Trzy akcje producentów chipów AI notowane poniżej swojego potencjału: Micron (MU), AMD i TSMC (TSM)

Najważniejsze informacje

• Kwartalna sprzedaż Microna w II kwartale roku fiskalnego 2026 wzrosła o prawie 200% w porównaniu z rokiem poprzednim, ustanawiając rekordy we wszystkich działach
• AMD osiągnęło 10,3 mld USD sprzedaży w IV kwartale 2025 r., co oznacza wzrost o 34% rok do roku wraz z 57% marżą brutto non-GAAP
• TSMC prognozuje około 30% wzrost przychodów w 2026 r. mierzony w dolarach amerykańskich
• Pomimo silnej ekspozycji na AI, te trzy firmy utrzymują skromniejsze wskaźniki cena/zysk niż wiodący producenci chipów AI
• TSMC przewiduje, że jego dział akceleratorów AI będzie się rozwijać w tempie średniorocznym na poziomie około 40% do 2029 roku

Trzy potęgi półprzewodnikowe — Micron, AMD i Taiwan Semiconductor Manufacturing — jadą na fali sztucznej inteligencji z imponującym rozpędem. Jednak pomimo solidnych wyników finansowych i przyspieszających trajektorii wzrostu, analitycy rynkowi sugerują, że te akcje mogą być niedowartościowane w stosunku do ich odpowiedników z sektora.

Trwająca rozbudowa infrastruktury AI stworzyła gwałtownie rosnący popyt w całym łańcuchu dostaw półprzewodników, od specjalistycznych modułów pamięci po najnowocześniejsze procesory i zaawansowane usługi produkcyjne. Chociaż te firmy zajmują różne pozycje w tym ekosystemie, dzielą one przekonującą cechę: znaczne przyspieszenie przychodów bez podwyższonych wskaźników wyceny, jakie posiadają inne nazwy skoncentrowane na AI.

Micron: Transformacja z pamięci towarowej w kluczowy komponent AI

Micron przeszedł niezwykłe repozycjonowanie w postrzeganiu inwestorów, ewoluując od cyklicznego producenta towarowego do niezbędnego dostawcy infrastruktury AI.

Micron Technology, Inc., MU

W drugim kwartale fiskalnym 2026 r. przychody firmy wzrosły niemal trzykrotnie w porównaniu z tym samym okresem dwanaście miesięcy wcześniej. Producent półprzewodników osiągnął bezprecedensowe poziomy wydajności w całym swoim portfolio produktów, w tym pamięci DRAM, pamięci flash NAND, pamięci o wysokiej przepustowości i wszystkich segmentach operacyjnych.

Wskaźniki rentowności wykazały równie dramatyczną poprawę. Sama prognoza firmy na trzeci kwartał fiskalny przewiduje przekroczenie łącznych rocznych przychodów z każdego roku fiskalnego kończącego się do 2024 roku.

Serwery sztucznej inteligencji wymagają ogromnych ilości specjalistycznej pamięci o wysokiej przepustowości, a Micron pozycjonuje się jako główny dostawca tego kluczowego komponentu. Kierownictwo firmy wskazało, że silny popyt w połączeniu z ograniczonymi warunkami podaży prawdopodobnie utrzyma się aż do 2027 roku.

Producent negocjuje również rozszerzone, wieloletnie umowy dostawcze z największymi klientami, potencjalnie przekształcając model biznesowy w kierunku większej przewidywalności i zmniejszając historyczne wzorce boomu i załamania, które charakteryzowały przemysł pamięci.

Pomimo tych fundamentalnych ulepszeń, Micron nadal notowany jest z dyskontem wyceny w porównaniu z projektantami chipów AI, nawet gdy pamięć stała się niezbędna dla architektury obliczeniowej AI.

AMD: Imponujące wyniki w cieniu Nvidii

AMD ogłosiło rekordową kwartalną sprzedaż na poziomie 10,3 mld USD w IV kwartale 2025 r., co stanowi wzrost o 34% rok do roku. Firma osiągnęła marżę brutto non-GAAP na poziomie 57%.

Advanced Micro Devices, Inc., AMD

Prezes Lisa Su scharakteryzowała rok 2025 jako transformacyjny i podkreśliła, że firma rozpoczęła rok 2026 ze znacznym rozpędem. Wyróżniła rodzinę procesorów EPYC i rozwijające się operacje AI w centrach danych jako główne silniki wzrostu.

AMD buduje kompleksowy ekosystem AI, który obejmuje procesory graficzne dla centrów danych, serwerowe jednostki centralne oraz strategiczne współprace na poziomie systemowym.

Uczestnicy rynku często pozycjonują AMD jako bezpośredniego konkurenta Nvidii i czasami odrzucają ją jako gorszą alternatywę. Jednak teza inwestycyjna AMD nie wymaga całkowitego przewyższenia Nvidii. Firma po prostu musi zdobyć rosnący udział w rynku w szybko rozwijającym się rynku adresowalnym, jednocześnie utrzymując zdrowe marże zysku.

Jeśli AMD utrzyma trajektorię wzrostu akceleratorów AI przy jednoczesnym zachowaniu dyscypliny marży, kilku analityków uważa, że obecne wyceny mogą okazać się znacznie zaniżone, gdy spojrzymy na nie retrospektywnie.

TSMC: Niezbędna infrastruktura produkcyjna napędzająca innowacje AI

TSMC produkuje zaawansowane chipy półprzewodnikowe, które zasilają znaczną część dzisiejszej gospodarki AI. Gigant odlewniczy prognozuje, że przychody w 2026 r. wzrosną o prawie 30%, gdy są wyrażone w walucie amerykańskiej.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

Produkcja akceleratorów AI stanowiła kilkanaście procent całkowitych przychodów z 2025 roku. Kierownictwo prognozuje, że ten segment będzie rósł w złożonym tempie rocznym w zakresie około 40% w okresie pięcioletnim rozpoczynającym się w 2024 roku.

Strategiczna pozycja TSMC różni się fundamentalnie od Microna czy AMD. Firma utrzymuje dywersyfikację w zakresie produktów i klientów, zamiast zależeć od jednej oferty lub relacji z klientem. Dopóki popyt na najnowocześniejszą produkcję półprzewodników pozostanie silny, TSMC zajmuje niezastąpioną pozycję w globalnym łańcuchu dostaw.

Producent prowadzi zakłady produkcyjne na Tajwanie, w Japonii i Stanach Zjednoczonych, a dodatkowe projekty ekspansji amerykańskiej są obecnie w fazie rozwoju.

Końcowe przemyślenia

Micron, AMD i TSMC dostarczyły przekonujące wyniki finansowe w swoich najnowszych okresach raportowania. Każda firma utrzymuje znaczną ekspozycję na popyt na sprzęt AI, jednocześnie wykazując rosnące przychody i poprawiającą się rentowność. Trwałość tych trendów wzrostu będzie w dużej mierze zależeć od tego, czy inwestycje w infrastrukturę AI utrzymają obecne tempo przez pozostałą część 2026 roku i później.

Post Trzy akcje chipów AI notowane poniżej swojego potencjału: Micron (MU), AMD i TSMC (TSM) ukazał się najpierw na Blockonomi.