为什么98%的黄金投资者实际上并不拥有金条——以及为什么这是个问题

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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">为什么98%的黄金投资者实际上并不拥有金条——这为何成为一个问题</h1>
  <h2>Aurelion已转向Tether Gold (XAUT)，这是一种由实物黄金支持的区块链代币，以应对"纸黄金"市场的潜在漏洞。</h2>
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   作者：Francisco Rodrigues<span class="mx-1">|</span>编辑：Aoyon Ashraf
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   2026年1月25日,下午5:00
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   在Google上将我们设为首选
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  (Scottsdale Mint/Unsplash/由CoinDesk修改)
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">需要了解的内容：</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>Aurelion首席执行官Björn Schmidtke警告"纸黄金"存在风险，98%的黄金敞口实质上是借据而非实物资产。</li>
    <li>Aurelion已转向Tether Gold (XAUT)，这是一种由实物黄金支持的区块链代币，以应对潜在的市场漏洞。</li>
    <li>该公司将黄金和比特币视为互补资产，通过数字黄金代币专注于长期价值。</li>
   </ul>
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  <p>黄金市场出现了一股购买热潮，在过去12个月里将这种贵金属的价格推高了80%以上，使其成为表现最好的资产之一。</p>
  <p>然而，根据Tether黄金国库公司Aurelion (AURE)的首席执行官Björn Schmidtke的说法，投资者并未注意到正在表面下形成的隐藏威胁。</p>
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    <span class="font-body-sm text-subtle">故事继续如下</span>
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  <p>对于某人来说，购买黄金最简单的方法是购买Schmidtke所说的"纸黄金"或黄金交易所交易基金的股票。当购买此类股票时，投资者认为他们已经购买了实物金条，而现实是他们购买了"一小张纸，上面写着'我欠你黄金'。人们集体同意这张纸具有价值，"他在接受CoinDesk采访时说。</p>
  <p>虽然这避免了拥有和储存实物金条的麻烦，但根据Schmidtke的说法，这正是真正问题开始的地方。</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">"地震事件"</h2>
  <p>这样想：投资者购买"纸黄金"，认为他们现在拥有一根金条。虽然可以赎回，但投资者不知道他们拥有哪根金条。除了投资者购买了ETF份额这一事实外，根本没有拥有金条的证明。</p>
  <p>Schmidtke估计，98%的黄金敞口实际上是未分配的借据，投资者持有价值数十亿美元的纸片，这些纸片应该由它们所代表的黄金支持，但他们不知道自己拥有哪些金条。</p>
  <p>目前这没有问题，因为现行系统已经运作了数十年，很少有投资者要求交付。</p>
  <p>但假设发生了一场灾难性事件，法定货币被指数级贬值，人们急于获取他们认为在购买"纸黄金"时已经购买的实物黄金。</p>
  <p>当这样的"地震事件"发生时，投资者想要他们的金条，哪里有证明该投资者拥有该金条，这些金条如何交付给投资者？</p>
  <p>"你根本无法在一天内移动价值数十亿美元的实物黄金，"他说。如果这些金条缺乏所有权证明，就会造成更大的物流瓶颈，如果恐慌促使投资者转向可赎回资产，可能导致市场破裂。在这种危机中，实际黄金的价格可能飙升，而纸黄金价格滞后，使衍生品持有者无法结算。</p>
  <p>"风险是真实存在的。我们已经在白银市场看到了这种情况，"他说，并指出过去实物溢价上涨而现货价格保持平稳的事件。"我们相信，如果发生这种事件，黄金市场也会出现这种情况。"</p>
  <p>根据Schmidtke的说法，这就是链上黄金发挥作用的地方。</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">所有权证明</h2>
  <p>想象一个理论上的房地产所有权场景。</p>
  <p>假设一家房地产开发商为投资者提供了一种购买住宅单元的独特方式。如果他们购买项目中的10股份额，他们会立即收到一张借据，承诺交付10个住宅单元。该开发商也向其他投资者做出了同样的承诺。整个过程只需购买项目股份即可完成，无需签署所有权契约。</p>
  <p>听起来很简单，对吧？</p>
  <p>现在，当涉及到接收住宅单元时，由于投资者没有签署任何所有权而只是购买了股份，因此没有可搜索的证据证明他们购买了哪些单元，开发商可能会尝试随机交付，造成噩梦般的瓶颈，单元可能最终会交付给投资者，但需要大量时间，并且无法保证谁获得哪些单元以及何时获得。</p>
  <p>Schmidtke表示，链上黄金所有权通过消除实物黄金交付的瓶颈来解决这个问题。</p>
  <p>要赎回实物黄金，投资者必须实际移动它，而像XAUT这样的代币化黄金将所有权与金属的实际移动分离。</p>
  <p>因为每个XAUT代币都与存放在瑞士金库中的特定分配金条密不可分地联系在一起，所以该黄金的"所有权契约"可以在区块链上在几秒钟内全球转移。</p>
  <p>这类似于理论上的房地产问题。如果投资者从一开始就签署所有权契约，而不仅仅是购买股份，他们就会确切知道自己将获得哪些单元，开发商也更容易快速整理这些契约并按时将这些单元交付给合法所有者。</p>
  <p>使用链上黄金代币，这些分配将是可搜索和可赎回的。虽然实际的实物交付可能仍需要时间，但至少投资者可以相信，他们的黄金及其所有权契约仍然安全且可追踪。</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">"持久"的所有权</h2>
  <p>这种观点正在塑造Aurelion的战略。</p>
  <p>该公司已彻底改革其国库以持有<span class="px-1 relative inline-block">XAUT<span class="flex items-center"></span>$5,085.43</span>，这是一种由存放在瑞士金库中的实物黄金支持的区块链代币。</p>
