Va extinde Ethena garanția USDe dincolo de crypto pe fondul unei „poziționări slabe"?

Ethena [ENA] plănuiește să diversifice activele de rezervă USDe în active non-cripto pentru a stimula randamentul în scădere și performanța slabă pe piață.

Conform lui Gary Young, fondatorul Ethena, protocolul a fost „slab poziționat" de la prăbușirea din octombrie, întrucât iarna cripto a comprimat randamentele și a declanșat volatilitate. În viitor, a adăugat Young, rezerva USDe va avea acces la:

Pentru cei nefamiliarizați, baza se referă la spread-ul sau profitul dintre prețul spot și derivatele sale. Până acum, Ethena a generat randament din recompense de staking și capturarea bazei pe Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH] și Solana [SOL]. 

USDe al Ethena rămâne în urma rivalilor pe măsură ce randamentul se prăbușește

Dar debandada continuă a pieței a deranjat strategia crypto-nativă a Ethena.  La sfârșitul lui 2024 și începutul lui 2025, randamentul USDe oscila în jurul valorilor de 10% și 22%.

La acel moment, rata dobânzii USDe era de cinci ori mai profitabilă decât randamentul T-Bill de 4%. În plus, era mai mult decât dublă față de rata sUSDS a Sky (fostul MakerDAO) de 9%. Cu alte cuvinte, este un randament relativ ridicat care a atras investitori averși la risc fără efort în timpul bull run-ului. 

Dar randamentul s-a prăbușit în 2025. 

Frica pieței s-a intensificat după prăbușirea din octombrie, care a fost declanșată parțial de depegging-ul USDe pe platforma Binance. A afectat segmentul de randament cripto. 

Începând cu aprilie 2026, randamentul mediu săptămânal al USDe a scăzut la 3,54%. Interesant este că rata T-Bill este de asemenea la 3,54%, dar nu are riscuri inerente asociate cu activele de rezervă USDe. Cu alte cuvinte, este mai bine să îți parchezi banii în T-Bills decât în USDe relativ riscant dacă oferă aceleași recompense. 

Rezultatele?

Peste 9 miliarde de dolari au fost răscumpărate din USDe la sfârșitul lui 2025. În afară de o ușoară revenire în ianuarie 2026, stablecoin-ul sintetic a înregistrat ieșiri lunare consecutive. Acest lucru i-a redus capitalizarea de piață de la 14,8 miliarde de dolari la 5,8 miliarde de dolari: o scădere de 2,5x. 

Din acest context, mișcarea Ethena urmărește să elimine dependența de ciclurile pieței cripto. Pentru Young, diversificarea ar fi trebuit făcută cu mult timp în urmă, adăugând că, 

În timp ce unii experți au susținut mișcarea, alții încă considerau USDe ca pe un pariu riscant. 

Rezumat final

• Ethena dorește să extindă activele de rezervă la mărfuri, acțiuni și împrumuturi instituționale noi pentru a îmbunătăți ratele de randament în scădere ale USDe și performanța slabă recentă
• Oferta USDe a scăzut cu 2,5x sub 6 milioane de dolari pe fondul cererii scăzute pe măsură ce debandada cripto se intensifică