ユーロ圏銀行レンディング調査、2025年後半に企業および個人借入者向けの信用引き締めを示唆

ユーロ圏の銀行貸出調査の最新データによると、2025年末に銀行がリスクに対してより慎重になり、ローン種別ごとに異なる影響が見られました。

企業向けおよび消費者信用の貸出基準が引き締め

2026年1月のBLSによると、ユーロ圏の銀行は2025年第4四半期に企業向けローンおよび与信枠の貸出基準を予想外に引き締め、7%の銀行が純ベースでより厳格な基準を報告しました。これは第3四半期の小幅な引き締めに続くもので、銀行の事前予想のわずか1%を上回りました。

企業の見通しと経済全般への懸念、およびリスク許容度の低下が、この変化の主な要因でした。

さらに、銀行は消費者信用およびその他の家計向け貸出の貸出基準をさらに純ベースで引き締めたと報告し、純割合は6%で、前回の調査ラウンドで予想していた水準を上回りました。

対照的に、住宅購入向け家計ローンの貸出基準は純ベースでわずかに緩和され、純割合は-2%でした。しかし、銀行は住宅ローンのこの小幅な純緩和を予想していなかったため、住宅ローン市場における競争が依然として高いリスク認識を相殺していることが浮き彫りになりました。

住宅ローンと消費者ローンの動向の背景

住宅ローンについては、銀行間の競争激化が基準の緩和に影響を与えた一方で、経済見通しに関連するリスク認識は引き締め効果を持ち続けました。実際の契約条件として定義される住宅ローンの全体的な条件も、この四半期に緩和されました。

消費者信用については、銀行のリスク許容度の低下とリスク認識の高まりが引き締めの主要な要因でした。消費者信用に関する銀行の条件がより厳格になり、厳格化された承認基準が家計の借入条件に与える影響が加わりました。

並行して、銀行は企業向けローンの全体的な条件も引き締まったと示しており、企業部門と消費者部門全体にわたる広範なリスクの再評価を示しています。とはいえ、住宅ローン条件の緩和は、特定の市場セグメントでは競争がリスク懸念を相殺できることを示しています。

ローン申請の却下と予想される信用条件

この新しい銀行貸出調査では、2025年第4四半期に企業向けおよび消費者信用のローン申請却下の割合が純ベースで増加したと報告されました。

企業向けの却下の増加は前四半期よりも大きく、家計向けは小さく、住宅ローン申請の却下の割合は純ベースでほぼ横ばいでした。

2026年第1四半期を見据えて、銀行は企業向けの貸出基準をさらに中程度に純ベースで引き締め、住宅ローンについてはわずかな引き締めを予想しています。消費者信用についてはより顕著な引き締めを予想しており、家計借入者は企業借入者よりも相対的に厳しい条件に直面することを示唆しています。

欧州中央銀行の銀行貸出調査におけるこれらの将来予測は、住宅ローンなどの一部の分野が一時的に競争の恩恵を受けているとしても、消費者および企業向け貸出の引き締めサイクルがまだ終わっていないことを示しています。

家計と企業におけるローン需要パターン

2025年第4四半期において、銀行は企業向けローンまたは与信枠の需要が純ベースで小幅に増加し続けたと報告し、純割合は3%でした。これは第3四半期に見られた増加と一致し、企業ローン需要の純変化0%という事前予想を上回りました。

企業の借入は主に在庫、運転資金、その他の短期目的のための資金調達ニーズの高まりによって推進されました。しかし、固定投資は需要に対して全体的に中立的な純寄与をしており、借入がわずかに増加したにもかかわらず設備投資計画が慎重なままであることを示しています。

住宅ローンの需要も純ベースで増加し、純割合は9%でしたが、以前よりも緩やかで、事前予想とほぼ一致していました。住宅市場の見通し改善が住宅ローン需要増加の主な要因でしたが、消費者信頼感の低下が反対方向に作用しました。

対照的に、消費者信用およびその他の家計向け貸出の需要はわずかに減少し、純割合は-2%でした。これは第3四半期のほぼ横ばいの需要に続くもので、銀行が予想していたよりもやや弱い結果となりました。消費者信頼感の低下が需要を抑制しましたが、金利水準は引き続き借入を支えました。

2026年第1四半期について、銀行は企業と家計の両方からのローン需要が純ベースで増加すると予想しており、条件が厳しくなっているにもかかわらず、経済が銀行融資に依存し続けることを示唆しています。とはいえ、需要の構成は信頼感指標やセクター固有の動向に引き続き敏感である可能性があります。

資金調達条件と貸出に対する規制の影響

負債側では、2025年第4四半期に銀行のリテール資金調達とマネーマーケットへのアクセスがわずかに悪化しました。しかし、債券や証券化による資金調達へのアクセスは緩和され、資本市場手段からの一定の緩和を示しました。

