Ethereum [ETH] mungkin kelihatan kurang menarik pada pandangan pertama, tetapi ada lebih banyak perkara daripada yang dilihat.
Walaupun pasaran tertumpu pada prestasi harga jangka pendek yang lemah, Ethereum sedang menguasai aktiviti dalam rantaian dan menarik pemain-pemain besar. Jurang ini semakin melebar, dan ia berbaloi untuk diberi perhatian mengapa.
Ethereum, raja DeFi
Rangkaian utama Ethereum sahaja masih mengawal sekitar 68% daripada jumlah TVL DeFi, dan itu jauh mengatasi setiap rantaian lain. Walaupun semasa kejatuhan pada 2022, bahagiannya tidak pernah pecah sepenuhnya. Rangkaian ini merosot kepada hampir 45% sebelum pulih melalui 2024 dan ke 2025.
Sumber: DeFiLlama
Apa yang lebih memberitahu adalah gambaran besar.
Walaupun data yang disebutkan daripada DeFiLlama termasuk L2 Ethereum seperti Arbitrum [ARB], Optimism [OP], dan Base, bahagiannya meningkat jauh melebihi 70% apabila ia mengecualikan persaingan ini.
Ada lagi!
Sumber: X
Bitmine milik Tom Lee mempertaruhkan 74,880 ETH bernilai $219 juta. Jadi, terdapat banyak keyakinan terhadap pertumbuhan jangka panjang Ethereum.
Sementara itu, SharpLink Gaming menebus 35,627 ETH – Tanda bahawa langkah institusi menjadi lebih aktif dan taktikal.
Sumber: X
Ini sesuai dengan trend yang lebih besar. Bahagian Ethereum dalam DeFi tidak melemah walaupun modal berputar. Sebaliknya, pemain-pemain besar sedang belajar untuk bekerja dalam sistem.
Apa yang mendorong naratif harga?
Walaupun asas-asasnya menambat Ethereum, tindakan harga sedang dipengaruhi di tempat lain... dalam derivatif.
Sumber: Cryptoquant
Pada 2025, aktiviti Niaga Hadapan ETH meningkat ke tahap rekod. Binance sahaja menyaksikan lebih $6.7 trilion dalam volum Niaga Hadapan ETH, hampir dua kali ganda tahun lepas.
Bursa lain seperti OKX, Bybit, dan Bitget mengikuti corak yang sama, mengesahkan bahawa spekulasi telah mencipta momentum.
Sumber: Cryptoquant
Ketidakseimbangan itu agak ketara. Menurut penganalisis Darkfost di X, bagi setiap $1 dalam ETH spot, hampir $5 mengalir ke dalam Niaga Hadapan.
Tahap leveraj ini menjelaskan mengapa pergerakan harga terasa huru-hara dan tidak stabil, walaupun asas-asas Ethereum kekal kukuh.
Pemikiran Akhir
- Ethereum mengawal 68% daripada TVL DeFi dan 70% dengan L2.
- Harga ETH didorong oleh leveraj rekod, menjelaskan turun naik dan jurang pasaran.
Sumber: https://ambcrypto.com/heres-how-ethereum-is-losing-the-price-war-but-winning-the-real-battle/
