Cardano теперь имеет инфраструктуру институционального уровня, но явный разрыв ликвидности в 40 миллионов $ угрожает остановить рост

Cardano осуществила значительную интеграцию на этой неделе, которая фундаментально меняет подход к рыночной инфраструктуре.

В рамках недавно введенной в действие структуры управления Pentad и Intersect руководящий комитет одобрил внедрение низколатентного стека оракулов сети Pyth Network.

Хотя на первый взгляд это решение может показаться обычным техническим обновлением, оно представляет собой глубокий философский сдвиг для блокчейна, который исторически отдавал приоритет академической строгости и самодостаточности, а не коммерческой скорости.

Интеграция является первым крупным результатом в рамках рабочего потока "Критические интеграции", стратегической инициативы, направленной на модернизацию возможностей сети к 2026 году.

Этот шаг сигнализирует о том, что Cardano фактически отказывается от стратегии создания изолированных, нативных решений для каждой проблемы в пользу прямой конкуренции за сложные потоки DeFi, которыми в настоящее время доминируют Solana и Layer-2 Ethereum.

Чарльз Хоскинсон, основатель сети, приветствовал этот поворот во время своей трансляции, сказав:

Структурный сдвиг

Чтобы понять масштаб этого изменения, нужно смотреть не на маркетинг, а на механику рыночной структуры.

В течение многих лет экосистема децентрализованных финансов (DeFi) Cardano в основном полагалась на оракулы типа "push". В этой традиционной модели поставщики данных публикуют обновления цен по фиксированному графику, часто с интервалами в минуты или когда отклонение цены превышает определенный порог.

Хотя эта архитектура функциональна для простых спотовых свопов, она катастрофична для высоколевереджных деривативов. Если цена Bitcoin упадет на 5% за 30 секунд, push-оракул, работающий с частотой в 1 минуту, оставляет кредитные протоколы неосознанно недостаточно обеспеченными, создавая токсичный долг, который протокол не может ликвидировать вовремя.

Pyth вводит модель "pull", которая фундаментально меняет эти отношения.

Вместо пассивного ожидания, когда поставщик данных отправит обновление, смарт-контракты Cardano теперь могут активно "вытягивать" самую свежую подписанную цену из высокочастотного сайдчейна Pyth, Pythnet, в тот самый момент, когда выполняется транзакция. Эти цены обновляются примерно каждые 400 миллисекунд.

Для разработчиков Cardano это значительно расширяет пространство для проектирования. Архитектура eUTXO (Extended Unspent Transaction Output) сети уникально подходит для этой модели в сочетании с входными ссылками, позволяя нескольким транзакциям одновременно считывать одну и ту же высококачественную точку данных без перегрузки.

Эта возможность является предпосылкой для создания "святого Грааля" современного DeFi: бессрочных фьючерсов на основе книги ордеров, динамических кредитных рынков с отношением суммы кредита к стоимости и сложных хранилищ опционов.

Сокращая разрыв в задержке, Cardano теперь теоретически может поддерживать те же механизмы управления рисками, которые обеспечивают высокочастотную торговлю на Уолл-стрит, переходя от "примитивного DeFi" к "институциональному уровню".

Подключение к федеральному каналу данных

Между тем, интеграция делает больше, чем просто ускоряет процессы, поскольку она вводит новый уровень разнообразия данных, которого ранее не было в экосистеме.

Pyth работает на 113 блокчейнах, выступая в качестве слоя распространения для данных от первоисточников. В отличие от агрегаторов, которые извлекают цены с общедоступных веб-сайтов (метод, подверженный манипуляциям), потоки Pyth поступают непосредственно от торговых фирм, бирж и маркет-мейкеров, которые подписывают свои собственные данные.

Хоскинсон особо подчеркнул институциональный вес этого соединения, отметив, что Министерство торговли США выбрало Pyth, наряду с Chainlink, для помощи в проверке и распространении официальных макроэкономических данных в блокчейне.

Он отметил:

Для блокчейна, который давно позиционирует себя как дружественную к регулированию платформу для государств и предприятий, прямой доступ к проверенным правительством экономическим показателям является мощным инструментом для привлечения эмитентов активов реального мира (RWA).

Это позволяет разработчикам создавать структурированные продукты, которые ранее были невозможны — представьте хранилище стейблкоинов, которое хеджирует свои риски, используя курсы евро/доллар в реальном времени, или синтетический актив, отслеживающий S&P 500 с точностью до долей секунды.

Разрыв в ликвидности и будущая дорожная карта

Однако сложная инфраструктура не генерирует ликвидность автоматически, и это остается центральным напряжением в нарративе Cardano. В то время как интеграция Pyth обеспечивает двигатель для Ferrari, текущая глубина рынка напоминает трассу для картинга.

Критический анализ данных на цепочке выявляет резкий разрыв между возможностями новой инфраструктуры и доступным для ее использования капиталом. По состоянию на 12 декабря, данные аналитической платформы DefiLlama показывают, что Cardano имеет менее 40 миллионов долларов в ликвидности стейблкоинов.

Чтобы поставить эту цифру в перспективу, это лишь малая часть миллиардов капитала, доступного конкурентам, таким как Ethereum.

Хоскинсон косвенно затронул этот вопрос, описывая Pyth как "всего лишь закуску" в более широком меню обновлений, которое включает "мосты, стейблкоины и кастодиальных провайдеров".

Он намекнул, что сеть готовится к "многомиллиардному TVL", что, в свою очередь, приведет к значительному объему торгов в сети. Хоскинсон добавил:

Однако для достижения этих показателей объем стейблкоинов должен вырасти с миллионов до миллиардов. Интеграция Pyth является необходимым условием для этого роста, но сама по себе недостаточна.

По сути, сеть делает ставку на то, что если сначала построить "фундамент и основание" — как выразился Хоскинсон — то ликвидность последует за этим.

Скорость управления

Между тем, наиболее бычий сигнал, возникший из этой интеграции Pyth, не технический, а организационный.

Скорость, с которой предложение Pyth прошло через новую модель управления Pentad и Intersect, предполагает, что Cardano решила свое самое стойкое узкое место: бюрократию.

В течение многих лет медленный, методологический подход сети приводился как причина ее отставания в принятии DeFi.

Способность Pentad — коалиции, представляющей Cardano Foundation, Input Output, EMURGO, Midnight и Intersect — быстро идентифицировать рыночный стандарт, такой как Pyth, и финансировать его интеграцию, указывает на то, что новая структура управления функционирует как эффективная исполнительная ветвь.

Хоскинсон объяснил:

Эта "альфа управления" имеет значение, потому что Pyth, вероятно, является лишь первым из нескольких необходимых обновлений. Хоскинсон намекнул на дальнейшие объявления относительно "хороших стейблкоинов" и кастодиальных партнерств, представляя текущий момент как закладку основы для массового масштабирования в 2026 году.

Он заключил:

Интеграция доказывает, что Cardano может изменить свое мнение и свою инфраструктуру, чтобы соответствовать требованиям рынка. Инфраструктура теперь исправлена. Вопрос на 2026 год заключается в том, принесет ли "кавалерия", о которой упоминает Хоскинсон, капитал, необходимый для заполнения труб.

Статья Cardano теперь имеет инфраструктуру институционального уровня, но явный разрыв в ликвидности в 40 миллионов долларов угрожает затормозить рост впервые появилась на CryptoSlate.