  <p>Schmidtke认为，XAUT提供了数字交易的速度，而不会牺牲实物结算。与纸黄金不同，这些代币代表已分配的金条，并且可以完全赎回。"你如何拥有黄金与你是否拥有黄金同样重要，"他说。</p>
  <p>Schmidtke认为XAUT仍处于采用周期的早期阶段，具有扩展空间。<br>
    当被问及Aurelion是否会考虑出售其黄金时，Schmidtke表示，只有当市场条件对公司的基础持有量呈现"重大且持续的折扣"时才会考虑。目前，该公司专注于长期复合增长。</p>
  <p>"这不是一个短期套利策略，"他说。"这是关于建立一个持久的Tether Gold股权，投资者可以长期参与其中。"<br>
    Aurelion还计划在明年筹集更多资金以扩大其黄金国库。</p>
  <p>根据CoinGecko数据，该公司目前持有33,318个XAUT代币，价值约1.53亿美元。</p>
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  黄金Tether Gold国库独家
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   <p>KuCoin创下市场份额纪录，2025年交易量超越加密货币市场</p>
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    <div class="font-metadata-lg font-normal">
     作者：CoinDesk Research
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    <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
     2025年12月22日
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    <div>
     <span class="inline-block mr-1">由</span>KuCoin委托
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   <p>KuCoin在2025年占据了中心化交易所交易量的创纪录份额，交易额超过1.25万亿美元，其交易量增长速度超过了更广泛的加密货币市场。</p>
   <div class="pb-6">
    <p>需要了解的内容：</p>
    <div>
     <ul class="unordered-list">
      <li><strong>KuCoin在2025年录得超过1.25万亿美元的总交易量</strong>，相当于平均每月约<strong>1,140亿美元</strong>，创下其有记录以来最强劲的一年。</li>
      <li>这一表现转化为<strong>中心化交易所交易量的历史最高份额</strong>，因为KuCoin的活动扩张<strong>速度快于总体CEX交易量</strong>，后者在市场波动较低期间有所放缓。</li>
      <li><strong>现货和衍生品交易量平分秋色</strong>，每项在年内都超过<strong>5,000亿美元</strong>，显示出广泛的使用而非依赖单一产品线。</li>
      <li><strong>山寨币占据了大部分交易活动</strong>，强化了KuCoin作为超越BTC和ETH的主要流动性场所的角色，而此时主要币种的交易量较为平淡。</li>
      <li>即使整体加密货币交易量在年中有所放缓，<strong>KuCoin仍保持了较高的基线活动</strong>，表明结构性更高的用户参与度，而非短暂的交易量激增。</li>
     </ul>
    </div>
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 <p>更多为您推荐</p>
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  <p>本周备受期待的美联储利率决定对比特币和美元意味着什么</p>
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   <div class="font-metadata-lg font-normal">
    作者：Omkar Godbole<span class="mx-1">|</span>编辑：Aoyon Ashraf
   </div>
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    22分钟前
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  <p>鲍威尔可能发出"鸽派暂停"信号，但他对其他问题的评论可能会抑制BTC和其他风险资产的看涨反应。</p>
  <div class="pb-6">
   <p>需要了解的内容：</p>
   <div>
    <ul class="unordered-list">
     <li>预计美联储将在本周三维持利率不变。</li>
     <li>鲍威尔可能发出"鸽派暂停"信号，推动包括比特币在内的风险资产走高。</li>
     <li>他对维持现状决定的解释可能会为美元设置底线。</li>
     <li>鲍威尔可能会收到关于特朗普住房可负担措施的影响、对美联储独立性的威胁感知以及关税的问题。</li>
    </ul>
   </div>
  </div>
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       <h4>本周备受期待的美联储利率决定对比特币和美元意味着什么</h4><span class="font-metadata text-subtle">22分钟前</span>
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       <h4>超级富豪如何使用比特币资助他们的游艇升级和戛纳之旅</h4><span class="font-metadata text-subtle">1小时前</span>
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       <h4>带质押的加密货币ETF可以显著提升回报，但它们可能并不适合所有人</h4><span class="font-metadata text-subtle">2小时前</span>
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       <h4>Sui Group用稳定币和DeFi为加密货币国库规划新方向</h4><span class="font-metadata text-subtle">3小时前</span>
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