マイケル・セイラー氏、ビットコインが1ドルまで下落してもストラテジー社に清算リスクはないと発言

マイケル・セイラー氏は、ビットコインの価格が1ドルまで暴落する極端なシナリオにおいても、Strategyには強制決済のリスクがないことを改めて強調しました。

セイラー氏によると、同社のバランスシートは、深刻な市場下落時にレバレッジをかけた暗号資産投資家を通常壊滅させるマージンコールの動態を回避するよう意図的に構成されています。

彼のコメントは、ビットコインがStrategyの平均取得コスト付近で取引されている中で発せられ、市場参加者の間で大手企業保有者による強制売却の可能性への懸念が再燃しています。

Strategyが強制決済されない理由

セイラー氏は、Strategyのビットコインエクスポージャーは、レバレッジ取引ポジションや担保付き暗号資産ローンとは根本的に異なると強調しました。

同社は現在712,647BTCを保有しており、このビットコインのいずれも担保として差し入れられていません。保有資産が完全に無担保であるため、価格下落は自動強制決済メカニズムを引き起こしません。ビットコインの市場価格に紐付けられた証拠金閾値、ローン対価値比率要件、または担保維持条項はありません。

さらに、Strategyの82億ドルの未払い債務は、主に2027年から2032年までの長期満期を持つ無担保転換社債で構成されています。債権者は、長期の弱気相場中であっても、短期的な市場のボラティリティに基づいて資産売却を強制する契約上の権利を持っていません。

財務レジリエンスをさらに強化するため、同社は22.5億ドルの現金準備金を維持しており、これは優先株(STRC)に関連する利息支払いと配当義務に充当されます。この現金バッファーは、ビットコインが長期間低迷した場合でも、実質的な運営余力を提供します。

損益分岐点付近の現在のポジション

2026/2/1時点で、Strategyのビットコインポジションは、最近の市場売却を受けて損益分岐点をわずかに上回っています。

同社の平均コストベースは1BTCあたり約76,038ドルと推定されており、一方ビットコインは78,800ドル付近で取引されており、ポートフォリオは損益分岐点を約2%上回っています。この近接性は注目を集めていますが、同社の構造的な強制決済免疫性を変えるものではありません。

レバレッジを使用するヘッジファンドや個人投資家とは異なり、Strategyは価格閾値によって引き起こされる強制決済カスケードに直面しません。ビットコインを売却する決定は、機械的に強制されるのではなく、裁量的なものになります。

短期価格より長期戦略

セイラー氏の発言は、長年のメッセージを強化しています：Strategyは、レバレッジをかけた市場参加者ではなく、長期保有のビットコイン保有者として位置づけられています。同社の資本構造は、ほとんどのレバレッジ事業体を一掃するシナリオ下でも、強制的な資産売却を引き起こすことなく極端なボラティリティに耐えるよう設計されています。

市場状況が同社の含み益または含み損に圧力をかけ続ける可能性はありますが、証拠金リスクがないということは、短期的な価格変動に関係なくStrategyのビットコイン論が損なわれないことを意味します。

ビットコインが現在の下落局面を進む中、セイラー氏の姿勢は市場における重要な区別を浮き彫りにしています：レバレッジが方程式から除外されれば、価格のボラティリティだけでは強制決済リスクにはならないということです。

マイケル・セイラー氏、ビットコインが1ドルに下落してもStrategyに強制決済リスクはないと発言の記事はETHNewsに最初に掲載されました。