければ、タカ派が今年のさらなる利下げを支持するよう方針転換するのは難しいだろう。

ドナルド・トランプ大統領も今週騒ぎに加わり、水曜日の投資フォーラムで、スコット・ベセント財務長官がパウエル議長を2026年の任期終了まで職にとどめるよう促さなければ、すでに解任していただろうと述べた。

「スコットが失敗しているのはFRBだけだ。FRBは金利が高すぎる、スコット」とトランプは言った。「すぐに修正しないなら、お前をクビにするぞ」

ただし、現在からFRBの12月会合までの間に、一つの全国雇用統計は公表される。それは9月の数字で、木曜日の朝に発表される予定だ。データの「古さ」を考えると、これが中央銀行のハト派またはタカ派のメンバーに影響を与えるとは考えにくい。