Записки Деда из Гонконга 2026

Центр тяжести индустрии смещается на Восток, и на Consensus Hong Kong 2026 это стало очевидным. 

Главными звездами здесь были не фаундеры в худи и не VC в жилетках Patagonia (об этом расскажу чуть позже), а чиновники и банкиры в костюмах. На выступлениях финансового секретаря Гонкога Пола Чана и главы местной Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Джулии Леунг в зале было плотнее, чем обычно.

Пока на Западе «лигал» откровенно буксует, Гонконг решил этим воспользоваться и открыть двери всем, кого достала MiCA и прочие GENIUS. 

В США, даже после смены руководства в SEC и принятия акта GENIUS, регуляторы до сих пор спорят о базовых терминах. В Европе же регламент MiCA и новые налоги превращают криптокомпании в подобие банковских отделений с бесконечной отчетностью. Проекты практически массово бегут оттуда в Дубай, Гонконг, Сингапур.

На этом фоне Гонконг выглядит «тихой гаванью» с понятными правилами. Несколько лицензий для криптоплатформ уже выдано, еще пачку, как ожидается, одобрят в марте. SFC официально разрешила маржинальное плечо для профессиональных трейдеров, открыла дорогу для RWA и платежных шлюзов. Проект HKD-стейблкоина от Standard Chartered и Animoca Brands — это уже не тест, а работающий фундамент для расчетов в регионе. А вы, белые господа, продолжайте жевать сопли и «уставать от побед». 

Однако в этом оптимизме есть своя доля цинизма. Все понимают, что Гонконг — это «песочница» для Пекина. КНР официально сохраняет запрет на крипту, используя Гонконг как контролируемый испытательный полигон. 

В X (бывший Twitter) под тегами #Consensus и #ConsensusHongKong многие пишут, что этот праздник может закончиться в любую секунду по одному звонку из столицы. Зависимость от настроения властей КНР — это та причина, по которой многие держат чемоданы полусобранными. Если эксперимент признают опасным для цифрового юаня, лавочку закроют мгновенно.

Пекин четко очертил границы этой «золотой клетки». Гонконгу разрешено работать с криптой, пока это помогает вытягивать ликвидность из доллара в азиатские активы, но этой ликвидности запрещено просачиваться на материк. HKD-стейблкоин — это не совсем про свободу, а больше про создание финансового шлюза, который можно выключить одним рубильником.

В итоге мы видим большой раскол. Запад строит «безопасную тюрьму» со сложными правилами, где ты защищен, но не можешь двигаться. Гонконг строит скоростной автобан, который в любой момент может упереться в бетонную стену по приказу сверху.

Индустрия на этой конференции Consensus в принципе свой выбор сделала: лучше ехать на огромной скорости с риском развалиться, чем стоять в вечной пробке западной бюрократии. 

Как выразился один из спикеров в кулуарах: 

Их было всего три.

Если вы ждали от Гонконга парада из сотни новых гениальных идей, то у меня плохие новости. Рынок повзрослел и стал ленивым на выдумки. На всей конференции реально обсуждали всего три темы, но именно в них сейчас зарыты все деньги и внимание фондов. Никакого распыления: только институционалы, роботы и «оживший» биткоин. Разберем их по порядку, начиная с самого «денежного» и скучного.

RWA: крипта становится скучным банком (но богатым)

Если раньше про токенизацию реальных активов (RWA) говорили как про какую-то далекую экзотику, то в Гонконге стало ясно: тренд не просто «набирает обороты», он уже здесь и диктует правила. За последние два года сектор вырос в четыре раза, пробив отметку в $25 млрд. И, судя по настроениям на конференции, это только разогрев.

На сцене Consensus представители JPMorgan и Franklin Templeton чувствовали себя как дома. Они больше не объясняют «зачем нужен блокчейн» — они обсуждают, как впихнуть токенизированные активы в корпоративное казначейство. Вопрос «зачем» сменился вопросом «как». Основной упор сейчас на гособлигации США и фонды денежного рынка.

Главная фишка, о которой говорили JPMorgan и Securitize — это переход к расчетам «T+0». Перевожу с банковского: это когда сделка закрывается мгновенно, а не через несколько дней, как в каменном веке традиционных финансов. Рынок ждет, что 2026 станет годом «ежедневных расчетов» по казначейским облигациям прямо на чейне.

