米ドル(USD)は、新年を迎えるにあたり岐路に立っています。米国の成長優位性、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の積極的な引き締め、そして世界的なリスク回避の繰り返しによって数年間にわたり持続的な強さを見せてきましたが、広範なドル高を支えてきた条件は崩壊はしていないものの、徐々に弱まり始めています。
FXStreetは、来る年は明確な体制転換というよりも、移行段階として特徴づけられると予測しています。
米ドルにとっての過渡期
2026年の基本シナリオは、金利差が縮小し、世界経済の成長が非対称性を弱めるにつれて、高ベータ通貨や割安通貨が主導する形で、ドルが緩やかに軟化するというものです。
FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は政策緩和に向けて慎重に動くと予想されますが、積極的な利下げのハードルは依然として高いままです。粘着性のあるサービスインフレ、堅調な労働市場、拡張的な財政政策は、米国の金融政策設定の急速な正常化に反対する要因となっています。
過去10年間の米ドル指数 出典: Macro Trends外為(FX)の世界では、これは全面的な米ドル弱気相場ではなく、選択的な機会を意味します。
短期的なリスクとしては、米国の財政上の瀬戸際政策の再燃があり、政府閉鎖リスクはドルのトレンドの持続的な転換よりも、一時的なボラティリティと防衛的なドル需要を生み出す可能性が高くなっています。
さらに先を見ると、5月に迫るパウエルFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)議長の任期終了は、追加的な不確実性の源となり、市場は将来のFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)のリーダーシップ移行が最終的に政策をよりハト派的な方向に傾ける可能性があるかどうかを評価し始めています。
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全体として、今後1年間は、ドルの優位性の終わりを告げることよりも、米ドルの魅力は減少しているものの依然として不可欠である世界をナビゲートすることに重点が置かれます。
2025年の米ドル:例外主義から疲弊へ?
過去1年は、単一のショックによって定義されたのではなく、米ドルの回復力を試し、最終的に再確認し続けた一連の出来事によって定義されました。
それは、米国の成長が減速し、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)が間もなく緩和政策に転換するという確信に満ちたコンセンサスから始まりました。
その予測は時期尚早であることが判明し、米国経済は頑固に回復力を維持しました。経済活動は持ちこたえ、インフレはゆっくりとしか冷え込まず、労働市場はFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)を慎重にさせるのに十分なほどタイトなままでした。
インフレは2番目の繰り返される断層線となりました。ヘッドラインの圧力は緩和されましたが、特にサービス業では進展が不均一でした。
予想を上回る結果が出るたびに、実際にどの程度制限的な政策が必要かについての議論が再燃し、その都度結果は見慣れたものでした:ドル高と、ディスインフレーションプロセスがまだ完了していないという再認識です。
地政学は常に背景の雑音を加えました。中東の緊張、ウクライナでの戦争、そして脆弱な米中関係(特に貿易面で)が、定期的に市場を不安定にしました。
米国外では、その状況に挑戦するものはほとんどありませんでした:ヨーロッパは明確な勢いを生み出すのに苦労し、中国の回復は説得力に欠け、他の地域での相対的な成長の低迷が持続的なドル安の余地を制限しました。
そして、トランプ要因があります:政治は、ドルの明確な方向性を示すドライバーとしてよりも、繰り返されるボラティリティの源として重要性を増しています。
以下のタイムラインが示すように、政策や地政学的不確実性が高まった期間は、通常、通貨が安全資産としての役割から恩恵を受けた瞬間でした。
トランプ・タイムライン2026年に入っても、そのパターンが変わる可能性は低いです。トランプ政権は、予測可能な政策経路を通じてよりも、貿易、財政政策、または制度をめぐる不確実性の突発的な発生を通じて外為(FX)に影響を与える可能性が高いです。
FRS(連邦準備制度理事会)の政策:慎重な緩和、転換ではない
FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の政策は、米ドルの見通しにとって最も重要なアンカーであり続けています。市場は、政策金利のピークが過去のものになったことにますます自信を持っています。
それでも、緩和のペースと深さに対する期待は流動的で、やや過度に楽観的なままです。
インフレは明らかに緩和していますが、ディスインフレーションの最終段階は頑固であることが証明されており、ヘッドラインとコアの両方の消費者物価指数（CPI）の伸びは依然として銀行の2.0%目標を上回っています。
