Oczekuje się, że kanadyjski CPI pokaże inflacyjny wpływ wojny Iranu

Kanadyjski kalendarz ekonomiczny otwiera się w poniedziałek kluczowymi danymi dotyczącymi wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) za marzec, które będą uważnie obserwowane w celu oceny inflacyjnego wpływu wojny w Iranie. Dane opublikowane przez Statistics Canada prawdopodobnie potwierdzą znaczący wzrost presji cenowej, spowodowany wyższymi kosztami energii. 

Analitycy rynkowi przewidują, że miesięczny CPI wzrośnie o 1,1%, czyli ponad dwukrotnie więcej niż odczyt 0,5% odnotowany przed rozpoczęciem wojny w lutym. Tymczasem w ujęciu rocznym oczekuje się, że CPI wzrośnie o 2,5% rok do roku (YoY) z 1,8% w poprzednim miesiącu. 

Gwałtowny wzrost cen ropy i gazu, spowodowany blokadą Cieśniny Ormuz, byłby głównym czynnikiem wyższych wskaźników inflacji. Jednak inflacja bazowa, która pomija wpływ cen energii i żywności, pozostaje dość stabilna, rosnąc o 0,3% w marcu w porównaniu do 0,4% w poprzednim miesiącu i wzrastając do 2,4% z 2,3% rok do roku.

Te dane prawdopodobnie wzbudzą pewne zaniepokojenie w komitecie polityki pieniężnej Banku Kanady (BoC) i bardzo prawdopodobne jest, że przywrócą na stół możliwość podwyżki stóp procentowych. BoC obniżył stopy procentowe o 2,75% w ciągu ostatnich dwóch lat.

Czego możemy się spodziewać po stopie inflacji w Kanadzie?

Bank centralny Kanady utrzymał swoją referencyjną stopę procentową bez zmian na poziomie 2,25% podczas posiedzenia 18 marca, ale oświadczenie w sprawie polityki pieniężnej już ostrzegało o "zwiększonej zmienności globalnych cen energii i rynków finansowych oraz zwiększonych ryzykach dla globalnej gospodarki", wynikających z wojny USA-Iran.

Dane o inflacji za marzec potwierdzą te obawy. Jak wcześniej wspomniano, oczekuje się, że inflacja CPI wzrośnie do 2,5%, podczas gdy inflacja bazowa wzrośnie do 2,4%, w obu przypadkach znacznie przekraczając cel inflacyjny banku centralnego na poziomie 2%. 

Te dane z pewnością wywołają spekulacje rynkowe dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej, chociaż szerszy obraz makroekonomiczny zaciemnia stanowisko banku w sprawie polityki pieniężnej. Gospodarka kanadyjska skurczyła się o 0,2% w ostatnim kwartale 2025 roku, a miesięczny Produkt Krajowy Brutto (PKB) wykazał skromny wzrost o 0,1% w styczniu. Dane z marcowego wskaźnika menedżerów zakupów Ivey (PMI) ujawniły, że aktywność biznesowa skurczyła się po raz pierwszy od listopada, wskazując na słabe zakończenie kwartału.

W tym kontekście decydenci BoC prawdopodobnie pomyślą dwa razy przed zbyt wczesną podwyżką stóp procentowych, ponieważ może to zaszkodzić już tak kruchemu wzrostowi, wpychając gospodarkę w recesję. Analityk ING Francesco Pesole zauważa: "Rynki wyceniają około 40 pb zacieśnienia do grudnia, co wygląda zbyt agresywnie, biorąc pod uwagę, że BoC nie sygnalizował dużego apetytu na podwyżki, a uwaga może wkrótce przesunąć się na renegocjacje USMCA – poważne ryzyko spadkowe dla aktywności i miejsc pracy w Kanadzie."

Kiedy spodziewane są dane CPI z Kanady i jak mogą wpłynąć na USD/CAD?

Dane dotyczące wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w Kanadzie za marzec zostaną opublikowane przez Statistics Canada w poniedziałek o 12:30 GMT. Wyższe dane o inflacji, gdy są napędzane przez silniejszą aktywność gospodarczą i napięty rynek pracy, mają tendencję do pozytywnego wpływu na walutę. Tym razem jednak scenariusz jest nieco inny.

Wzrost gospodarczy Kanady pozostaje powolny, obciążony wyższymi taryfami ze strony USA, jej głównego partnera handlowego. Mając to na uwadze, gwałtowny wzrost inflacji stworzy ból głowy dla Banku Kanady, który będzie musiał wybierać między wspieraniem wzrostu gospodarczego a zwalczaniem inflacji, co może zaszkodzić loonie.

Biorąc wszystko pod uwagę, silny CPI prawdopodobnie wzbudzi obawy o stagflację i wywoła presję na dolara kanadyjskiego. W obecnym scenariuszu CAD byłby faworyzowany przez łagodniejsze od oczekiwanych dane o inflacji, co dałoby Bankowi Kanady trochę czasu na oczekiwanie na dodatkowe dane przed podjęciem decyzji o kolejnych krokach polityki pieniężnej.

Jeśli chodzi o USD/CAD, Guillermo Alcala, analityk FX w FXStreet, obserwuje trend spadkowy pary od początku kwietnia, raczej z powodu osłabienia dolara amerykańskiego, w związku z optymizmem inwestorów co do rozwiązania konfliktu na Bliskim Wschodzie, niż z jakiejkolwiek wewnętrznej siły dolara kanadyjskiego.

"Byki dolara kanadyjskiego koncentrują się na obszarze między 1,3650 a 1,3670, gdzie USD/CAD  znalazł wsparcie w zeszłym tygodniu, a także 16 i 23 marca, przed minimum z 9 marca na poziomie 1,3525". Alcalá ostrzega jednak przed wskaźnikami technicznymi: "Poziomy wykupienia w 4-godzinnym wskaźniku względnej siły (RSI) i pewna niedźwiedzia dywergencja w histogramie MACD (Moving Average Convergence Divergence) sugerują, że może nadejść reakcja korekcyjna."

Po stronie wzrostowej Alcalá postrzega "obszar 1,3735 (najniższy poziom z 14 kwietnia) jako natychmiastowy opór, przed maksimum z 15 kwietnia, tuż poniżej 1,3790, i maksimami z 13 kwietnia w okolicach 1,3875."