Da Mania à Infraestrutura: A Configuração das Criptomoedas para 2026

Nos últimos três meses até ao final de 2025, a maioria das altcoins acabou na zona vermelha, seguindo o desempenho inferior do Bitcoin (BTC) desde a queda de preços do início de outubro. Fora das efémeras meme coins atípicas como pippin (PIPPIN), a narrativa vencedora parece estar em sistemas de pagamento orientados para a privacidade e tokenização de ativos do mundo real.

Consequentemente, Zcash (ZEC), Monero (XMR) e Dash (DASH) subiram para o topo, seguidos por PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAUt). Como propriedade tokenizada de ouro físico, os dois últimos espelham a divergência entre o desempenho anual do Bitcoin (queda de 7%) e do ouro (subida de 63%).

Mas até ao final de 2026, quais narrativas têm maior probabilidade de se manter como vencedoras? Primeiro, vamos examinar os fatores macro subjacentes.

O problema de difusão narrativa das criptomoedas

A tendência mais notável de 2025, e o seu desempenho cripto dececionante, é que se desenrolou apesar de não haver eventos negativos importantes. Não houve colapsos tipo FTX ou uma série de falências cripto, uma plataforma derrubando outra, como vimos ao longo de 2022. 

Isto contrasta fortemente com ciclos anteriores. Quando as finanças descentralizadas (DeFi) começaram a ser delineadas em 2017, a narrativa emocionante centrava-se em "a banca está morta" – a ser reformulada por contratos inteligentes automatizados. Quando os projetos DeFi começaram a ser lançados entre 2020 e 2022, muitos tiveram oportunidades de ganhar riqueza transformadora com capital mínimo.

Claro, a Terra (LUNA) sobrealavancada furou essa onda de inovação, pouco depois de a Reserva Federal começar a elevar as taxas de juro. É justo dizer que o banco central/governo dos EUA deu um grande impulso ao setor cripto com pacotes de estímulo, em primeiro lugar, promulgando o proverbial "O Senhor deu, e o Senhor tirou."

Essa torneira de dinheiro impulsionou não apenas DeFi, mas NFTs e a narrativa do metaverso. Avançando para o início de 2026, as narrativas cripto carecem de legibilidade emocional distinta:

• Mais conversas sobre aprovações de ETFs de altcoins como catalisadores, uma repetição de narrativas anteriores.
• O quadro regulatório é algo positivo, mas também oneroso, em grande parte devido aos esforços da UE para conter a verdadeira descentralização.
• O progresso técnico na implementação de soluções de escalabilidade de camada 2 é importante, mas demasiado abstrato para gerar entusiasmo.
• Os cortes de taxas da Fed já estão em grande parte precificados, assim como repetições de narrativas passadas.

Por outras palavras, num ecossistema ainda especulativo como as criptomoedas, não há uma narrativa assustadora nem uma narrativa suficientemente emocionante para perseguir. Da mesma forma, todos os que queriam descobrir cripto já o fizeram, deixando para trás fadiga narrativa e atividade de retalho anémica.

No entanto, ainda existem exposições cripto dignas de consideração nesta fase mais estável, impulsionada institucionalmente, regulamentada e com baixa narrativa do desenvolvimento do ecossistema cripto. 

Bittensor (TAO)

O Bittensor inclina-se fortemente para o hype da IA, tendo substituído firmemente a narrativa do metaverso. Mesmo nesta fase inicial do progresso da IA, é claro que os ecossistemas agênticos impulsionarão o valor futuro. Afinal, tanto a Alphabet (GOOGL) como a Microsoft (MSFT) estão a apostar neste futuro através dos seus respetivos frameworks agênticos, infraestrutura de computação nuvem e LLMs.

De facto, esta é uma das raras instâncias em que a comunidade blockchain não está a tentar reformular algo, como as finanças tradicionais, mas a crescer para um novo espaço emergente. O Bittensor surge de múltiplos ângulos:

• Estabelecer um mercado de IA descentralizado onde os desenvolvedores ganham tokens TAO por recursos computacionais e contribuindo para o desenvolvimento de modelos de IA.
• Criar uma rede modular de subnets – redes soberanas – que se ajustam a funções relacionadas com IA, como computação, armazenamento, proveniência de dados ou deteção de deepfakes.
• Ir além do PoW e PoS para consenso de prova de inteligência (PoI), incentivando os resultados precisos do modelo de IA em vez de apenas computação bruta.
• Carecer de pré-mineração, alocação de capital de risco ou reservas de tokens da equipa, mas confiando em TAO ganho através da participação na rede.

Curiosamente, os tokens TAO estão limitados ao mesmo valor máximo de fornecimento que o BTC, em 21 milhões. Num ecossistema onde a atenção está a tornar-se cada vez mais importante, devido a tantos milhares de tokens, este não é um detalhe trivial. O limite rígido de 21 milhões do TAO ancora instantaneamente o TAO no quadro de escassez do Bitcoin, reduzindo a barreira cognitiva para futura alocação de fluxo de capital.

