比特币需求正在爆发,但交易商正机械地维持稳定:以下是大坝破裂的确切价格

Bitcoin 目前在 96,000 美元附近交易,现货 ETF 资金流入和期权市场定位对价格行为施加了相反的机械力量。

当前价格位于大约 90,000 美元至 94,000 美元区间之外,尽管通过美国上市的 Bitcoin 交易所交易基金的现货需求出现间歇性激增和下降,但这一区间一直持续存在。

突破 94,000 美元并在盘中定价达到 97,800 美元的高点,对于那些相信 Bitcoin 已经摆脱四年周期的人来说是有希望的。然而,现在的问题是,这是否标志着新牛市的开始,还是由短期宏观催化剂驱动的假突破。

ETF 资金流入激增,Bitcoin 测试新高区间

根据 Farside Investors 的数据,1月14日美国现货 Bitcoin ETF 的净流入总额为 8.406 亿美元,前一交易日为 7.538 亿美元。

尽管该期间早些时候出现了两天的大量流出,但自1月8日以来的累计流量约为 10.6 亿美元。

按当前现货水平计算,这代表五个交易日内净创建约 11,000 BTC,这种需求规模在限制较少的条件下通常会推高价格。

期权市场结构迄今为止吸收了大部分冲击。

来自 CryptoGamma 的数据显示,交易商总体定位处于净多头 gamma 配置,在现货接近 96,800 美元时,估计净 gamma 约为 +386,000。

在这种机制下,交易商对冲活动倾向于通过机械性地在上涨时卖出和在下跌时买入来抑制已实现波动率,从而加强围绕高频交易行权价区域的区间波动行为。

CryptoGamma 的模型将附近参考水平设置为上行约 96,000 美元和下行 94,000 美元。

如果现货跌破当前区间,它标记的较低拐点区域接近 91,500 美元。

波动率指标支持压缩的情况。

七日已实现波动率年化运行接近 32%,与平价隐含波动率约 33% 非常接近。

换算成日度,这意味着典型波动约为 1.7%,或按当前价格约 1,600 美元,与近期走势一致。

已实现和隐含读数的接近反映了市场定价稳定性而非加速,尽管现货流量周期性激增。

尽管 ETF 资金流入强劲,为何 Bitcoin 保持区间波动

这些力量之间的相互作用有助于解释为什么尽管 ETF 大量流入,Bitcoin 的价格行动看起来仍然受到限制。

虽然 ETF 创建引入了真实的现货需求,但多头 gamma 定位充当了平衡力,吸收流量,除非它们以足够的持续性到达或与合约滚动或到期时期权敞口的变化相吻合。

结果是一个市场看起来可能因结构而平静,而不是因为缺乏兴趣。

流量数据强调 ETF 买盘并不均匀。

在1月8日净流出 3.988 亿美元和1月9日流出 2.5 亿美元之后,流入不均匀地恢复,1月12日为 1.167 亿美元,然后在本周中期加速。

这种模式指向突发驱动的需求而非持续的配置浪潮,增加了在交易商 gamma 保持正值时价格保持受控的可能性。

宏观时机为近期设置增添了另一层

根据美联储的日历,美联储1月政策会议将于1月28日结束。

市场关注 2026 年的利率路径,主要银行的预测存在分歧,并高度关注货币政策信号。

另外,纽约联储已概述了在1月中旬至2月中旬之间进行超过 550 亿美元流动性操作的计划。

这些因素很重要,因为多头 gamma 机制倾向于抑制波动性,直到被持续的方向性流量或风险的外部重新定价所破坏。

连续几个交易日的大量 ETF 流入加上现货接受度高于当前区间的上端,将削弱交易商对冲的稳定效应。

相反,一系列 ETF 流出或宏观驱动的避险举动可能与 gamma 衰减同时发生,暴露对冲流量反转方向的较低水平。

目前,平衡保持完整

Bitcoin 的价格行为反映了一个结构性力量发挥大部分作用的市场,ETF 需求测试期权定位继续加强的区间上限。

下一个决定性走势可能取决于流量持续性或定位动态是否首先发生转变。

突破是否会产生持续压力以突破期权压力,还是未能验证这一走势并冒险回落以再次测试约 91,000 美元附近的清算水平?

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