Публично торгуемые BTC-майнеры продали больше в 1 квартале 2026 года, чем за весь 2025 год

Публично торгуемые майнеры Биткоина продали больше BTC в первом квартале 2026 года, чем за все четыре квартала 2025 года, сигнализируя о возобновлении давления на сектор по мере ужесточения экономики майнинга. EnergyMag сообщает, что операторы, включая MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific и Bitdeer, ликвидировали в совокупности более 32 000 BTC в первом квартале, квартальный рекорд, превосходящий более ранние распродажи медвежьего рынка.

Квартальный итог также выделяется на фоне падающей рентабельности, поскольку хэшпрайс — метрика, которая объединяет затраты на безопасность сети с потенциалом дохода майнера — дрейфует к нижнему пределу прибыльности для многих операторов. Данные Hashrate Index показывают текущий хэшпрайс примерно в 33 $ за PH/s в день, около линии безубыточности в 35 $ за PH/s в день для более старого майнингового оборудования, подчеркивая продолжающееся давление на маржу в секторе. Сочетание падающего хэшпрайса и растущих затрат на электроэнергию подтолкнуло некоторых майнеров в убыточную зону, при этом CoinShares отмечает, что около 20% майнинговой индустрии работают ниже безубыточности на основе денежных затрат.

Ключевые выводы

• Публично торгуемые майнеры ликвидировали более 32 000 BTC в первом квартале 2026 года, новый квартальный рекорд и больше, чем их совокупная распродажа за весь 2025 год.
• Хэшпрайс находится около 33 $ за PH/s в день, вблизи порога безубыточности для многих операторов, оказывая давление на маржу, особенно для более старого оборудования.
• По оценкам, 20% майнеров убыточны при текущих уровнях хэшпрайса, подчеркивая растущий разрыв в прибыльности в секторе.
• Держатели казначейств Биткоина и корпоративные покупатели расходятся с продажами майнеров, при этом Strategy, как сообщается, увеличивает покупки BTC по мере падения цены; соучредитель Майкл Сейлор сигнализировал о продолжении накопления.

Рекордные ликвидации майнеров меняют экономический ландшафт майнинга

Квартальная распродажа публичными майнерами знаменует заметный сдвиг в 2026 году, при этом The EnergyMag сообщает о более чем 32 000 BTC, перемещенных из балансов в первом квартале. Эта цифра затмевает 20 000 BTC, проданных во втором квартале 2022 года — периоде, совпавшем с крахом Terra-Luna и суровым медвежьим крипторынком — и устанавливает новый эталон того, сколько BTC майнеры ликвидируют за один период. Масштаб имеет значение, потому что он подчеркивает хрупкость бизнес-модели, все еще приспосабливающейся к более низким доходам на добытую монету и более высоким затратам на энергию, даже когда конкуренция усиливается с присоединением к хеш-сети более эффективно работающих установок.

Аналитики говорят, что всплеск продаж отражает как сужение маржи, так и изменение потребностей в капитале. Поскольку майнеры стремятся покрыть операционные расходы, рост сети через расширение скорости хэширования давит на экономику маржинального производства. Отчет The EnergyMag подчеркивает, что даже при растущей скорости хэширования большая часть денежного потока может быть направлена на обслуживание долга, электричество и обслуживание оборудования, а не на стратегии долгосрочного хранения в казначействе.

Динамика хэшпрайса и сжатие прибыльности

Хэшпрайс был критическим, перспективным индикатором для майнеров, поскольку он напрямую связывает стоимость обеспечения безопасности сети Биткоина с потенциалом дохода. Данные Hashrate Index показывают, что хэшпрайс колеблется около 33 $ за PH/s в день, уровень, который многие операторы приравнивают к порогу безубыточности примерно в 35 $ за PH/s в день, в зависимости от возраста оборудования и затрат на энергию. Эта близость к безубыточности достаточна для склонения решений в сторону ликвидации для слабых установок, и это помогает объяснить, почему даже скромные падения цен или скачки энергии могут вызвать корректировки балансов.

