ЕЦБ в четверг сохранил свою ключевую депозитную ставку на уровне 2%, решив не менять её второе заседание подряд. Это решение было широко ожидаемым, рынки оценивали вероятность сохранения ставки в 99%.
Но важно то, что сейчас окружает это решение, и ситуация не радует. Еврозона застряла в цикле медленного роста, а возобновление торговой войны Дональда Трампа угрожает ухудшить положение.
В последний раз ЕЦБ корректировал ставки в июне, когда наконец снизил их с прошлогоднего исторического максимума в 4%. Сейчас, когда инфляция находится примерно на целевом уровне, "около среднесрочной цели в 2%", как заявил банк, нет непосредственных причин для паники.
Но также нет ясности относительно дальнейших действий. "Оценка Управляющего совета относительно перспектив инфляции в целом не изменилась", - говорится в заявлении. Никаких прогнозов. Никакого направления. Только наблюдение за данными и дальнейшее ожидание.
Угрозы Трампа потрясают экономические перспективы
Более серьезная проблема - это хаос, исходящий извне Европы. ЕЦБ принял свое решение в условиях растущей глобальной неопределенности. Да, инфляция кажется нормальной. Но остальная экономика? Не совсем. Еврозона едва выросла во втором квартале, всего на 0,1%, по сравнению с 0,6% в предыдущем квартале.
И хотя ЕЦБ делает вид, что контролирует ситуацию, рост по-прежнему сдерживается силами, далеко выходящими за рамки его политических инструментов.
Европа и США подписали торговое соглашение в июле, которое наложило 15% общий тариф на экспорт ЕС в США. Это в основном помогло таким секторам, как фармацевтика, но другие (особенно вино и спиртные напитки) остались в подвешенном состоянии.
Затем появился Трамп.
Он пригрозил ответными мерами против ЕС после того, как Брюссель оштрафовал Google на 3,45 миллиарда $. Теперь рынки готовятся к новому раунду взаимных тарифов. И каждый новый заголовок усложняет работу ЕЦБ.
Поэтому, хотя банк говорит о стабильности инфляции, под поверхностью происходит гораздо больше. Они не говорят об этом прямо, но настроение напряженное. Нет обязательств по будущим повышениям или снижениям ставок.
Подход теперь официально "от заседания к заседанию", что на языке центрального банка означает мы понятия не имеем, что будет дальше. Добавьте сильный евро и растущую глобальную конкуренцию, и внезапно эта пауза в изменении ставки выглядит больше как нерешительность, чем стратегия.
Сотрудники ЕЦБ повышают прогноз роста, корректируют путь инфляции
На что люди действительно обратили внимание в четверг, так это не на решение по ставке, а на прогнозы и пресс-конференцию Лагард. И вот что из этого вышло: ожидается, что инфляция в среднем составит 2,1% в 2025 году, затем упадет до 1,7% в 2026 году и немного вырастет до 1,9% в 2027 году.
Это не сильно отличается от июньского прогноза, который предполагал 2% на 2025 год, 1,6% на 2026 год и 2% на 2027 год. Не совсем существенное изменение. Базовая инфляция, которая не учитывает продукты питания и энергию, как ожидается, останется стабильной на уровне 2,4% в этом году, как и в предыдущем прогнозе.
Что касается роста, обновление было немного более оптимистичным. ЕЦБ теперь прогнозирует рост на 1,2% в 2025 году, по сравнению с 0,9%, ожидавшимися в июне. Прогноз на 2026 год был снижен до 1%. А для текущего года Лагард дала самую четкую картину на данный момент.
"Экономика выросла на 0,7% в совокупности за первую половину года благодаря устойчивости внутреннего спроса", - сказала она.
Но она не была особенно радостной по поводу предстоящих месяцев. "Ожидается, что более высокие тарифы, более сильный евро и усиление глобальной конкуренции будут сдерживать рост в оставшуюся часть года", - предупредила Кристин. Тем не менее, она добавила: "Влияние этих встречных ветров на рост должно ослабнуть в следующем году".
Это та линия, которой они придерживаются. Сохранится ли она или нет - это вопрос, на который никто не знает ответа.
Самые умные крипто-умы уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь к ним.
Source: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
