Morgan Stanley подає заявку на Bitcoin ETF, оскільки потоки спотових фондів США охолоджуються

Morgan Stanley подав реєстраційну заяву до Комісії з цінних паперів і бірж США щодо запропонованого спотового біржового фонду [ETF] Bitcoin. 

Цим кроком компанія виходить на ринок, який більше не визначається швидким притоком, а більш конкурентним середовищем з перекалібруванням попиту.

Подання форми S-1, здійснене 6 січня 2026 року, викладає плани щодо Morgan Stanley Bitcoin Trust. Це пасивний інструмент, розроблений для відстеження ціни Bitcoin через прямі активи. 

Хоча саме подання є процедурним, його час виділяється. Воно відбувається, коли американські спотові Bitcoin ETF зазнали стійкого чистого відтоку за останні місяці, навіть коли ціни на Bitcoin стабілізувалися поблизу циклічних максимумів.

Стандартна структура спотового Bitcoin ETF

Згідно з попереднім проспектом, запропонований траст працюватиме як фізично забезпечений спотовий Bitcoin ETF. 

Він утримуватиме Bitcoin безпосередньо, уникатиме левериджу або деривативів і прагнутиме відстежувати ефективність активу через бенчмарк на основі агрегованих даних спотової торгівлі на ринку.

Акції створюватимуться та викуповуватимуться уповноваженими учасниками або готівкою, або в натуральній формі, відповідно до тепер знайомої структури, яку використовують існуючі американські спотові Bitcoin ETF. 

Подання не включає дату запуску і залишається предметом розгляду та поправок Комісії з цінних паперів і бірж США, перш ніж воно може набути чинності.

Потоки Bitcoin ETF вказують на фазу охолодження попиту

Ширший ринковий контекст менш прямолінійний, ніж під час першої хвилі запусків спотових Bitcoin ETF.

Дані SoSo Value показують, що після сильного притоку на початку 2025 року сектор зазнав стійкого чистого відтоку з кінця жовтня.

Останні щоденні дані вказують на чисті викупи понад $200 млн у деяких сесіях. Загальні чисті активи в американських спотових Bitcoin ETF знизилися з попередніх піків, хоча вони залишаються вище $120 млрд. 

Примітно, що ці відтоки відбулися паралельно з відновленням ціни Bitcoin, яка трималася вище $90 000 протягом останніх тижнів.

Така розбіжність між стабільністю цін і ослабленням потоків ETF свідчить про зміну поведінки інвесторів, від швидкого розподілу до ребалансування та коригування портфеля.

Подання під час відтоків сигналізує про стратегічне позиціювання

Замість того, щоб орієнтуватися на короткостроковий роздрібний ентузіазм, подання, здається, узгоджено з довгостроковим позиціюванням у межах зрілої категорії продуктів. 

Спотові Bitcoin ETF більше не є новинкою; вони є встановленою інфраструктурою на американських ринках, і конкуренція все більше переміщується від залучення первинного капіталу до ефективного утримання та розподілу активів.

Мережа управління активами та консультацій Morgan Stanley дає їй доступ до сегмента інвесторів.

Це інвестори, чиї розподіли часто керуються рішеннями щодо побудови портфеля, а не короткостроковими торговими сигналами. 

Вихід на ринок ETF на цьому етапі дозволяє компанії інтерналізувати експозицію продукту, а не покладатися виключно на сторонніх емітентів.

Що вказує — і не вказує — подання

Подання S-1 не сигналізує про регуляторне схвалення, не гарантує, що траст буде запущено або залучить значний приток. Воно також не передбачає неминучого відродження попиту на ETF.

Що воно вказує, так це те, що великі фінансові установи продовжують бачити стратегічну цінність у пропозиції власної експозиції Bitcoin, навіть коли ринок входить у більш виважену та конкурентну фазу.

Подання Morgan Stanley щодо Bitcoin ETF надходить під час періоду консолідації для американських спотових фондів Bitcoin, що характеризується охолодженням потоків та переоцінкою попиту інвесторів.

Підсумкові думки

• Подання Morgan Stanley відбувається під час фази охолодження потоків американських спотових Bitcoin ETF, підкреслюючи перехід від запусків, керованих імпульсом, до довгострокового позиціювання.
• Цей крок підкреслює, як сила дистрибуції та охоплення бренду стають важливішими, ніж новизна, на дедалі більш зрілому ринку ETF.