ビットコインの記録的なオプション満期が年末の市場安定性を試す

• ビットコインは236億ドルの12月デリバティブイベント中、流動性の低さの中で85,000ドル~90,000ドル付近で取引されています。
• マーケットメイカーのマックスペイン周辺でのヘッジが、オプションの圧力が期限切れになるまで変動を抑制しました。
• 1月の流動性が戻るにつれて、期限切れ後の取引がボラティリティを解放する可能性があります。

ビットコインは12月の過去最大のオプション満期を急激ながらも抑制された価格変動で終え、大量のデリバティブポジショニングと年末の流動性の低さを反映しました。12月26日、ビットコインの約236億ドルとイーサリアムの38億ドルのオプションがDeribitで決済され、月間満期として記録を更新しました。

このイベントは注目を集めました。なぜなら、このような満期はしばしば短期的な価格動向に影響を与えるからです。ビットコインは一時87,000ドルを下回り、その後87,500ドル付近で安定しました。イーサリアムはより急な下落を見せ、2%以上下落して2,950ドルに向かいました。

満期の規模は市場の感度を増幅させました。年末の状況により流動性は低いままで、価格が動きやすくなりました。その結果、適度なフローでさえ日中の急激な変動を引き起こしました。トレーダーは、ビットコインが90,000ドルのレベルを取り戻せるかどうかを監視しました。多くのアナリストは、このレベルを2026年初頭のモメンタムにとって重要だと見ています。

オプションポジショニングが価格動向をどのように形成したか

マーケットメイカーは通常、トレーダーにオプションを売却し、スポット市場でエクスポージャーをヘッジします。したがって、彼らは下落時にビットコインを購入し、上昇時に売却することが多いです。この行動は方向性リスクを減らしますが、価格を制約します。その結果、いわゆるマックスペインレベル付近の狭い取引レンジに似た状態になることがよくあります。12月中、このダイナミクスはビットコインが85,000ドルから90,000ドルの間で推移することに寄与しました。

重要なことに、オプションが期限切れになると、そのヘッジ圧力は消えます。市場はもはやオプションリスクに結びついた強制的な買いや売りに直面しません。その結果、ボラティリティがしばしば戻ります。

12月26日の満期後、トレーダーはビットコインが本来の需給に基づいて取引を再開するにつれて、より広い価格変動を期待しました。それに加えて、アルゴリズムは特に流動性の低い市場で、ストップロス注文を発動させるために価格を一時的に押し下げることがあります。

ボラティリティリスクと2026年初頭の見通し

しかし、流動性の低さは下落リスクも高めます。取引参加者が少ない場合、単一の大口注文が価格を素早く動かすことができます。その結果、大きなファンダメンタルの変化がなくても突然の下落が現れることがあります。

そのリスクにもかかわらず、歴史的なパターンは1月の強さを支持しています。新しい資本が年初に市場に入ることが多く、高い価格を支えます。

さらに、デリバティブの満期は時間の経過とともに中立から強気に傾く傾向があります。それは決済後の長期的な下落の可能性を減らします。ビットコインの現在のライブ価格は87,100ドル付近で、構造的な弱さではなく短期的な圧力を反映しています。

今後を見据えて、トレーダーはビットコインが90,000ドルを取り戻し維持できるかどうかに注目しています。そのレベルを上回る持続的な動きは、新たな上昇モメンタムを示す可能性があります。しかし、上昇突破に失敗すると、レンジ相場が延長される可能性があります。

いずれにせよ、12月の満期は大きなテクニカル的な重しを取り除きました。その結果、ボラティリティが戻り、新しい流動性が市場に入るにつれて、2026年初頭はより明確な方向性をもたらす可能性があります。

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