Ryzyko wstrząsów energetycznych i łagodniejsza dynamika inflacji – BNP Paribas

Analitycy BNP Paribas oceniają, jak nowy szok energetyczny wywołany wojną w Iranie oraz wyższe ceny ropy naftowej i gazu wypada w porównaniu z 2022 rokiem w strefie euro. Twierdzą, że obecna sytuacja jest mniej inflacyjna, przy słabszym popycie i mniejszych ograniczeniach podażowych, a banki centralne są teraz bardziej reaktywne. Dane z początku marca 2026 r. pokazują ograniczone przełożenie poza sektor energetyczny, choć ryzyko pozostaje.

Porównanie szoku energetycznego z 2026 r. z rokiem 2022

"Czy te same przyczyny wywołają te same skutki? Innymi słowy, czy wybuch wojny w Iranie i związany z tym wzrost cen ropy naftowej (+44% do tej pory) oraz cen gazu (+64%) doprowadzą do szoku inflacyjnego porównywalnego z tym z 2022 roku? Czy ich negatywny wpływ na wzrost gospodarczy będzie taki sam jak w przypadku wojny na Ukrainie i wynikającego z niej szoku energetycznego (wzrost cen ropy naftowej o około 30% między 23 lutego a szczytem na początku czerwca 2022 r. oraz wzrost cen gazu o około 210% między 23 lutego a szczytem pod koniec sierpnia 2022 r.)?"

"Dziś wzrost inflacji prawdopodobnie będzie mniej dotkliwy: popyt jest słabszy, a ograniczenia podażowe złagodniały. Dlatego nie wydaje się, aby zaistniały warunki do znaczącego przeniesienia rosnących cen energii. Wymaga to jednak ścisłego monitorowania."

"Ponadto banki centralne wyciągnęły wnioski z szoku inflacyjnego z lat 2021–2023. Są gotowe reagować szybciej, aby przeciwdziałać wszelkim efektom przenoszenia, spirali i drugiej rundy między rosnącymi cenami, oczekiwaniami inflacyjnymi i płacami."

"Poprawa wskaźnika PMI dla przemysłu w marcu 2026 r. jest jednym z pozytywnych sygnałów, podobnie jak brak wzrostu komponentu 'ceny produkcji' oraz fakt, że pogorszenie nastrojów gospodarstw domowych dotyczących ich sytuacji finansowej było bardziej ograniczone niż w marcu 2022 r."

(Ten artykuł został stworzony przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i zweryfikowany przez redaktora.)