今後3か月間、銀行は全体的な資金調達へのアクセスがほぼ横ばいで推移すると予想しています。債券資金調達のさらなる緩和はわずかと予想しており、ホールセール市場の条件が当面はほぼ安定することを示唆しています。

新しい規制または監督措置に対応して、銀行は資本と流動資産の保有を純ベースで増加させたと報告した一方、リスク加重資産の一時的な減少を示しました。さらに、これらの規制措置はすべてのローン種別の貸出基準に純引き締め効果をもたらし、銀行は2026年にこのような措置からさらなる純引き締めを予想しています。

不良債権と信用品質指標の役割

銀行は、2025年第4四半期にすべてのローン種別の貸出基準に対して、不良債権比率およびその他の信用品質指標の小幅な純引き締め効果を報告しました。リスク認識とリスク回避がこれらの決定を形成する最も顕著な要因として強調されました。

2026年第1四半期について、銀行は企業向けローンと消費者信用の貸出基準に対してさらなる小幅な引き締め効果を予想しています。しかし、住宅ローンについては不良債権およびその他の信用品質指標からほぼ中立的な影響を予想しており、住宅ローンポートフォリオにおける認識されたリスクが比較的安定していることを示しています。

これらの調査結果は、資産品質の考慮事項がユーロ圏の貸出政策に引き続き影響を与えていることを強調しています。さらに、銀行がすでに慎重である場合、信用指標のわずかな悪化でさえ、より厳格な貸出基準に転換される可能性があることを示しています。

ユーロ圏におけるセクター別の信用動向

2025年下半期には、建設、卸売・小売業、エネルギー集約型製造業、商業用不動産を含むいくつかの主要セクターで貸出基準が引き締まりました。最も強い純引き締めは自動車製造業で観察され、セクター固有の課題を反映しています。

製造業全体では引き締めは中程度にとどまった一方、商業用不動産以外の非金融サービスでは基準の引き締めがないか、小幅な純引き締めのみが見られました。さらに、銀行は商業用不動産を除く非金融サービスにおけるローン需要が純ベースで増加したと報告しましたが、同期間中、他のセクターでは変化がないか、わずかな減少のみでした。

2026年上半期について、銀行は主要経済セクター全体でさらなる純引き締めまたはほぼ横ばいの貸出基準のいずれかを予想しています。自動車製造業、卸売・小売業、商業用不動産を除くほとんどのセクターでローン需要の純増加を予測しており、これらのセクターでは需要が横ばいまたは弱まると予想されています。

貿易政策の不確実性とリスク許容度の影響

貿易政策および関連する不確実性に関する新しい質問に基づき、BLSに参加した銀行のほぼ半数が、自らのエクスポージャーを重要と評価しました。彼らは、貿易政策の変化が主にリスク許容度の低下を通じて貸出基準に引き締め効果をもたらしたと報告しました。

これらの動向は、貿易関連の不確実性が投資および資金調達の決定に重くのしかかり、企業のローン需要に抑制効果をもたらしました。さらに、銀行は2026年にも貿易政策と不確実性から同様の影響を予想しており、外部リスクが貸出行動の重要な要因であり続けることを示唆しています。

ユーロ圏の銀行貸出調査は、貿易政策のショックが国内のリスク懸念を増幅させ、世界的な不確実性が高まる際に銀行が条件を引き締める傾向を強化することを示しています。

調査の設計、対象範囲、タイミング

ユーロシステムが開発した四半期ごとのBLSは、ユーロ圏における銀行の貸出行動の理解を深めるために設計されています。2026年1月ラウンドは、特に記載がない限り、2025年第4四半期に観察された変化と2026年第1四半期の予想について報告しています。

調査は2025年12月15日から2026年1月13日の間に実施され、合計153行の銀行を対象としました。このラウンドの回答率は100%で、結果の信頼性を高め、参加機関全体の貸出条件の包括的な見解を提供しています。

チャート1は、引き締めを報告した銀行の純割合を使用して、企業向けローンまたは与信枠の貸出基準の変化と基礎となる要因を記録しています。チャート2は、需要の増加を報告した銀行の純割合に基づき、企業のローン需要の変化とその推進要因を示しています。

2026年のユーロ圏信用条件の見通し

全体として、2026年1月のユーロ圏銀行貸出調査は、リスク懸念と規制圧力の高まりの中で、企業と消費者の信用条件を徐々に引き締めている銀行システムを描いています。それにもかかわらず、家計と企業の両方からのローン需要は2026年初頭に増加すると予想されています。

自動車製造業や商業用不動産において特にセクター間の相違が依然として大きいものの、調査はユーロ圏の銀行がリスクコントロールと経済活動を支える必要性のバランスを取り続けることを示唆しています。さらに、2026年が進むにつれて、資金調達条件と貿易政策の動向が注視すべき重要な要因となるでしょう。