Предложение Ethereum выросло более чем на 1 миллион ETH с момента слияния

Оборотное предложение Ethereum увеличилось на 1 009 682,84 ETH с момента Merge, достигнув приблизительно 121,53 миллиона ETH, при годовой инфляции 0,24%, согласно данным ultrasound.money, обновленным 15 марта 2026 года.

Что показывают цифры

Панель мониторинга разбивает изменение предложения на два компонента. С момента Merge было выпущено 3 013 633,69 ETH в качестве вознаграждений за стейкинг валидаторам, обеспечивающим безопасность сети. При этом 2 003 950,85 ETH было сожжено через EIP-1559, механизм сжигания комиссий, введенный в августе 2021 года. Разница между этими двумя цифрами дает чистый прирост предложения чуть более 1 миллиона ETH за 3 года и 181 день.

График предложения на левой панели четко показывает траекторию. После Merge линия изначально снижалась, так как сжигание опережало выпуск в периоды высокой сетевой активности. Эта дефляционная фаза изменилась по мере охлаждения сетевой активности, и линия предложения скромно растет с тех пор, в настоящее время составляя 0,24% годовых.

Почему это важно для дефляционного нарратива

Merge широко ожидалось как момент, когда Ethereum станет структурно дефляционной криптовалютой, при этом переход с POW на POS резко сократит новые выпуски, в то время как механизм сжигания продолжит удалять предложение из обращения. В течение определенного периода это работало именно так. Высокие сетевые комиссии во время бычьего рынка 2024 и 2025 годов привели к тому, что скорость сжигания превысила выпуск, делая предложение отрицательным.

Текущая годовая инфляция 0,24% отражает иную сетевую среду. Более низкие комиссии за транзакции означают меньше сожженных ETH на блок. Выпуск при стейкинге продолжается независимо от уровня комиссий. Когда сжигание замедляется, а выпуск продолжается, чистым результатом является скромное расширение предложения, а не сокращение.

Для контекста, 0,24% все еще значительно ниже, чем уровень инфляции Ethereum до Merge, который составлял от 3% до 4% ежегодно при POW. Это также ниже, чем текущий уровень выпуска Bitcoin после халвинга, составляющий примерно 0,85% в год. При чистом сравнении инфляции предложения Ethereum в настоящее время менее инфляционная криптовалюта, чем Bitcoin.

Как бы выглядел Proof-of-Work

Панель мониторинга ultrasound.money включает переключатель симуляции POW, который оценивает, каким было бы предложение Ethereum сегодня, если бы Merge никогда не произошел. При ставках выпуска POW предложение Ethereum было бы значительно выше, чем текущие 121,53 миллиона ETH, иллюстрируя масштаб сокращения предложения, которое обеспечил Merge, даже с учетом скромной чистой инфляции с тех пор.

Контекст стейкинга

Выпуск 3 013 633,69 ETH в качестве вознаграждений за стейкинг с момента Merge представляет собой доходность, распределенную валидаторам. Часть этой доходности теперь удерживается самим Ethereum Foundation через его недавно объявленную инициативу по стейкингу 70 000 ETH, о которой сообщалось ранее на этой неделе, а также институциональными держателями через ETF стейкинговой криптовалюты ETH от BlackRock, запущенный на той же неделе. Доходность, которая ранее покидала балансы крупных держателей в виде операционных расходов, все больше возвращается через стейкинг, а не через продажи ETH.

Чистый прирост предложения в 1 миллион ETH с момента Merge является текущим результатом механизма, все еще находящего свое равновесие. Если сетевая активность и комиссии вырастут на следующем этапе расширения, сжигание может снова опередить выпуск и вернуть предложение на дефляционную территорию. Если активность останется низкой, ставка 0,24% продолжится. Траектория предложения следует за использованием, а не за фиксированным графиком.

Публикация Предложение Ethereum выросло более чем на 1 миллион ETH с момента Merge впервые появилась на ETHNews.