トークン化RWA市場が200億ドルを突破、機関投資家がオンチェーン国債に殺到

OKX Venturesは2026年の幕開けとともに、トークン化された現実資産市場について強気相場の見解を示し、「機関投資家の勢いが構築されている」セクターとして位置づける短いスナップショットをツイートした。見出しの数字は見逃せない:ステーブルコインを除くと、トークン化されたRWA市場は現在約200億ドルを突破し、過去最高値（ATH）を更新した。これは、以前は実験的だった製品がいかに迅速に規模拡大に向かっているかを浮き彫りにしている。

この急増の中心にあるのはトークン化された米国債で、この分野の主要な成長エンジンとして浮上している。オンチェーン国債商品は現在、その総額の約80億〜90億ドルを占めており、BlackRockのオンチェーンマネーマーケット商品やOndoなどの専門プロトコルといった大手の有名企業がすでにポジション争いをしている。これらはこのカテゴリーの主要な存在となっている。データアグリゲーターと市場参加者は、国債バケットを事実上の「リスクフリー」スターター商品として指摘しており、機関投資家の流動性を引き付けている。

特にBlackRockのBUIDL商品は、機関投資家向けの暗号資産ネイティブキャッシュマネジメントのベンチマークへと成長しており、運用資産は余裕を持って10億ドル台半ばの範囲にあり、業界トラッカーが約25億〜28億ドルと推定する数字は、オンチェーンに参入する利回りを求める機関投資家にとって事実上の参照トークン化マネーマーケット商品となっている。この集中は、大手既存企業が資本と精査の両方をもたらすため、カストディ、監査可能性、規制コンプライアンスに関する会話と技術的作業を加速させるのに役立っている。

トークン化資産の規模拡大

見出しの数字の下では、ネットワークストーリーがより明確になってきている。Solanaは2025年12月にオンチェーンRWAの過去最高値（ATH）で終了し、約8億7000万〜8億7500万ドルとなった。これは2025年後半の月次ほぼ倍増の動きであり、保有者の顕著な増加を伴った:SolanaのRWAアドレス数は約18〜19%増加し、約12万5000〜13万に跳ね上がった。この成長は、国債エクスポージャーだけでなく、イーサリアムブロックチェーンを超えたブロックチェーンで居場所を見つけるトークン化された株式と機関投資家ファンドの波も反映している。

イーサリアムブロックチェーンは、トークン化された資産の最大シェアの決済バックボーンとして残っており、その送金量は同じ勢いのストーリーを物語っている。イーサリアムブロックチェーンの月間RWA取引量は最近、低い2桁10億ドル台に上昇し、30日間で約120億ドルとなり、12月後半の利益は業界トラッカーが10%台半ばの範囲と推定している。要するに、イーサリアムブロックチェーンは、他のチェーンが意味のあるシェアを獲得している中でも、依然として最大のフローが決済されている場所である。

これらのダイナミクスを示すプロトコルの1つがOndo Financeである。プラットフォームメトリクスは、Ondoの分散資産価値が10億ドル台前半に近づいており、保有者が最近数週間で急増していることを示している。アグリゲーターダッシュボードの数字は、過去30日間で保有者の成長が20%を超えていることを示唆しており、Ondo自身のTVLの約4分の3がイーサリアムブロックチェーンで決済されている。

この集中は、イーサリアムブロックチェーンのRWAレイヤーでの大きな存在感に変換される:独立したトラッカーは、OndoがイーサリアムブロックチェーンのRWA TVLの2桁シェアを占めると推定しており、同社の最近の製品プッシュでは、約98の新しいトークン化された株式とETFを追加し、そのカタログを200資産を超えるものにし、株式、ETF、セクターバスケットへのオンチェーンアクセスを拡大している。

市場参加者は、その結果は馴染みのあるものだと述べている:ブロックチェーンネイティブの伝統的資産に対する機関投資家の需要は安定しており、インフラストラクチャは成熟しており(より良いデータフィード、プライバシーツール、決済配管)、2026年初頭の規制開発は、より広い採用を支持するリスク計算を傾けている。

しかし、摩擦は残っている。クロスチェーン価格の断片化と流動性の分割は、裁定取引を試みたり効率的にフローをルーティングしようとするデスクにとって依然として頭痛の種であり、市場ウォッチャーは、流動性が現在の集中プールを超えて深まるためには、これらの配管の問題を解決することが重要であると警告している。しかし、最近のシグナルが維持されれば、2026年は見出しを追う投機ではなく、着実な機関投資家のオンボーディングと製品ロールアウトの年になる見込みである。

現時点では、物語はシンプルで重要である:トークン化された国債と機関投資家向けマネーマーケット商品がRWAストーリーに明確なエントリーポイントを与え、大手企業が規模で参加することを示し、コンプライアンス、カストディ、オンチェーン効率を組み合わせることができるプロトコルが、200億ドル以上のマイルストーンをはるかに広範で粘着性のある市場に変えるのに最適な位置にある。