サービスインフレは高水準を維持し、賃金の伸びはゆっくりとしか冷え込んでおらず、金融環境は大幅に緩和されています。労働市場は、もはや過熱していないものの、歴史的基準からすると回復力を維持しています。
2022年以降の米国インフレパフォーマンスこの背景に対して、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)は積極的な緩和サイクルに乗り出すのではなく、段階的かつ条件付きで金利を引き下げる可能性が高いです。
外為(FX)の観点からは、金利差が市場が現在予想しているほど急速には圧縮されない可能性が高いため、これは重要です。
その意味するところは、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の緩和によって引き起こされるドル安は、爆発的というよりも秩序だったものになる可能性が高いということです。
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財政ダイナミクスと政治サイクル
米国の財政政策は、ドル見通しにとって馴染みのある複雑な要因であり続けています。大規模な赤字、増加する債務発行、そして深く二極化した政治環境は、もはやサイクルの一時的な特徴ではなく、風景の一部です。
明らかな緊張が働いています。
一方では、拡張的な財政政策が成長を支え続け、意味のある減速を遅らせ、米国の優れたパフォーマンスを強化することで間接的にドルを支えています。
他方では、財務省証券発行の着実な増加は、債務の持続可能性と、世界の投資家がいつまで増え続ける供給を吸収する意思があるかについて明白な疑問を提起します。
市場はこれまでのところ、いわゆる「双子の赤字」について驚くほどリラックスしています。米国資産への需要は、流動性、利回り、そして規模の大きい信頼できる代替案の不在によって引き寄せられ、依然として強いままです。
政治は、さらなる不確実性の層を加えます。
選挙の年(2026年11月に中間選挙があります)は、リスクプレミアムを増加させ、外為(FX)市場に短期的なボラティリティをもたらす傾向があります。
最近の政府閉鎖が好例です:米国政府が43日後に業務を再開したにもかかわらず、主要な問題は未解決のままです。
議員たちは次の資金調達期限を1月30日に延期し、別の対立のリスクをしっかりとレーダーに留めています。
評価とポジショニング:混雑しているが、壊れていない
評価の観点から、米ドルはもはや安くありませんが、極端に割高でもありません。しかし、評価だけでは、ドルサイクルの主要な転換点にとって信頼できるトリガーになることはめったにありませんでした。
ポジショニングはより興味深い物語を語っています:投機的なポジショニングは決定的に振れ、USDのネットショートは現在、数年ぶりの高水準にあります。言い換えれば、市場のかなりの部分がすでにさらなるドル安に向けてポジションを取っています。
それは弱気のケースを無効にするものではありませんが、リスクプロファイルを変えます。ポジショニングがますます一方的になると、持続的なドル安のハードルが上がり、一方でショートカバリングラリーのリスクが高まります。
これは、政策の驚きと地政学的ストレスにまだ陥りやすい環境では特に重要です。
まとめると、比較的高い評価と重いショートポジショニングは、明確なドル弱気相場よりも、弱さの期間が鋭く、時には不快な逆トレンドの動きによって定期的に中断される、より不安定な展開を主張します。
建玉に対する米ドル指数のネットポジションSponsored
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地政学と安全資産のダイナミクス
地政学は、米ドルにとってより静かではあるものの、より信頼できる支援源の1つであり続けています。
1つの支配的な地政学的ショックではなく、市場はテールリスクの着実な蓄積に対処しています。
中東の緊張は未解決のままであり、ウクライナでの戦争はヨーロッパに重くのしかかり続け、米中関係はせいぜい脆弱です。世界の貿易ルートへの混乱と戦略的競争への新たな焦点を加えると、不確実性の背景レベルは高いままです。
これのどれも、ドルが恒久的に買われるべきだという意味ではありません。しかし、これらのリスクを総合すると、馴染みのあるパターンが強化されます:不確実性が高まり、流動性が突然求められると、米ドルは引き続き安全資産フローから不釣り合いに恩恵を受けます。
主要通貨ペアの見通し
● EUR/USD: ユーロ(EUR)は、循環的な状況が改善し、エネルギー関連の懸念が薄れるにつれて、ある程度の支援を見つけるはずです。とはいえ、ヨーロッパのより深い構造的課題は消えていません。トレンドの成長の弱さ、限られた財政の柔軟性、そしてFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)よりも早く緩和する可能性が高い欧州中央銀行(ECB)は、すべて上昇を制限します。
● USD/JPY: 日本の超緩和政策からの段階的な移行は、周辺的に日本円(JPY)を助けるはずですが、米国との利回り格差は依然として広く、公式介入のリスクは決して遠くありません。滑らかで持続的なトレンドに似たものではなく、多くのボラティリティ、双方向リスク、鋭い戦術的な動きを期待してください。
