Эти три катализатора могут спровоцировать следующий рост Bitcoin, по мнению Wintermute

Маркетмейкер криптовалютного рынка Wintermute опубликовал во вторник через X (ранее Twitter) подробное обновление рынка, предлагая всесторонний анализ недавнего обвала Биткоина (BTC), кто стоял за давлением продаж и какие условия должны измениться, чтобы наступило значимое восстановление.

Wintermute подробно описывает жестокий обвал Биткоина

Компания охарактеризовала прошедшую неделю как исключительно тяжелую для Биткоина. Цены впервые с апреля 2025 года упали ниже 80 000$, продолжив снижение до примерно 60 000$, прежде чем стабилизироваться в диапазоне около 70 000$ к выходным. 

По данным Wintermute, снижение стерло все приросты Биткоина, последовавшие за победой Дональда Трампа на выборах в ноябре 2024 года, сопровождаясь массовой ликвидацией. 

Более 2,7 миллиарда$ в позициях с кредитным плечом были ликвидированы, поскольку месяцы торговли в диапазоне поощряли чрезмерное кредитное плечо, которое в конечном итоге развалилось. 

Wintermute также указал на растущее влияние биржевых торгуемых фондов (ETF) Биткоина на движение цен, отметив, что только ETF IBIT компании BlackRock зафиксировал более 10 миллиардов$ номинального объема торгов в четверг. 

Wintermute выявил три основных катализатора, которые одновременно ударили по рынку. Первым было назначение 30 января Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы (ФРС), что изменило ожидания относительно денежно-кредитной политики. 

Вторым стала волна разочаровывающих результатов крупных технологических компаний, особенно падение акций Microsoft на 10%. Третьим стал драматический разворот на рынке драгоценных металлов, где серебро рухнуло на 40% всего за три дня после кратковременного достижения 121$. 

Ключевые условия для следующего восстановления BTC

Данные спотовых рынков свидетельствуют о том, что давление продаж было структурным, а не изолированным. Премия Coinbase оставалась в отрицательной зоне на протяжении всего снижения, паттерн, который сохраняется с декабря и сигнализирует о устойчивых продажах американскими инвесторами. 

Wintermute заявил, что его внутренние данные внебиржевых (OTC) потоков подтвердили, что американские контрагенты были активными продавцами в течение всей недели, тенденция, которая была усилена продолжающимся погашением ETF.

Институциональный спрос, который поддерживал цены ранее в цикле, в значительной степени исчез. С ноября спотовые ETF на Биткоин зафиксировали приблизительно 6,2 миллиарда$ в совокупном чистом оттоке, что представляет собой самый длительный непрерывный период погашений с момента запуска этих продуктов. 

Wintermute объяснил, что когда спонсоры ETF вынуждены продавать спотовый Биткоин на падающих рынках, это создает негативную петлю обратной связи, которая усиливает давление вниз. 

Компания также подчеркнула растущую хрупкость на рынках деривативов. IBIT и Deribit вместе теперь составляют половину рынка криптовалютных опционов. Wintermute заявил, что резкая распродажа отразила самодовольство инвесторов после периодов низкой волатильности и боковой торговли, что оставило позиционирование уязвимым, как только цены начали двигаться.

Помимо факторов, специфичных для криптовалют, Wintermute утверждал, что более широкий инвестиционный ландшафт был доминирован искусственным интеллектом. Компания указала на вирусный график, показывающий, что показатели Биткоина тесно отражают акции программного обеспечения в S&P 500. 

По мнению Wintermute, более важным выводом является то, что ИИ поглощает непропорционально большую долю глобального капитала, часто за счет других классов активов, включая криптовалюты.

Заглядывая вперед, Wintermute ожидает период неравномерного и волатильного ценообразования. Компания заявила, что трудно представить устойчивый рост, если не выполнится несколько условий: премия Coinbase станет положительной, потоки ETF вернутся обратно к притокам, и базисные ставки на рынках деривативов стабилизируются. 

Рекомендуемое изображение от OpenArt, график от TradingView.com