Ao longo de um ano, o preço atual do TAO de $266 está mais próximo do fundo, em $183 no início de abril, do que do seu pico recente de quase $500 no início de novembro, sugerindo entrada ideal para a narrativa de IA baseada em blockchain mais ampla. 

Chainlink (LINK)

Nesta fase de maturidade cripto, é importante não cair na armadilha da novidade. A Chainlink é uma moeda "legacy", na medida em que começou a tomar forma juntamente com Cardano (ADA) e Tezos (XTZ) em 2017, mas legacy neste contexto deve ser lido como testado em batalha, não obsoleto.

Como o seu nome sugere, a Chainlink sempre se inclinou para a narrativa de interoperabilidade Blockchain, que é tão importante como sempre. Afinal, contratos inteligentes sem dados alimentados como preços tornam-se inúteis. A Chainlink serve como "tecido conectivo" entre o espaço off-chain e on-chain, fornecendo esses dados on-chain de forma descentralizada e automatizada. 

Nesta função vital, os tokens LINK servem como garantia para incentivar honestidade e fiabilidade. Caso contrário, o mau desempenho resulta na perda de moedas LINK em staking. Fora do ecossistema Ethereum mais amplo, a Chainlink tem o seu concorrente Pyth Network (PYTH) em Solana, também merecedor de consideração.

Num mundo cada vez mais tokenizado, seja centralizado ou descentralizado, a Chainlink alcançou marcos importantes durante 2025: desde a ligação da stablecoin australiana A$DC apoiada em dólares a parcerias com Mastercard, PayPal e Coinbase.

Atualmente a $13,3, o LINK está na região inferior dos seus movimentos de preço anuais, abaixo do pico de $26,74 em agosto de 2025. 

Jogadas de infraestrutura – Ethereum (ETH) e Avalanche (AVAX)

Fora do Bitcoin, o Ethereum permanece uma das apostas cripto mais seguras enquanto milhares de moedas evaporam. O Ethereum deve isto à vantagem do primeiro a entrar, sendo um dos primeiros projetos a aproveitar contratos inteligentes além da narrativa de "ouro digital" do Bitcoin para infraestrutura DeFi ativa. 

Ao longo dos anos, não importa quantas blockchains de infraestrutura concorrentes surgiram, a atividade de desenvolvedores do Ethereum só continuou a crescer à medida que mais soluções de escalabilidade L2 se ligaram a ele, como Arbitrum e Base. 

Possuindo tanto a vantagem do primeiro a entrar como o efeito de rede, o ETH está a avançar para 2026 como uma chain tecnicamente mais sólida, mas que precisa de se tornar "o computador mundial que serve como peça de infraestrutura central de uma internet mais livre e aberta" de acordo com Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum.

Embora competindo pela mesma fatia de infraestrutura, a Avalanche tem maior probabilidade de ser escolhida por instituições pela sua arquitetura única de tri-chain (X, C, P-Chains). Combinada com a camada base flexível e de alto desempenho da Avalanche, a capacidade de criar subnets com as suas próprias regras privadas e compatíveis torna-a uma solução pronta a usar para grandes organizações como JPMorgan ou FIFA. 

À medida que as regulamentações se tornam mais claras, é fácil ver a Avalanche a ganhar tração nesse nicho, fazendo a ponte entre DeFi e TradFi. Como uma chain maior, no entanto, o preço do ETH tem sido mais resiliente ao sentimento extremo de medo cripto, agora a $3,1k, abaixo do seu pico anual de $4,8k em agosto de 2025.

No entanto, o AVAX tem mais espaço para crescer a partir do seu quase fundo de $14,2, potencialmente revisitando o seu pico anual de $35 de setembro mediante notícias importantes de integração.

A linha de fundo

É seguro dizer que as criptomoedas estão a entrar numa fase de baixo drama e baixa narrativa que não é favorável à mania reflexiva do retalho. Embora as meme coins ainda vão e venham, e por vezes façam alguém ganhar uma fortuna, o foco será mais na utilidade estrutural.

Os excessos especulativos dos ciclos cripto passados esgotaram-se, sendo agora moldados por ganhos incrementais impulsionados por aspetos técnicos aborrecidos, regulamentações e adoção institucional. Neste ambiente, algum capital deriva naturalmente para estruturas mais familiares e orientadas para rendimento – como ações de dividendos – à medida que as narrativas especulativas dão lugar a considerações estruturais.

Contra esse pano de fundo, a exposição mais prudente está no espaço entre infraestrutura e inevitabilidade. Neste espaço, Bittensor, Chainlink, Ethereum e Avalanche servem como luz orientadora sobre que características se deve procurar.

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