Galaxy Digital 全公司研究主管 Alex Thorn 表示,2026 年可能是比特币最难预测的年份之一,尽管该公司保持长期看涨前景。

在 12 月 21 日在 X 上的帖文中,Thorn 表示明年"太混乱而无法预测",指出宏观不确定性、政治风险和不均衡的加密市场动能的混合。Thorn 表示,这些评论基于 Galaxy Research 12 月 18 日的报告"2026 年 26 项加密、比特币、DeFi 和 AI 预测",该报告概述了该公司对加密市场和机构采用的预期。

在撰写本文时,Thorn 表示更广泛的加密市场已经深陷熊市阶段,比特币难以重建持续的看涨动能。他表示,在资产明确交易于 100,000 至 105,000 美元范围之上之前,下行风险仍然存在。

期权市场的信号

衍生品市场强调了这种不确定性。根据 Thorn 的说法,比特币期权定价意味着明年大致相等的截然不同结果的概率,交易员对 2026 年年中价格接近 70,000 美元或 130,000 美元以及年底接近 50,000 美元或 250,000 美元的几率给予类似的评估。

期权市场被机构投资者广泛用于对冲未来价格风险,而如此宽泛的范围表明专业人士正在为大幅价格波动做准备,而非明确的方向性趋势。

结构成熟的迹象

同时,Thorn 指出了表面下结构性变化的迹象。他表示,长期比特币波动性——衡量价格在较长时期内波动幅度的指标——一直在下降。他将部分转变归因于期权覆写和收益生成计划等机构策略的增长,这些策略往往会抑制极端价格波动。

这种演变也体现在比特币的波动性微笑中,它描述了期权价格如何在不同行权价水平上变化。Thorn 表示,下行保护现在的定价比上行敞口更昂贵,这种模式在成熟的宏观资产(如股票或商品)中更常见,而非高增长市场。

为什么平静的一年可能无关紧要

对 Thorn 来说,这些信号有助于解释为什么潜在的区间波动或"无聊"的 2026 年不会削弱比特币的长期案例。即使价格走低或接近长期技术水平(如 200 周移动平均线),他预计机构采用和市场成熟将继续。

除了短期价格走势,Galaxy 的长期信念建立在更深层次的机构整合之上。

在其 12 月 18 日的报告中,该公司表示,一个主要的资产配置平台可能会将比特币纳入标准模型投资组合,这一举措将把该资产嵌入默认投资策略,而非通过自主交易。这种纳入将引导持续的资金流入比特币,无论市场周期如何,强化了 Galaxy 的观点,即结构性采用——而非短期波动——将塑造 2027 年及以后的结果。

Thorn 认为,扩大机构准入、货币条件的潜在放松以及对法定货币替代品的需求可能使比特币跟随黄金的路径,作为对抗货币贬值的对冲工具。Galaxy 预测,这一旗舰加密货币可能在 2027 年底达到 250,000 美元。