Bitcoin перевищує $75 тис., але ведмежі відмовляються відступати

Bitcoin відновив і утримує позиції вище регіону $75,000 після останнього відскоку, але дані деривативів показують, що відновлення не має широкої впевненості.

Bitcoin у центрі проблеми довіри

Bloomberg стверджує, що Bitcoin зараз має проблему довіри. Ставки фінансування безстрокових ф'ючерсів залишаються від'ємними близько півтора місяця, що означає, що трейдери з левериджем все ще платять за утримання шорт позицій, навіть коли спотова ціна зростає.

Цей розрив входить до найбільших цього року між рухом спотової ціни та позиціями трейдерів деривативів. Bitcoin виріс приблизно на 14% від своїх мінімумів квітня, чому сприяли відновлені припливи в лістингові в США ETF та нові накопичення компанією Bitcoin-трежері Майкла Сейлора, MicroStrategy.

Такий розрив між позиціонуванням та ціною рідко триває довго, і зазвичай він закінчується жорстоко для когось. Коли Bitcoin продовжує зростати, трейдери, які відкривають шорт позиції, накопичують збитки і можуть бути змушені поспішно викуповувати свої позиції, спричиняючи різкий, самопідсилюючий сплеск, відомий як шорт сквіз. Чим довше триває це протистояння, тим більш жорстоким може стати той кінцевий розворот.

Дані від Bloomberg показують, що чисті потоки в лістингові в США спотові Bitcoin ETF досягли приблизно $332 мільйони на цьому тижні, при цьому близько $26 мільйонів було додано лише в четвер. До 8:00 в Лондоні в п'ятницю Bitcoin торгувався близько позначки $75,000.

Це була одна з найдовших ведмежих серій фінансування з часів періоду капітуляції після FTX наприкінці 2022 року, коли настрої були аналогічно виснаженими.

Ветле Лунде, керівник дослідження в K33, сказав Bloomberg, що "Трейдери активно нарощують шорт позиції і роблять ставки проти прориву, створюючи умови, коли шорт сквіз стає більш ймовірним, якщо збережеться висхідний імпульс".

Поточна структура виглядає як підручниковий сетап для сквізу. Від'ємне фінансування показує, що короткі продавці все ще домінують у левериджі і платять за утримання в торгівлі, навіть коли Bitcoin зростає. Це повільне зростання означає, що багато з цих шорт позицій вже у збитках, але ще не капітулювали, залишаючи їх уразливими. Водночас спотова ліквідність виглядає тонкою, тому будь-який різкий рух може швидко поширитися через деривативи і перетворитися на швидкий, каскадний сквіз.

Bloomberg пояснює, що фон з переважанням шорт позицій виглядає ще більш крихким з огляду на хвилю бичачих каталізаторів, що одночасно вдаряють по ринку, будь-який з яких міг би спровокувати той тип висхідного поштовху, який змусить ведмедів поспішно виходити зі своїх позицій.

MicroStrategy оголосила про дві покупки загальною вартістю $2,6 мільярда всього за останні два тижні, стабільна пропозиція, яка, за словами старшого трейдера деривативів FalconX Бохана Цзяна, допомогла підтримати ціни. Крім того, Charles Schwab оголосив про плани запустити спотову криптоторгівлю цього року і висунув ідею, що клієнти могли б присвятити до 8,8% своїх портфелів Bitcoin. Це сигналізує про те, скільки свіжого попиту може ще чекати за лаштунками.

Тільки за минулий тиждень лістингові в США Bitcoin ETF залучили понад $800 мільйонів, перейшовши від відтоків, що спостерігалися раніше цього року, до сильного чистого попиту. Кожна нова хвиля покупок ETF підштовхує ціни вище і робить дорожчим для коротких продавців сидіти у програшних торгівлях, нарощуючи тиск сквізу, який тихо нарощувався на ринку деривативів протягом тижнів.

За даними Bloomberg, ведмежі трейдери все ще можуть вийти вперед, якщо цей останній відскок зрештою зламається. Дані Deribit показують, що опціонні деск-офіси платять за захист від зниження, зі значним відкритим інтересом, зосередженим у пут-контрактах навколо страйків $60,000 і $50,000. Вони назвали це м'яким відновленням.

Лоренс Фрауссен, аналітик досліджень у Kaiko, вважає, що Bitcoin може побачити ралі, яке неодмінно "застане деяких зненацька". Фрауссен стверджує, що прорив вище $76,000 міг би побачити BTC, що продовжується до $85,000.

Обкладинка від Perplexity. Графік BTCUSDT від Tradingview.