В X по этому поводу предсказуемый раскол:

• институционалы в экстазе — они наконец-то нашли способ гонять миллиарды быстрее и дешевле;
• «криптодегены» ворчат в комментариях, что крипта превращается в «скучный банк».

И я их понимаю. Духа анархии тут ноль. Но есть один нюанс: пока мемкоины и сомнительные L2 дерутся за копейки ритейла, в RWA текут настоящие, тяжелые миллиарды долларов. 

В одном только Гонконге объем токенизированных депозитов уже перевалил за $3,7 млрд. Ну а про стейблкоины я вообще молчу — их много и все по ним bullish. 

Это тот самый мостик в традиционные финансы (TradFi), про который все мечтали. Да, это скучно. Да, это про облигации и недвижку. Но это единственный сектор, где венчурные капиталисты видят реальную ликвидность, а не просто перекладывание токенов из одного кармана в другой.

Кстати, не знаю, стоит выделять это как отдельный нарратив, но также трудно было не заметить возросшее число B2B-проектов — рельсы для стейблкоинов, инфраструктура для криптокарт, платежки и так далее. Их было настолько много, что SaaS-решения выглядели таким же трендом, как разные хайповые тренды. То есть, большинство новичков билдят не потому, что они отличные бизнесмены и это их специализация, а потому что сейчас тренд на то, чтобы у криптопроекта был revenue.

Если простым языком — новые команды билдят решения для бизнеса, потому что сложился тренд на серьезные лица, платежные решения и обязательный revenue у проекта. Точно так же, как раньше они залетали в NFT, GameFi или мемкоины, потому что на них был тренд.

DePIN и ИИ: крипта уходит от людей к роботам

Если в RWA мы обсуждали скучные облигации, то в секторах DePIN и ИИ на конфе было реально жарко. 

Для тех, кто в танке, что такое DePIN:

По сути, это попытка отобрать монополию у тех, кто владеет «проводами» и «серверами», и раздать ее обратно народу. Красиво? Да. Сложно? Безумно. Но деньги там сейчас крутятся нешуточные.

Всемирный экономический форум вангует рост этого сектора до $3,5 трлн к 2028 году. Звучит как бред сумасшедшего, но после Consensus я начинаю в это верить. Тут были не просто теоретики, а реальные команды с реальным «железом» и пользователями.

Но самый сок начался, когда к DePIN прикрутили ИИ-агентов. В 2025 году все просто лепили «.ai» к названию, чтобы выпросить денег у фондов, но в 2026-м все стало серьезнее. Появился термин «экономика машин». Финсекретарь Гонконга Пол Чан прямо со сцены заявил: 

Звучит жутковато, но логика железная. Блокчейн теперь — это не база данных для картинок с обезьянами, а платежный слой для роботов. Роботу не нужен счет в банке, ему нужен кошелек, который работает 24/7 без праздников и выходных.

Что конкретно зацепило:

• FoundrAI: проект-победитель хакатона. Это автономный агент, который сам пишет код, сам его деплоит, сам регистрирует проект и управляет бюджетом ончейн. Он буквально может запустить стартап, пока ты спишь. FoundrAI выиграл хакатон не потому, что он умный, а потому что он автономный. Он сам платит за свой хостинг криптой. Это и есть та самая экономика машин, о которой все кричали.
• Лето DePIN + AI: Twitter-аналитики из a16z и Gartner пророчат, что если в 2024-м мы страдали ерундой в мемкоинах, то 2026-й станет временем автономных систем. Gartner вообще оценивает экономику таких агентов в $30 трлн к 2030 году. И эти деньги пойдут не через SWIFT, а транзакциями в блокчейне.

В Twitter, конечно, ворчат. Пишут, что 80% «ИИ-крипто» проектов — это просто дешевая обертка над ChatGPT, Gemini или Claude. И это правда. Но те 20%, кто реально строит автономную оплату между ботами, — вот они и заберут рынок. Ну или сами Gemini и им подобные заберут. 

Похоже, мы плавно переходим от «крипты для людей» к «инфраструктуре для машин». И, честно говоря, машины хотя бы не поддаются FUD и не сливают депозит на эмоциях.

BTCFi: биткоин больше не «цифровой камень»

Ну и напоследок, про самое святое. Биткоин на этой конференции окончательно перестал быть просто активом, который ты купил и положил под подушку на 10 лет. Нарратив BTCFi (децентрализованные финансы на биткоине) и рестейкинг были повсюду.

