Netflix tem receita recorde, mas projeções fracas com planos para a Warner derrubam ações

A Netflix (NFLX) encerrou o quarto trimestre de 2025 com receita líquida de US$ 12,05 bilhões, resultado que representa um avanço de 17,6% em relação ao mesmo período de 2024.

De acordo com a companhia, o desempenho foi sustentado pelo crescimento da base de assinantes, pelos reajustes de preços dos planos e pela expansão da receita com publicidade.

No período, o lucro líquido somou US$ 2,42 bilhões, alta de 29,4% na comparação anual, enquanto o lucro por ação atingiu US$ 0,56, superando os US$ 0,43 registrados no quarto trimestre do ano anterior.

Já o lucro operacional alcançou US$ 2,96 bilhões, crescimento de 30,1% em relação a 2024 e a margem operacional, indicador que mede a eficiência da operação, subiu para 24,5%, ante 22,2% no mesmo intervalo do ano passado.

Os números vieram acima das expectativas de analistas ouvidos pela FactSet, que projetavam lucro por ação de US$ 0,55, com receita estimada em US$ 11,97 bilhões.

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Em carta aos acionistas, a Netflix afirmou: “Com nossos fortes resultados do quarto trimestre, atingimos ou superamos todos os nossos objetivos financeiros para o ano de 2025”.

No acumulado de 2025, a receita cresceu 16%, totalizando US$ 45 bilhões e a margem operacional anual foi de 29,5%, acima dos 26,7% registrados em 2024.

A companhia também destacou o desempenho da publicidade. “Também avançamos significativamente na receita publicitária. Em 2025, que foi apenas nosso terceiro ano vendendo publicidade, a receita com anúncios cresceu mais de 2,5 vezes em relação a 2024, ultrapassando US$ 1,5 bilhão”, informou a empresa.

Projeções da Netflix para 2026 decepcionam

Para 2026, com base nas taxas de câmbio de 1º de janeiro, a Netflix projeta receita entre US$ 50,7 bilhões e US$ 51,7 bilhões. A estimativa representa crescimento de 12% a 14% na comparação anual, impulsionado por novos assinantes, aumentos de preços e pela expectativa de aproximadamente dobrar a receita publicitária em relação a 2025.

A previsão média do mercado, segundo a FactSet, é de receita de US$ 51,02 bilhões em 2026.

Para o primeiro trimestre de 2026, a Netflix projeta lucro por ação de US$ 0,76 e receita de US$ 12,15 bilhões, enquanto os analistas esperavam lucro de US$ 0,81 por ação e vendas de US$ 12,19 bilhões no período.

No primeiro trimestre de 2025, a companhia registrou lucro de US$ 0,66 por ação e receita de US$ 10,54 bilhões.

Após a divulgação dos resultados, as ações da Netflix chegaram a cair 5,1% no after market na terça-feira (20), sendo negociadas a US$ 82,60. Nesta quarta (21), os papéis caíram 2,18%.

Desde a abertura do mercado em 5 de dezembro, quando a companhia anunciou uma proposta por ativos de streaming e estúdios da Warner Bros. Discovery, os papéis acumulam queda de 15%.

Investimentos em conteúdo e impacto do acordo com a Warner

A Netflix informou que planeja aumentar em 10% os gastos com filmes e séries em 2026. No ano passado, a empresa investiu cerca de US$ 18 bilhões em programação, enquanto o número de assinantes cresceu quase 8%, ultrapassando 325 milhões.

A companhia destacou que a conclusão do acordo com a Warner Bros. Discovery adicionará US$ 275 milhões em custos em 2026, além dos US$ 60 milhões já desembolsados até o fim de 2025.

Segundo a carta trimestral aos acionistas, a Netflix irá suspender seus programas de recompra de ações para acumular caixa e financiar a aquisição.

Estratégia com ativos da Warner

A Netflix informou que está comprando a Warner Bros. para acessar uma das bibliotecas de filmes e séries mais valiosas do setor. O conteúdo poderá ser utilizado para novos materiais e para expandir negócios mais recentes, como produtos de consumo, experiências e videogames.

A empresa afirmou que o orçamento de programação do ano passado gerou um aumento marginal na audiência, com o engajamento geral crescendo cerca de 2% no segundo semestre.

Mesmo com a desaceleração no crescimento de novos usuários e no tempo de visualização, a Netflix mantém crescimento de dois dígitos na receita ao elevar preços e ampliar a publicidade.

A companhia afirmou que pretende aumentar preços em 2026 e prevê que as vendas de anúncios dobrem neste ano, a partir de US$ 1,5 bilhão em 2025.

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Netflix investe pesado na disputa pela Warner Bros.

Inicialmente, a Netflix havia apresentado uma proposta de US$ 27,75 por ação pelos ativos de streaming e estúdios da Warner Bros. Discovery, sendo US$ 23,25 por ação em dinheiro e o restante em ações da Netflix, com a divisão de TV a cabo sendo separada para os investidores.

Nesta terça-feira (20), a companhia alterou a oferta, tornando-a totalmente em dinheiro. A Warner Bros. planeja separar seus canais de TV por assinatura em uma transação à parte.

Para todo o ano de 2026, a Netflix projeta crescimento de até 14% nas vendas, alcançando US$ 51,7 bilhões, com margem operacional estimada em 31,5%.

A disputa inclui ainda a Paramount Skydance, liderada por David Ellison, que apresentou uma oferta de US$ 30 por ação, em dinheiro, por toda a Warner Bros.

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