Крупнейшие биржи Уолл-стрит внедряют цифровые активы, стремясь перевести рынок акций стоимостью 126 триллионов $ на блокчейны — но они не действуют в одиночку; скорее, они полагаются на криптовалютные биржи для достижения этой цели.

За прошедшую неделю два самых влиятельных мировых оператора бирж — Nasdaq и Intercontinental Exchange (ICE), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи — объединились с биржами цифровых активов для слияния акций с блокчейнами посредством токенизации.

Nasdaq разрабатывает структуру, которая позволит публично торгуемым компаниям выпускать блокчейн-версии своих акций, сохраняя при этом традиционные права собственности и управления. Для глобального распространения этих токенизированных акций биржа сотрудничает с Payward, материнской компанией криптовалютной биржи Kraken. Предложение может быть запущено уже в первой половине 2027 года.

Между тем, всего несколькими днями ранее ICE объявила о стратегических инвестициях в криптовалютную биржу OKX стоимостью 25 миллиардов $. Эта сделка включает планы по запуску новых токенизированных акций и криптовалютных фьючерсов, что позволяет оператору биржи использовать базу из 120 миллионов пользователей OKX.

«Универсальная» биржа

Череда сделок указывает на более масштабную трансформацию в том, как рынки могут функционировать в будущем.

На протяжении десятилетий акции, облигации и фонды торговались на отдельных системах с ограниченным временем торговли. Технология блокчейн обещает единую площадку, работающую круглосуточно — ту, которая, как считают в отрасли, в конечном итоге может принять расчеты всех финансовых активов в виде токенов.

Антуан Скалия, основатель и генеральный директор криптовалютной платформы учета и комплаенса Cryptio, сказал, что события указывают на более широкий сдвиг в сторону того, что он называет «универсальной биржей» — площадки, где все классы активов торгуются на одной инфраструктуре.

«Очень долгое время только криптовалютные люди продвигали нарратив о том, что традиционные финансы и крипто сольются», — сказал Скалия. «Теперь мы видим движение крупных бирж».

«Это осознание того, что в конечном итоге все активы будут осуществлять расчеты на блокчейн-рельсах», — сказал он.

Этот сдвиг ускоряется январским заявлением сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам США о токенизированных ценных бумагах, которое наконец разъяснило, что токенизированные акции имеют такую же юридическую силу, как и их «бумажные» аналоги. Это дает действующим игрокам Уолл-стрит юридическое основание для выхода на рынок торговли токенизированными акциями.

«Френеми»

Однако ключевой вопрос, добавил Скалия, заключается в том, какие платформы будут доминировать на этом будущем рынке: традиционные биржи, такие как Nasdaq, или криптонативные площадки, такие как Coinbase (COIN) и Kraken.

Но это не означает, что обе стороны являются исключительно соперниками. Во многих случаях они нужны друг другу.

Традиционные биржи ищут доступ к криптонативным трейдерам, в то время как криптоплатформы хотят распространения и доверия, которые обеспечивает устоявшаяся финансовая инфраструктура, сказал Скалия.

«Распространение работает в обе стороны», — сказал он. «Традиционные биржи хотят выйти на криптовалютное торговое население, и существует огромный спрос со стороны криптопользователей на торговлю другими типами активов. В то же время криптонативные фирмы выигрывают от охвата этих традиционных игроков, чтобы привлечь больше людей на криптовалютные рынки».

Результатом являются необычные отношения «френеми» между потенциальными конкурентами. «Это очень интересная динамика с трениями и взаимодополняемостью», — сказал Скалия. «И будет интересно посмотреть, как это будет развиваться».

Почему токенизированные акции важны

Токенизированные акции — в настоящее время 1 миллиард $ — составляют лишь малую часть глобального рынка акций, но потенциал огромен, поскольку все виды активов все больше переходят к непрерывной круглосуточной торговле.

Совместный отчет Boston Consulting Group и Ripple прогнозирует, что токенизированные активы могут расти на 53% в год, достигнув 18,9 триллионов $ по всем классам активов к 2033 году по их базовому сценарию.

Рынок токенизированных акций продемонстрировал еще более быстрый рост. Рыночная стоимость утроилась с середины 2025 года, показывают данные RWA.xyz, поскольку Kraken, Ondo Finance, Robinhood и ряд других бирж и эмитентов выпустили токенизированные версии акций.

Самым большим преимуществом перевода традиционных акций на блокчейны является непрерывное ценообразование, сказал Юки Юминага, основатель стартапа по токенизации Tenbin Labs. В отличие от традиционных фондовых рынков сегодня, которые работают в фиксированные торговые часы, активы на основе блокчейна никогда не спят и могут торговаться круглосуточно. Это, вероятно, откроет больше капитала, улучшит ликвидность и снизит волатильность рынка.

Токенизация акций также может открыть более эффективное кредитование и заимствование через децентрализованные финансы (DeFi), добавил Юминага. Токенизированные акции могут использоваться в качестве обеспечения на кредитных рынках, повышая эффективность капитала и открывая новые возможности финансирования, сказал он.

Гиганты вроде Nasdaq и NYSE, входящие в игру токенизированных акций, также могут решить одну из самых больших текущих проблем: ликвидность.

«Токенизированные акции испытывают трудности с ликвидностью, потому что традиционные рынки и ончейн-рынки разделены», — сказал Юминага. «Если Nasdaq соединит эти два пула ликвидности, это может изменить уравнение».