Если раньше биткоин называли «цифровым камнем» — надежным, но бесполезным в движении, то теперь все поменялось. В технической зоне Consensus доминировали решения вроде Babylon и пачка новых L2-сетей.

В чем прикол: раньше, чтобы получать доходность, тебе нужно было либо рисковать на биржах, либо менять BTC на обернутые токены в других сетях. Теперь такие ребята, как Дэвид Це (Babylon) и Эван Ченг (Mysten Labs), продвигают идею аренды безопасности.

Суть простая: ты можешь «стейкать» свой биткоин, чтобы обеспечивать безопасность других сетей (PoS-блокчейнов) и получать за это вознаграждение. При этом твой BTC остается максимально защищенным. Он превращается из пассивного средства сбережения в доходный актив. Эмин Гюн Сирер из Ava Labs даже рассуждал о том, что биткоин станет базовым слоем безопасности для всей индустрии.

Лили Лю из Solana Foundation прямо со сцены выдала базу: «Азия всегда была фундаментом для биткоина». И это правда — в Гонконге к BTC относятся с особым трепетом, но теперь хотят, чтобы он «работал». Настроение такое: если у тебя есть биткоин и он просто лежит, ты что-то делаешь не так.

Биткоин-стейкинг — это, пожалуй, самый понятный и «здоровый» нарратив сейчас. Это не мемкоины, которые живут три дня, и не заумные ИИ-агенты, которые пока больше похожи на скрипты и вообще у них там своя вселенная со своим порнхабом. 

Это использование самой ликвидной и безопасной сети в мире для реальной работы. Цифровой дед проснулся и пошел зарабатывать деньги. Но чтобы «дед» зарабатывал, кто-то должен за это платить. И тут мы подходим к самому интересному — к тем, кто держит кошельки и принимает решения. К венчурным фондам.

Отдельно хочу отметить, как на этой конференции вел себя крупный капитал. Если раньше VC разбрасывали деньги направо и налево на стадии pre-seed, просто чтобы не пропустить очередной хайп, то сейчас лавочка закрылась. Венчур повзрослел, стал циничным и очень терпеливым.

Что изменилось в поведении фондов:

• Late-stage тренд. Почти никто больше не дает чеки под «гениальную идею» и красивые слайды. Ребята вроде Binance Labs и OKX Ventures теперь ищут проекты с работающим продуктом и, что важнее, с реальной выручкой. Если твой проект не генерирует кэш или хотя бы не имеет живых пользователей, на тебя смотрят как на привидение из 2021 года.
• Ликвидные токены вместо пресейлов. Вместо того, чтобы заходить в сомнительные сделки и ждать разлоков годами, VC все чаще выбирают покупку уже торгующихся токенов с понятной токеномикой. Зачем рисковать и ждать три года, если можно зайти в ликвидный актив прямо сейчас? Тем более со скидками.
• Реструктуризация капитала. Деньги в крипте стали «умнее». Просто арбитражить хайп и перепродавать токены хомякам на листинге больше не выходит. Ранним фондам теперь приходится реально качать экспертизу и помогать проектам строить бизнес, а не просто «заносить чеки». Планка поднята достаточно высоко.

Мы видим большой фазовый переход — от экспериментов к продуктам. Это значит, что случайных пассажиров в венчуре станет меньше, а проекты будут выходить на рынок более крепкими. Для нас, обычных смертных, это хороший знак: меньше мусора — меньше шансов «инвестировать» в очередной скам.

Прикол про Patagonia

Практически на любом сайд-ивенте Consensus, увидев человека в жилетке Patagonia, можно было с 95% уверенностью сказать, что он из VC (мы проверяли). Это стало настолько массовым, что в X эту жилетку официально признали «мерчем» венчурных капиталистов. В Нью-Йорке ее даже назвали Midtown Uniform («Мидтаунская униформа»). И в этом основной прикол.

Дело в том, что сам бренд Patagonia от этого титула «официального мерча для VC», мягко говоря, не в восторге. Они же про экологию, спасение планеты, защиту лесов, короче «за все хорошее, против всего плохого». А тут — типы, которые занимаются «грязными» делишками: перекладывают ликвидность, пампят щиткоины и считают прибыль, которая часто не имеет ничего общего с экологией.