● GBP/USD: ポンドスターリング(GBP)は、厳しい背景に直面し続けています。トレンドの成長は弱く、財政的余地は限られており、政治は不確実性の源であり続けています。評価は周辺的に役立ちますが、英国にはまだ明確な循環的な追い風が欠けています。
● USD/CNY: 中国の政策姿勢は、リフレーションではなく安定性にしっかりと焦点を当て続けています。人民元(CNY)への減価圧力は消えていませんが、当局は急激または無秩序な動きを容認する可能性は低いです。そのアプローチは、アジア全体に波及するより広範なドル高のリスクを制限しますが、中国のサイクルに密接に結びついた新興市場外為(FX)の上昇余地も制限します。
● コモディティFX: オーストラリアドル(AUD)、カナダドル(CAD)、ノルウェークローネ(NOK)などは、リスクセンチメントが改善し、商品価格が安定すると恩恵を受けるはずです。それでも、どんな利益も不均一で、中国のデータに非常に敏感である可能性が高いです。
2026年のシナリオとリスク
基本シナリオ(60%の確率)では、金利差が縮小し、世界の成長が不均一でなくなるにつれて、ドルは徐々に基盤を失います。これは、急激な反転ではなく、着実な調整の世界です。
より強気な結果のドル(約25%)は、馴染みのある力によって駆動されます:インフレが予想よりも粘着性があることが証明される、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の利下げがさらに先送りされる(または全く利下げがない)、または安全性と流動性への需要を復活させる地政学的ショックです。
弱気ドルシナリオは、約15%のより低い確率を持っています。それは、よりクリーンな世界経済の回復とより決定的なFRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)の緩和サイクルを必要とし、ドルの利回りの優位性を実質的に侵食するのに十分です。
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不確実性の別の源は、FRB(アメリカ合衆国連邦準備銀行)自体にあります。パウエル議長の任期が5月に終了するため、市場は実際の変更が行われるかなり前に、次に誰が来るかに焦点を当て始める可能性が高いです。
後継者がよりハト派的に傾く可能性があるという認識は、米国の実質利回り支援への信頼を侵食することにより、徐々にドルに重くのしかかる可能性があります。現在の見通しの多くと同様に、影響は明確な方向性のシフトではなく、不均一で時間依存である可能性が高いです。
まとめると、より広範な移動方向が時間とともに緩やかに低下を指し示していても、リスクは一時的なドル高の発作に向かって傾いたままです。
米ドルのテクニカル分析
テクニカルの観点から、ドルの最近の反落は、少なくとも米ドル指数のレンズを通して見ると、決定的なトレンド反転の開始というよりも、より広いレンジ内での一時停止のように見えます。
週次および月次チャートに戻ると、絵がより明確になります:DXYはパンデミック前のレベルを快適に上回っており、ストレスがシステムに戻るたびに買い手が現れ続けています。
下方では、最初に注目すべき重要なエリアは96.30地域周辺で、これはおおよそ3年ぶりの安値を示しています。そのゾーンを明確に下回ると意味があり、92.00のすぐ上にある長期の200か月移動平均 (MA)が再び焦点となります。
その下では、2021年の安値付近で最後にテストされた90.00以下のエリアが、次の主要なラインとなります。
上方では、103.40付近の100週移動平均 (MA)が最初の深刻なハードルとして際立っています。そのレベルを通過する動きは、
2025年1月初旬に最後に到達した110.00エリアへの扉を再び開くでしょう。後者がクリアされれば(そしてそうなれば)、2022年後半に出現した114.80付近のパンデミック後のピークが地平線に形を現し始める可能性があります。
まとめると、テクニカル図は、より広範なマクロストーリーにきちんと適合します。さらなる下落の余地はありますが、それは滑らかで異議のないものである可能性は低いです。
実際、テクニカルは、センチメントの変化に注意を払い、明確な一方向の下落ではなく鋭い逆方向の動きに陥りやすい、レンジ相場のままのDXYを指し示しています。
米ドル指数(DXY)週足チャート結論:ピークの終わり、特権ではない
今後1年間は、世界金融システムにおける米ドルの中心的役割の終わりを示す可能性は低いです。
代わりに、それは成長、政策、地政学がその有利に完全に整列した特に有利な段階の終わりを表しています。
これらの力がゆっくりと再バランスするにつれて、ドルは高度を失うはずですが、その関連性を失うことはありません。投資家と政策立案者の両方にとって、課題は循環的な反落と構造的な転換点を区別することです。
前者は後者よりもはるかに可能性が高いです。
出典: https://beincrypto.com/us-dollar-price-prediction-2026/