Отчет CoinShares по майнингу Биткоина за первый квартал 2026 года вторит стрессу, с которым сталкивается сектор: при текущих уровнях хэшпрайса около одной пятой майнинговой индустрии оказывается убыточной. В сочетании с постоянным конкурентным давлением — растущая скорость хэширования означает больше конкурентов за те же блочные награды — расчет для оставшихся операторов становится все более консервативным. На практике майнеры с более высокими операционными затратами или более старым оборудованием сталкиваются с перспективой более глубокой консолидации, поскольку более слабые игроки покидают поле или переключаются на другие направления бизнеса.

Динамика казначейств расходится: майнеры продают, покупатели казначейств накапливают

В то время как майнеры продали рекордные объемы BTC, среди держателей казначейств Биткоина сохраняется контрастный тренд. CryptoQuant отмечает длительное снижение общего количества BTC, удерживаемого майнерами, метрика "Резерв майнера", которая снизилась примерно с 1,86 миллиона BTC в конце 2023 года до примерно 1,8 миллиона BTC на момент публикации. Динамика подчеркивает фундаментальное напряжение: майнеры часто ликвидируют активы для финансирования операций, в то время как независимые держатели казначейств и корпоративные покупатели накапливают, меняя баланс спроса и предложения в циклах.

Параллельно корпоративные покупатели продолжали добавлять BTC в свои казначейства, даже когда цены колеблются. Strategy, крупнейшая по профилю компания с казначейством Биткоина, неоднократно описывалась как нетто-покупатель. Майкл Сейлор, соучредитель Strategy, на этой неделе сигнализировал о дальнейших покупках, когда BTC отступил от локального максимума около 73 000 $, разместив в социальных сетях сообщение о том, что инвесторы должны "мыслить масштабнее" и указав на долгосрочную модель накопления BTC компанией Strategy с течением времени. Такое руководство усиливает широкое расхождение между краткосрочными потребностями майнеров в ликвидности и долгосрочными стратегиями накопления покупателей казначейств.

Оценка CoinShares добавляет нюансы к картине: даже когда майнеры с широкой маржой сталкиваются с постоянным давлением затрат, распределение капитала сектора остается предметом контрастов — с ускоряющимися покупками казначейств с одной стороны и спокойными, но ограниченными в денежных средствах производителями с другой. Более широкий вывод заключается в том, что, хотя ликвидации производителей могут временно подавлять цену и настроения, стратегические покупатели и управляющие резервами могут выступать в качестве противовесов, потенциально стабилизируя спрос при спадах.

Что дальше для майнеров и инвесторов

Заглядывая в будущее, несколько факторов определят траекторию прибыльности майнинга и здоровье сектора. Первый — это ценовая траектория BTC; существенное восстановление расширит разрыв между текущим хэшпрайсом и безубыточностью, позволяя маржинальным операторам стабилизироваться или расширяться. Второй — это темп роста скорости хэширования, который влияет на конкурентный ландшафт и блочные награды для всех майнеров. Третий, макро затраты на энергию остаются значимым драйвером операционных расходов, особенно для старых объектов или регионов с высокими ценами на электричество.

Отраслевые исследователи, включая CoinShares, предупреждают, что если BTC не сможет существенно восстановиться в ближайшей перспективе, капитуляция среди операторов с более высокими затратами может ускориться в первой половине 2026 года. Эта возможность подчеркивает хрупкость сектора, который зависит от деликатного баланса энергетической экономики, эффективности оборудования и динамики цен BTC. Между тем, покупатели казначейств, похоже, готовы продолжать покупки, если волатильность цен сохранится, что может создать противовес распродажам майнинга с течением времени.

Читатели должны следить за тем, как будет развиваться квартальный ритм ликвидаций майнеров во втором квартале 2026 года, и будет ли хэшпрайс усиливаться или ослабевать по мере развертывания новыми майнерами более эффективных установок. Любой сдвиг в балансе между продажами майнеров и покупками казначейств предложит подсказки о том, как сектор договаривается о следующем крупном ценовом цикле и может ли новая мощность быть поглощена без провоцирования дальнейших проблем в экономике майнинга.

Эта статья была первоначально опубликована как Публично торгуемые майнеры BTC продают больше в первом квартале 2026 года, чем за весь 2025 год на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике криптоновостей, новостей о Биткоине и обновлений блокчейна.