В X под тегом #PatagoniaVest полно мемов. Самый популярный: 

Иронично, что люди, которые строят «децентрализованное будущее» и топят за индивидуальность, в итоге выглядят как сотрудники одного большого отдела бухгалтерии. Пока бренд воюет за планету, VC воюют за то, чтобы казаться «своими» в тусовке. Похоже, жилетка — это единственный RWA (реальный актив), в который они верят безоговорочно.

Смех смехом, но за этими одинаковыми жилетками скрывается фундаментальный сдвиг. Давайте выдохнем и разберем по пунктам: во что в итоге превратился рынок к 2026 году и есть ли в нем место для нас.

Мы находимся в стадии «похмелья» после хайпа. BTC в районе $70 000 после коррекции со $120 000 больше не вызывает паники или восторга — это теперь «справедливая цена». Рынок стал взрослым, скучным и очень профессиональным.

Главные выводы по состоянию рынка:

• Институционализация вместо эйфории. Мы больше не ждем «ламбу» завтра. Сейчас идет методичное строительство финансовых рельсов. Спикеры из Wintermute и Grayscale говорят, что хайп вокруг ИИ немного «отъел» ликвидность у альткоинов, поэтому рынок кажется тяжелым и вязким. Неужели, блин?
• Проблема «ожирения». Это, пожалуй, самый популярный инсайд из кулуаров и X. Мы построили сотни сверхбыстрых L2 (Monad и прочие), наделали кучу мостов и шардинг-решений. Но по этим «суперхайвеям» пока некому ездить, кроме маркетмейкеров и ИИ-ботов. У нас переизбыток дорог и жуткий дефицит реальных пользователей.
• Гонконг vs Мир. Пока в США при новом руководстве SEC только обещают изменения, а Европа путается в MiCA, Гонконг уже внедрил стейблкоин-законодательство и выдал лицензии. Он победил за счет ясности, но остается «песочницей» Пекина. Это риск, который все осознают, но принимают как правила игры.

MrBeast, неожиданно…

И еще один показательный момент. Пока банкиры строят свои «хайвеи» и RWA-шлюзы, они внезапно осознали: на этих дорогах пусто. Всем нужны пользователи, а их нет. Именно поэтому за время конференции я минимум четыре раза слышал со сцены имя… MrBeast.

Казалось бы, где Consensus, а где MrBeast? Но логика простая: в США он купил необанк с 7 млн реальных юзеров, а общая аудитория его каналов — под 400 миллионов. 

Институционалы — не дураки и понимают, что построить софт — это полдела, а вот затащить туда людей — задача, которую они пока проваливают.

Так что, друзья, мы с вами еще «потанцуем». Когда эти гигантские корпоративные машины достроят свои скучные и прибыльные терминалы, им придется буквально драться за каждого живого юзера. 

И вот тогда начнется самое интересное: за нас будут бороться, нас будут заманивать, и правила игры снова могут качнуться в сторону обычного человека.

Рынок стал циничным. Мемы все еще живы (куда же без них), но на этом Consensus они были вытеснены в курилку. Если хотите занять место в этом новом цикле, вот на что стоит смотреть в ближайшие полгода:

1. BTCFi, дед работает. Следите за проектами, которые заставляют биткоин работать. Рестейкинг, доходность на BTC, L2-решения — это самый «здоровый» тренд, где есть реальные деньги и безопасность.
2. Ищите «мозги», а не обертки. В ИИ-секторе нужно научиться отличать мусор от технологий. Нам нужны протоколы, которые позволяют ИИ-агентам владеть кошельками и совершать транзакции автономно, а не просто очередные чат-боты с прикрученным токеном.
3. Забудьте про «убийц Ethereum»: Битва за L1 закончена. Сейчас идет война за ликвидность внутри уже существующих экосистем. Ищите проекты, которые агрегируют пользователей, а не плодят новые пустые сети.
4. RWA для терпеливых. Если вы крупный игрок — это ваш сектор. Если мелкий — присматривайтесь к платформам, которые дают доступ к токенизированным казначейским облигациям. Это фундамент, который никуда не денется.

Мы перешли от «экспериментальной песочницы» к финансовому мейнстриму. Это уже не борьба с системой, а ее масштабный апгрейд. Праздник хайпа закончился, началась работа. Вопрос только в том, успеете ли вы занять место на этом новом рынке, пока его окончательно не зацементировали парни в жилетках Patagonia.